一輪長(zhǎng)達(dá)四年的大牛市之后，倫敦期鋅價(jià)格已顯疲態(tài)

　　從2002年8月探底740美元/噸，到2006年11月創(chuàng)出4580美元/噸新高，倫敦鋅價(jià)走出了一輪長(zhǎng)達(dá)四年的大牛市。在上海期貨交易所鋅期貨上市之際，上周五，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋅價(jià)格已回落到3175美元/噸，當(dāng)日下跌40美元。至此，鋅價(jià)回調(diào)幅度達(dá)三分之一，且在3000-3600美元之間徘徊近兩個(gè)月時(shí)間。在庫(kù)存回升以及供應(yīng)增長(zhǎng)兩大因素影響之下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“鋅牛”重新抬頭顯得有點(diǎn)艱難。

　　在本輪鋅的牛市中，2002年至2005年間表現(xiàn)較為理性，鋅價(jià)大多數(shù)時(shí)間是連續(xù)小陽(yáng)線的走勢(shì)，2005年底，鋅價(jià)爬上2000美元/噸。然而，2006年春節(jié)過(guò)后，鋅價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)暴漲，僅用10個(gè)月時(shí)間，LME三個(gè)月期鋅完成了過(guò)去三年的漲幅，每噸價(jià)格上漲達(dá)到2400美元，并創(chuàng)出4580美元的百年歷史新高。

　　分析人士指出，2006年鋅價(jià)瘋漲與兩大因素有關(guān)，其一是不斷下降的庫(kù)存；其二是鋅供應(yīng)緊缺的基本面。LME庫(kù)存報(bào)告顯示，伴隨著2006年春節(jié)后鋅價(jià)快速上漲，鋅庫(kù)存從2006年4月份的28萬(wàn)多噸水平，一路下滑至去年底8萬(wàn)余噸的歷史低谷。但在今年春節(jié)后重新抬頭，截至上周五，LME庫(kù)存回升到109425噸。

　　基本面上，2006年供需形勢(shì)漸漸發(fā)生逆轉(zhuǎn)。多家機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年鋅的供應(yīng)缺口約在50萬(wàn)噸上下。根據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)，2006年，全球鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)5.2%，達(dá)到1077萬(wàn)噸，消費(fèi)量增長(zhǎng)5.3%，為1128萬(wàn)噸，缺口為51萬(wàn)噸。產(chǎn)量主要集中在中國(guó)、印度和加拿大；2006年中國(guó)鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)16.3%，達(dá)到315萬(wàn)噸。不過(guò)，由于當(dāng)年全球鋅市場(chǎng)需求放慢，供應(yīng)快速增加，致使短缺量比此前預(yù)期的明顯縮小。

　　值得注意的是，2007年鋅市場(chǎng)的供需有望平衡。機(jī)構(gòu)對(duì)2007年精煉鋅供應(yīng)量的增長(zhǎng)幅度預(yù)期基本上都超出2006年的水平，較為保守的也有6%，而對(duì)需求增長(zhǎng)速度的預(yù)期在3%-4%之間。

　　CRU(英國(guó)商品研究所)預(yù)計(jì)，2007年全球鋅供應(yīng)量達(dá)到1143.5萬(wàn)噸，增幅將達(dá)7.2%，消費(fèi)量將達(dá)1140萬(wàn)噸，增幅為3.4%。

　　五礦實(shí)達(dá)期貨研發(fā)部經(jīng)理龐穎認(rèn)為，在鋅市場(chǎng)達(dá)到供需平衡之前，市場(chǎng)在短缺時(shí)代建立的強(qiáng)勁基礎(chǔ)使得價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，但由于對(duì)供需格局轉(zhuǎn)變的預(yù)期，價(jià)格將多有波折，整體處于強(qiáng)勢(shì)震蕩格局。

　　在分析LME鋅庫(kù)存增加原因時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，1月份中國(guó)精煉鋅的出口量達(dá)到了7.14萬(wàn)噸，可能是LME鋅庫(kù)存在1月份之后持續(xù)增加的主要原因之一。

　　“從倫敦和國(guó)內(nèi)的比價(jià)看，上期所首日掛牌基準(zhǔn)價(jià)為28510元/噸，上周五現(xiàn)貨價(jià)格在28700-28800/噸之間，LME價(jià)格不到3200美元，精煉鋅出口已經(jīng)沒(méi)有了盈利空間”，龐穎說(shuō)，“出口數(shù)量的減少將會(huì)逐漸體現(xiàn)出來(lái)，成為L(zhǎng)ME鋅價(jià)格的主要支撐，在鋅的供應(yīng)增長(zhǎng)超過(guò)需求前，鋅價(jià)仍可能走強(qiáng)”。