國資委和證監(jiān)會(huì)上周五聯(lián)合發(fā)布了國資轉(zhuǎn)受讓上市公司股份的三則新規(guī)，其中的《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）并沒引起太多的注意，不過有業(yè)內(nèi)人士指出，其規(guī)范了國資入市的路徑。
　
　　“以前在《證券法》修訂的時(shí)候去掉了禁止國企炒股的規(guī)定。不過此次是首次從國資委、從國有資產(chǎn)大股東的角度明確了國企能夠炒股、在怎樣的限度內(nèi)炒股。這對(duì)市場(chǎng)而言，非但不是利空，還是利好，體現(xiàn)了對(duì)于市場(chǎng)的保護(hù)。”股權(quán)分置改革專家、中國政法大學(xué)法和經(jīng)濟(jì)研究中心主任劉紀(jì)鵬昨晚對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　《證券法》修訂前，其第七十六條規(guī)定，“國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票”，意在嚴(yán)禁國企炒股。2005年《證券法》修訂時(shí)去掉了禁令，改為“國有企業(yè)和國有控股企業(yè)買賣上市公司的股票，要按照國家的規(guī)定”。時(shí)至今日，國資委的相關(guān)規(guī)定出臺(tái)，國資入市方有章可循。

　　《規(guī)定》第九條沒有引起多少輿論注意，但卻是最值得關(guān)注的。“國有單位在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)通過證券交易所的證券交易系統(tǒng)累計(jì)凈受讓上市公司的股份（所受讓的股份扣除所出讓的股份的余額）未達(dá)到上市公司總股本5%的，由國有單位按內(nèi)部管理程序決策，并在每年1月31日前將其上年度通過證券交易系統(tǒng)受讓上市公司股份的情況報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；達(dá)到或超過上市公司總股本5%的，國有單位應(yīng)將其受讓上市公司股份的方案事前報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案后方可組織實(shí)施�！�

　　一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這就意味著，只要在5％的界限內(nèi)，國有資金可以名正言順地通過證券交易系統(tǒng)炒股，只需每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)向國資委備案即可，而無需審批。

　　目前尚無法估計(jì)會(huì)有多大規(guī)模的資金進(jìn)入股市，但《規(guī)定》中所指的國有單位幾乎包括了全部國資系統(tǒng)�！兑�(guī)定》的第二條所稱國有單位是指各級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管范圍內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位等。

　　不過，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，即使《規(guī)定》允許國資受讓上市公司股份，也并不意味著其可以頻繁操作，進(jìn)行投機(jī)性行為。因?yàn)椤兑?guī)定》的目的在于維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定和防范國有單位投資風(fēng)險(xiǎn)。

國有股減持新政出臺(tái)　市場(chǎng)認(rèn)定利好
　
　　上市公司國有股減持相關(guān)規(guī)定在上周五股市交易結(jié)束后公布。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，系列文件對(duì)國有股減持的規(guī)模和程序作出了嚴(yán)格的規(guī)定，有利于維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定�！�

　　上周五傍晚，國資委網(wǎng)站公布了《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（下稱《轉(zhuǎn)讓辦法》）、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》以及《上市公司國有股東標(biāo)識(shí)管理暫行辦法》三個(gè)政策性文件。上述3個(gè)文件已于7月1日開始實(shí)施。

　　根據(jù)《轉(zhuǎn)讓辦法》，總股本不超過10億股的上市公司，國有控股股東在連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的比例達(dá)到上市公司總股本的5%；總股本超過10億股的上市公司，國有控股股東在連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量達(dá)到5000萬股或累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的比例達(dá)到上市公司總股本的3%的，或股權(quán)轉(zhuǎn)讓造成上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，均需經(jīng)過國資委審批。

　　對(duì)于屬于參股股東的國有股東，在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量超過上市公司總股本5%的，仍要上報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

　　而據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，所有境內(nèi)上市公司中，目前已完成股改上市公司中，國家持股與國有法人持股合計(jì)達(dá)8615.14億股，而還未進(jìn)行股改的上市公司中，國有股和國有法人股合計(jì)也達(dá)175.28億股。按上周五收盤價(jià)計(jì)算，上述已完成股改上市公司國有股總市值近86648億元，除去持股金融類上市公司國有股權(quán)外為51154億元。

　　這樣，將控股及參股國有股放到一起粗略計(jì)算的話，如果統(tǒng)一按照5%比例計(jì)算股改后可流通的國有股規(guī)模，除去持股金融類上市公司國有股權(quán)外，可減持市值近2557億元。當(dāng)然，其中除去權(quán)屬關(guān)系不明確和存在質(zhì)押、抵押、司法凍結(jié)等法律限制轉(zhuǎn)讓的股份外，可減持規(guī)模會(huì)更少。并且，減持途徑也有證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓、以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓、無償劃轉(zhuǎn)或間接轉(zhuǎn)讓等多種。

　　國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，通過設(shè)定時(shí)間段和具體的凈轉(zhuǎn)讓比例，可以使市場(chǎng)對(duì)一定時(shí)期內(nèi)國有控股股東所持上市公司股份進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的最大流通量有一個(gè)明確的預(yù)期，進(jìn)而有利于證券市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)中小投資者利益。

　　“這應(yīng)該理解為利好，因?yàn)椋ā掇D(zhuǎn)讓辦法》）對(duì)國有股的減持規(guī)模作出了限制�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示。國有股解禁也是按照股改“大小非”解禁的要求進(jìn)行的，新規(guī)定作出了更嚴(yán)格的約束�！�

　　華林證券研究所副所長劉勘認(rèn)為，這個(gè)規(guī)定對(duì)市場(chǎng)的影響是正面的。因?yàn)樗�給了市場(chǎng)明確的預(yù)期，即國有股目前不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減持。特別是如果今后證券市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩，不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)閽伿蹏�有股，而造成的更大沖擊�！�

　　不過，西南證券研發(fā)中心副總周到則認(rèn)為，新辦法給出一定幅度的自由操作空間，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定壓力，不過這種壓力也十分有限。

國有股“進(jìn)出口”將實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)監(jiān)管
　
　　為了在原非流通國有股解禁后，對(duì)國有股東證券賬戶進(jìn)行標(biāo)識(shí)，并對(duì)其變動(dòng)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管。日前，國務(wù)院國資委和證監(jiān)會(huì)在發(fā)布關(guān)于國有股轉(zhuǎn)讓及受讓兩項(xiàng)新政的同時(shí)，推出《上市公司國有股東標(biāo)識(shí)管理暫行辦法》（下稱《標(biāo)識(shí)管理辦法》）。　

　　按照《標(biāo)識(shí)管理辦法》，國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在國有控股或參股的股份公司相關(guān)批復(fù)文件中對(duì)國有股東作出明確界定，并在國有股東名稱后標(biāo)注“SS”（State-owned　Shareholder），而中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中登公司”）也將對(duì)國有股東證券賬戶作此標(biāo)識(shí)登記�！�

　　中登公司上海分公司相關(guān)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“對(duì)國有股東證券賬戶標(biāo)識(shí)登記在技術(shù)層面主要涉及交易所賬戶的編碼規(guī)則，應(yīng)該不存在技術(shù)難度�！�

　　國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在7月6日答記者問時(shí)指出，三個(gè)新辦法將“一并構(gòu)建起對(duì)國有股東所持上市公司股份進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管的制度體系”，國有股轉(zhuǎn)讓及受讓辦法是為了在國有股獲得流通權(quán)后對(duì)國有股東所持上市公司股份的“進(jìn)口”與“出口”實(shí)施有效監(jiān)管，而《標(biāo)識(shí)管理辦法》的主要目的，一是對(duì)國有股東證券賬戶進(jìn)行標(biāo)識(shí)；二是對(duì)國有股東證券賬戶變動(dòng)情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，并逐步建立起動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)�！�

　　此外，根據(jù)《標(biāo)識(shí)管理辦法》，在對(duì)國有股東進(jìn)行了標(biāo)志登記后，如國有股東因產(chǎn)權(quán)變動(dòng)引起其經(jīng)濟(jì)性質(zhì)或?qū)嶋H控制人變化的，應(yīng)根據(jù)國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其國有股東身份的界定文件，及時(shí)向登記公司申請(qǐng)辦理標(biāo)識(shí)的注銷。

　　上海證交所一位人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前關(guān)于國有股東標(biāo)識(shí)的工作還沒有展開，將在日后陸續(xù)開始執(zhí)行。

金融企業(yè)國有股減持辦法等待中
　

　　上周，國資委出臺(tái)了《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（下稱“轉(zhuǎn)讓辦法”），相關(guān)專家和市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，專門為國有金融企業(yè)制定的國有股減持辦法還要等待未來。　

　　上周國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，按照國務(wù)院國資委的工作職責(zé)和《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的規(guī)定，《轉(zhuǎn)讓辦法》適用于除國有金融企業(yè)外的國有及國有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位所持上市公司股份轉(zhuǎn)讓行為。

　　也就是說，目前市場(chǎng)上的超級(jí)大盤股銀行股和保險(xiǎn)股，以及越來越多的券商股，其國有股減持并不受《轉(zhuǎn)讓辦法》的約束。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認(rèn)為，在全流通時(shí)代，國有金融企業(yè)的國有股減持也需要出臺(tái)相關(guān)辦法，預(yù)計(jì)未來不久就會(huì)有結(jié)果。　

　　但是他認(rèn)為金融類企業(yè)國有股減持將會(huì)比較復(fù)雜，因?yàn)槠洳粌H涉及“一行三會(huì)”等監(jiān)管部門，而且涉及的出資主體也相對(duì)復(fù)雜，不僅僅有國有企業(yè)，還有財(cái)政部等政府部門。如果要制定相關(guān)辦法，可能將由“一行三會(huì)”、財(cái)政部等在內(nèi)的五六個(gè)部門聯(lián)合制定。一位銀行業(yè)分析師認(rèn)為，也可能會(huì)由國務(wù)院專門制定相關(guān)辦法。

　　國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為，金融業(yè)比較特殊，比如大型國有商業(yè)銀行，是國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略部門，政府會(huì)保持其控股權(quán)，短期內(nèi)減持的可能性很小�！�

　　不過，目前股份制銀行和城商行紛紛上市，伍永剛認(rèn)為，政府對(duì)中小銀行的控制會(huì)寬松一些，但是城商行也將逐漸獲得全國牌照，逐漸發(fā)展成全國性銀行，因此其國有股減持也會(huì)比較嚴(yán)格。　

　　郭田勇也預(yù)計(jì)短期內(nèi)金融類上市公司國有股減持的可能性很小，因?yàn)槟壳皣�有金融股基本上都是�?jī)優(yōu)股，估值并不高。而在非金融類國有股中，則存在著一些被高估的垃圾股和題材股，因此有被減持的“動(dòng)力”�！�

　　但郭田勇認(rèn)為，從市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)看，應(yīng)先立規(guī)則，盡快出臺(tái)金融類國有股的堅(jiān)持辦法。伍永剛也認(rèn)為，出于規(guī)范的需要，預(yù)計(jì)將出臺(tái)相關(guān)辦法。　

　　目前，金融類上市公司是大盤的“定盤心”，其中的國有股市值占市場(chǎng)比重更不可小覷。其中工商銀行國有股市值超過1萬億元，中國銀行國有股市值超過8000億元。

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