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歐美向臺灣施壓 成衣等近90項大陸貨有望松綁
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2007-10-8
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沸騰的牛市讓人難以想象。2007年9月28日，滬市登上5552點高點。
2009-2010年中國女鞋市場調(diào)查與發(fā)展前景分析報告 我國人口總數(shù)超過13億人，其中女性人口數(shù)量6.24 億，約占人口總數(shù)的48%。這是一個蘊涵著2009-2010年中國家紡行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國女裝行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國制鞋行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機從2005年6月6日的上證綜合指數(shù)的998點起步，到2007年9月28日，單從指數(shù)計算，滬深股市上漲超過550%，而以個股計算，1/3以上的個股漲幅超過10倍。
如此巨大的漲幅來源于哪里？
“如果沒有2005年6月正式開始的股權(quán)分置改革，就不可能出現(xiàn)這樣的良性局面”，上海睿信投資董事長李振寧如是說；湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石則表示，“股權(quán)分置從根本上解決了大小股東利益分割的頑癥”；中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬則在改革之初公開挑戰(zhàn)當(dāng)時流傳甚廣的悲觀言論“三萬言書”，提出“必須為中國成功的改革方法論在資本市場占據(jù)主導(dǎo)地位而戰(zhàn)”。
這三人可以說是中國內(nèi)地資本市場實行股權(quán)分置改革最堅定的支持者和倡導(dǎo)者。2005年6月發(fā)軔的大牛市一發(fā)不可收拾，市場的普通投資者獲得前所未有的收益，券商、基金、QFII的收益更是豐厚，但東方證券研究所分析師梁宇峰早在2007年1月30日晚就語出驚人，他認為此輪行情的最大受益者是國有大股東，也就是國家。
無論如何，在十七大召開前夕，我們都有必要回顧這一段激情燃燒的歲月。
適時啟動股改
“如果在2001年上證指數(shù)達到2245點時宣布股份制改造開始，你認為結(jié)果會是怎樣？”長期從事證券研究的財經(jīng)人士谷立志先生這樣反問記者。
稍作停頓，他說，實際上管理層沒有在那時宣布股份制改造開始，而是捅出了國有股減持的消息，但就是這樣的消息，讓本已走完牛市完整5浪的股市找到了下跌的理由。從此，滬深股市一路走熊，時間延續(xù)到2005年6月。漫漫熊市一直走了4年，成為中國內(nèi)地股市成立以來時間最長、市值損失最大的熊市。
在長期采訪證券市場的過程中發(fā)現(xiàn)，在股市這一段長期的下跌過程中，對于股權(quán)流通性割裂的危害，從爭論到基本一致，一直到各方呼吁改變這種狀況，其實是為國家推出股份制改造奠定了良好的基礎(chǔ)。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求當(dāng)時表示：“我在尋找嚴重損害中國資本市場風(fēng)險與收益匹配機制的“元兇”的過程中，愈來愈發(fā)現(xiàn)股權(quán)流動性分裂即股權(quán)分置給中國資本市場帶來了相當(dāng)大的危害。”
他認為，正是因為其在客觀上使流通股股東與非流通股股東處在了不平等的狀態(tài)，才導(dǎo)致中國資本市場缺乏一個堅實、平等的制度基礎(chǔ)。多少年來，中國資本市場從結(jié)構(gòu)上說都處在一個不正常的狀態(tài)。這種結(jié)構(gòu)上的不正常狀況，主要指股權(quán)分置的現(xiàn)狀。它嚴重影響了投資者的市場預(yù)期機制，是阻礙中國資本市場發(fā)展最嚴重的制度障礙。
這樣的狀況必須改變。
2004年春已經(jīng)有兩會代表聯(lián)名上書要求改變這一制度性的缺陷。這時市場已經(jīng)從當(dāng)初對國有股減持的恐慌中逐步恢復(fù)過來，改變股權(quán)分置已經(jīng)到了瓜熟蒂落的時刻，盡管有部分中小投資者仍然將股改帶來的全流通視為洪水猛獸。
2005年4月30日，中國證監(jiān)會宣布啟動股權(quán)分置改革試點工作，正式拉開了股權(quán)分置改革序幕，5月30日中國證監(jiān)會、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點工作的意見》，要求從全局和戰(zhàn)略的高度充分認識股權(quán)分置改革的重要性和緊迫性，為改革試點工作的平穩(wěn)推進提供有力支持。
但是市場的慣性下跌思維仍然在延續(xù)，在部分普通投資者看來，股改的不確定性仍然在影響著市場，有人仍然將股改視為特大利空。2005年6月6日，上證指數(shù)下破千點，股改的洪水似乎要將股市淹沒。
“但是，我們感覺到的情形是反常，因為股改從制度上解決了長期困擾股市健康發(fā)展的一股獨大問題，第一次讓大股東的利益與流通股股東的利益一致，第一次讓市場有了控股一家上市公司的沖動和可能。這樣的制度性變革帶來的應(yīng)該是市場的機會而不是災(zāi)難。”四川省社科院副院長周友蘇2007年2月6日在成都接受記者采訪時回憶說。
市場終于在2005年6月6日轉(zhuǎn)向，而那一天正好是4家公司開始股權(quán)分置改革的起始日。從此，一輪波瀾壯闊的牛市展開。但是，當(dāng)時市場多數(shù)人士仍然將這次市場的轉(zhuǎn)向定義為反彈，市場的熊市思維絕非一時所能改變。
國家成為牛市最大受益者
轉(zhuǎn)瞬之間，時間來到了兩年后的2007年9月28日，這一天股市的指數(shù)達到了5552點。
我們處于大牛市的第一次頂峰，有必要對我們的所得作出一次盤點。散戶、大戶、券商、基金、QFII，在這一輪行情中都有斬獲，但收益卻大不相同。對于多數(shù)散戶，他們的收益在彌補了2001年至2005年5月熊市的虧損的基礎(chǔ)上還大有斬獲；基金在此輪牛市中徹底改變了市場對基金的嘲笑，成為中小投資者的新型投資工具；而QFII則可能賺得盆滿缽滿，他們的資金不是最多的，但平均收益率卻非常高。
“但是，真正受益最大的還是國家”，東方證券研究所分析師梁宇峰提出了自己的看法。如果把滬深證券交易所的所有股票看成一只股票，那國資委作為最大的股東，在近200%的大盤升幅中，其股票升值的總體收益遠超過所有團體的總和。
這樣的分析是有道理的。在完成股份制改造后，兩市2/3的原非流通股將逐步進入流通變現(xiàn)，而在這些非流通股中70%以上是國有股或國有法人股，其變現(xiàn)升值產(chǎn)生的收益將在數(shù)萬億元以上。
同時，大量新的國有股份制企業(yè)上市，國家作為大股東成為最大的升值獲益者。僅工商銀行一家，3000多億股每股凈資產(chǎn)僅1元多的股票已經(jīng)升值到最高的6元多，僅此一項的浮動盈利就在1萬億以上。在2006年大量上市的大盤國企股中，這樣的股票還包括中國銀行、大秦鐵路、中國國航、大唐發(fā)電、廣深鐵路等，每只股票的浮動盈利都十分驚人。而在2007年大量上市的南京銀行、北京銀行、中國建設(shè)銀行、中海油服、中國神華等股票，巨大的浮動盈利更是十分驚人。
每月數(shù)十億的印花稅收入成為國家稅收的重大來源。按照目前每日兩市成交2000億元計算，按“5•30”調(diào)整以后的印花稅率計算，國家獲得的印花稅收入每天是6億元，一個月按20個交易日計算是120個億，一年就是1440個億以上，相當(dāng)可觀。
同時，由于股份制改造的完成，大量的國有股作為大股東的股份制公司，法人治理結(jié)構(gòu)得到改善，未來的收益更有保證；作為證券市場基石的上市公司的改善，將從根本上保證證券市場的長治久安；而資本市場的長期走牛極大地支持了國家經(jīng)濟的發(fā)展，成為國民經(jīng)濟發(fā)展真正的晴雨表。周友蘇更從制度層面看待國家在此輪行情中的經(jīng)濟社會收益。
他認為，由于此輪行情非常好地完成了制度層面的基本建設(shè)，未來由于市場消除了股權(quán)分置的巨大陰影，資本市場的魅力將進一步顯現(xiàn)，國家利益的進一步體現(xiàn)是必然的。國家成為牛市最大受益者的提法是合乎邏輯的。
也正是因為這樣的原因，股改的巨大成果將極有可能被寫入十七大文獻中。
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