在全球經(jīng)濟(jì)放緩、通脹壓力加大的背景下，股市連續(xù)大幅下挫，食品飲料板塊受通脹的影響有限，在股市中的表現(xiàn)也相當(dāng)抗跌，2008年更是受益內(nèi)需的拉動(dòng)，成長仍可期待。

    行業(yè)仍處于景氣階段。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額8704億元，同比增長21.6%，月環(huán)比增長0.4個(gè)百分點(diǎn)。增幅雖然有所回落，但消費(fèi)需求還是要比人們想象的要好。隨著CPI的進(jìn)一步回落，再加上國家拉動(dòng)內(nèi)需，有望刺激消費(fèi)的進(jìn)一步提升。通脹的壓力和成本的提高，擠壓食品飲料企業(yè)的盈利。但對(duì)各子行業(yè)來說，影響又各有差異，對(duì)于高端白酒和葡萄酒行業(yè)來說，由于擁有品牌溢價(jià)和提價(jià)的效應(yīng)，整體毛利率較高，控制成本能力強(qiáng)，容易將成本轉(zhuǎn)嫁，保存利潤。而對(duì)于啤酒、乳業(yè)、肉類加工等子行業(yè)來說，受成本上漲因素影響明顯，利潤受擠壓的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

    從成性來看，由于GDP增速放緩，也將影響食品飲料行業(yè)的業(yè)績，給其增長帶來一定壓力，但與其他行業(yè)相比較，預(yù)計(jì)低于周期性的行業(yè)。

    食品飲料行業(yè)的整體估值水平基本比較合理，考慮到未來的成長性，該行業(yè)還是具有相當(dāng)?shù)耐顿Y潛力。我們繼續(xù)看好未來盈利增速明顯好于市場平均水平的白酒、葡萄酒行業(yè)，其中重點(diǎn)推薦瀘州老窖、張?jiān)�A。謹(jǐn)慎看好啤酒和肉制品行業(yè)，但其中的龍頭企業(yè)還是會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)，其中重點(diǎn)關(guān)注雙匯發(fā)展、青島啤酒等。

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