事件：

    天威保變公告三季度業(yè)績預(yù)增：經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)公司2008年1-9月實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤（歸屬于母公司）比去年同期增長160%-180%之間。第三季度實(shí)現(xiàn)利潤27031萬元，每股收益0.23元。

    投資要點(diǎn)：

    1、公司三季度盈利增長達(dá)到預(yù)期。08年前2季度分別盈利24054萬元及22841.8萬元，第三季度盈利超過前兩季度。

    2、公司主導(dǎo)產(chǎn)品變壓器產(chǎn)銷量增長，營業(yè)利潤升高；公司秦變合變的產(chǎn)能預(yù)計(jì)在第三季度進(jìn)一步得到釋放。公司在330kv以上級(jí)別的變壓器市場上有一定優(yōu)勢，隨著國家對電源裝機(jī)的關(guān)閉小火電電廠，重點(diǎn)發(fā)展60萬kw及100萬kw以上級(jí)別的電站，給超高電壓變壓器的生產(chǎn)帶來了機(jī)遇，也是公司保持毛利率增長的原因。

    3、保定天威英利新能源有限公司和四川新光硅業(yè)科技有限責(zé)任公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，預(yù)計(jì)天威英利隨著三期500mw產(chǎn)能在年底竣工投產(chǎn)，年均保持著40%左右的增長速度。四川新光硅業(yè)08年預(yù)計(jì)生產(chǎn)800噸多晶硅，處于逐步達(dá)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)08年帶來公司投資收益4億元左右。公司太陽能形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化，將較好的化解多晶硅價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    3、天威保變作為風(fēng)力發(fā)電積極競爭者，已經(jīng)完成1.5MW風(fēng)電整機(jī)的組裝工作，將形成1期300套生產(chǎn)能力。"河北省大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組工程技術(shù)研究中心"被納入河北省工程技術(shù)研究中心建設(shè)行列。受到當(dāng)?shù)卣�府支持，但風(fēng)電設(shè)備的盈利釋放還需要明年或后年。

    4、我們預(yù)測公司2008年、2009年、2010年每股收益分別為0.845元，1.314元，1.886元，相對市盈率為20，14.63，9.6給予買入投資評級(jí)。