提價(jià)動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)

　　二季度部分紙種已經(jīng)初步具備提價(jià)條件，進(jìn)入下半年，漿價(jià)仍有一定的上漲空間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)紙業(yè)需求的拉動(dòng)作用預(yù)期大于上半年，而下游庫存回補(bǔ)也將加快，因此，紙價(jià)預(yù)期進(jìn)一步受到成本推動(dòng)和供需改善而具有更強(qiáng)的上漲動(dòng)力。

　　漿價(jià)短期仍有一定上漲空間

　　4月份全球木漿庫存快速滑落至35天而接近歷史平均的32~33天水平，全球木漿關(guān)閉產(chǎn)能由前期的220~230萬噸/季于二季度繼續(xù)擴(kuò)大至265萬噸，亞洲和歐洲紙業(yè)初步復(fù)蘇形成木漿需求的上升，漿價(jià)在短期存在進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。從國(guó)內(nèi)木漿生產(chǎn)成本看，漿價(jià)的短期上漲空間在10~20%左右。

　　我們更強(qiáng)調(diào)供需改善的紙種新聞紙

　　近兩年沒有新增產(chǎn)能，轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙正在形成存量產(chǎn)能的縮減，而需求與上年持平，行業(yè)將啟動(dòng)一年的景氣上升時(shí)期；銅版紙?jiān)谳^低漿價(jià)下出口優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，年內(nèi)計(jì)劃投產(chǎn)項(xiàng)目延期而延緩供給壓力，下半年景氣上升；涂布白紙板供需平穩(wěn)。

　　維持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的評(píng)級(jí)

　　行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程正表現(xiàn)為產(chǎn)品的提價(jià)，這種動(dòng)力仍在增強(qiáng)，下半年盈利將明顯好于上半年，維持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的評(píng)級(jí)。

　　如果行業(yè)目前的估值指標(biāo)相對(duì)于市場(chǎng)折價(jià)57%合理，則盈利預(yù)期上升較快和目前折價(jià)更大的公司顯示投資機(jī)會(huì)。維持華泰股份、太陽紙業(yè)、勁嘉股份"推薦"評(píng)級(jí)，維持晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、銀鴿投資、凱恩股份"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。 （作者：李世新）

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