7月份各主要下游行業(yè)增長情況仍然穩(wěn)步好轉(zhuǎn)：固定資產(chǎn)投資增速維持高位，基建需求仍可持續(xù)，汽車、家電、機(jī)械等行業(yè)的需求均在持續(xù)回暖，同比增速加快。一直處于行業(yè)低谷的造船業(yè)也略顯曙光。房地產(chǎn)開工面積雖低于預(yù)期，但由于今年以來需求都未完全釋放，對(duì)鋼材需求仍較為穩(wěn)定。

        7月全國粗鋼產(chǎn)量與進(jìn)口礦石量雙雙創(chuàng)出新高，鋼材價(jià)格同步出現(xiàn)大幅上升，說明現(xiàn)階段基建、汽車等下游需求的確非常旺盛，行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)態(tài)勢仍在持續(xù)。雖然近期鋼價(jià)下跌持續(xù)了一周左右，但原材料價(jià)格上漲幅度較低，三季度鋼廠盈利狀況料將無虞。

        中鋼鐵與澳洲礦商FMG達(dá)成09年下半年礦石協(xié)議價(jià)格，粉礦價(jià)格降35%，降幅略高于日澳首發(fā)價(jià)，基本符合預(yù)期。受鋼價(jià)回落影響，近期各類爐料價(jià)格上漲趨勢減緩。鐵礦石方面，進(jìn)口礦石現(xiàn)貨價(jià)格在7月連續(xù)上漲之后近期報(bào)價(jià)平穩(wěn)，國內(nèi)鐵精粉市場出現(xiàn)振蕩盤整態(tài)勢，航運(yùn)市場價(jià)格繼續(xù)回落。焦炭價(jià)格有所上漲，焦炭企業(yè)開始漲價(jià)�？傮w而言，各類原材料價(jià)格仍在上行通道之中，待鋼價(jià)重拾升勢后將繼續(xù)上漲。

        上周螺紋鋼庫存出現(xiàn)較大幅度的上升，我們判斷主要是由于貿(mào)易商跟隨鋼廠提價(jià)過快，下游終端客戶可能暫時(shí)無法消化。華東地區(qū)遭遇臺(tái)風(fēng)影響，也對(duì)需求產(chǎn)生不利影響。而其他品種庫存變化較為平穩(wěn)，變化幅度不大。預(yù)計(jì)隨著價(jià)格下降至終端客戶可接受范圍，天氣轉(zhuǎn)好，工程開工率上升，庫存水平將有望下降。

        我們認(rèn)為鋼價(jià)短期調(diào)整基本已到位，隨著下一個(gè)需求旺季的來臨將回復(fù)上升通道，基本面向好趨勢不變，板塊未來走勢仍有望超越大盤，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

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