紡織行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)一般時(shí)間較長(zhǎng)，棉價(jià)上漲一般需要1-3個(gè)月才導(dǎo)致棉紗漲價(jià)，3-6個(gè)月才拉動(dòng)棉布漲價(jià)，但今年市場(chǎng)出乎大部分棉紡企業(yè)預(yù)料，棉紗和棉布價(jià)格幾乎隨棉價(jià)同時(shí)上漲，從9月30日到11月30日，棉花、棉紗和棉布價(jià)格漲幅分別是12.25%、9.39%和11.44%；同樣按重量計(jì)價(jià)的棉花和棉紗分別上漲1611元/噸和1750元/噸，原料漲價(jià)被完全消化。印染布由于種類繁多，沒有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但據(jù)我們草根調(diào)研，同樣可以消化坯布漲價(jià)壓力。

    我們認(rèn)為導(dǎo)致這種30年罕見情況出現(xiàn)的原因有二個(gè)：一是棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存的結(jié)果。另外一個(gè)重要原因是市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。我們始終認(rèn)為未來一段時(shí)間內(nèi)出口平穩(wěn)復(fù)蘇、內(nèi)銷繼續(xù)保持增長(zhǎng)，因而今年三季度以來棉紡產(chǎn)品需求好于2008年同期。

    我們認(rèn)為棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存的時(shí)間短期內(nèi)難以結(jié)束，有望持續(xù)一段時(shí)間，持續(xù)到下一個(gè)旺季到來，即明年一季度是有可能的，因而棉紡企業(yè)銷售情況將好于預(yù)期，而且棉價(jià)上漲導(dǎo)致的成本上升將被消化，不至于對(duì)利潤(rùn)和毛利率產(chǎn)生不利影響；

    棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存、需求復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績(jī)基數(shù)較低，三大因素使得棉紡企業(yè)四季度業(yè)績(jī)和2010年一季度業(yè)績(jī)可能超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為棉紡行業(yè)中的魯泰、華茂、常山、眾和、鳳竹股份、新野紡織、華潤(rùn)錦華、華孚色紡、美欣達(dá)、孚日股份、華芳紡織等存在交易性機(jī)會(huì)。

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