核心觀點(diǎn):

　　8月投資組合回報(bào)2.33%。2010年8月，我們推薦的月度投資組合回報(bào)為2.33％，傳媒與通信服務(wù)業(yè)指數(shù)回報(bào)為1.58%，滬深300指數(shù)回報(bào)為1.2%。我們的投資組合表現(xiàn)強(qiáng)于行業(yè)指數(shù)0.75個百分點(diǎn)，強(qiáng)于滬深300指數(shù)1.13個百分點(diǎn)。

　　傳統(tǒng)媒體面臨產(chǎn)業(yè)化機(jī)會，新媒體面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)。8月份傳媒行業(yè)上市公司中報(bào)披露波瀾不驚，，A股傳媒類公司還沒有走上業(yè)績持續(xù)高速增長的快車道。我們認(rèn)為有2點(diǎn)值得關(guān)注：1.隨著渠道越來越多元化，內(nèi)容的價值會不斷的提升；2.傳媒類公司普遍"不差錢"，資產(chǎn)負(fù)債率低，資金使用效率低。這一方面是由于傳媒行業(yè)尤其是傳統(tǒng)媒體的資本要素流動性非常低，上市公司缺乏并購擴(kuò)張機(jī)會，另外一方面創(chuàng)業(yè)板的推出提升了新媒體公司的收購難度。總體來看，廣告行業(yè)的并購擴(kuò)張活動最有希望。

　　8月投資組合。我們選擇華誼兄弟、北巴傳媒、中視傳媒和華誼嘉信，分別給予25%、30%、20%和25%的權(quán)重。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)下滑。