從目前的情況來看，因?yàn)楣?jié)能減排壓力導(dǎo)致的直接限電停產(chǎn)，將對鋼鐵短期供給造成明顯影響。

　　 據(jù)媒體報(bào)道，繼山西之后，國內(nèi)又一鋼鐵大省開始了從整治鋼鐵行業(yè)入手的"十一五"節(jié)能減排大沖刺。9月4日，河北省武安市鋼廠接到通知，轄區(qū)內(nèi)18家鋼廠高爐、軋鋼生產(chǎn)線被要求在5日0點(diǎn)前關(guān)停，關(guān)停時(shí)限暫定為20天至1個(gè)月。另據(jù)了解，除鋼廠外，當(dāng)?shù)匾恍┙够髽I(yè)、鐵礦采選企業(yè)也被要求限電停產(chǎn)。

　　從目前的情況來看，因?yàn)楣?jié)能減排壓力導(dǎo)致的直接限電停產(chǎn)，將對鋼鐵短期供給造成明顯影響。據(jù)了解，此次限電之前，各鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)幅度并不明顯，因此此次限電停產(chǎn)對供給的影響將會(huì)從9月上旬開始一次性顯現(xiàn)。

　　雖然我們現(xiàn)在還無法得知限產(chǎn)停產(chǎn)影響的總產(chǎn)能情況，不過，由于2009年底武安地區(qū)的鋼鐵總產(chǎn)能已經(jīng)在2000萬噸左右，因此粗略估計(jì)，1個(gè)月的限電停產(chǎn)影響總產(chǎn)量在200萬噸左右。加上山西等其他省區(qū)節(jié)能減排要求的影響，預(yù)計(jì)全國范圍內(nèi)受到影響的產(chǎn)量水平可能在500萬噸左右，接近目前月均產(chǎn)量的10%。

　　研究顯示，上半年行業(yè)總產(chǎn)量在4月達(dá)到高點(diǎn)后受市場影響一路下滑，從日均產(chǎn)量上看，最高下滑幅度為12.4%。雖然8月出現(xiàn)了明顯恢復(fù)，但9月預(yù)期內(nèi)的產(chǎn)量下滑將會(huì)使得半年以來投放市場的資源量處于并不太高的水平上。同時(shí)，此時(shí)與上半年最大的不同在于需求正在經(jīng)歷回落后的企穩(wěn)復(fù)蘇，而且成本壓力使得噸鋼盈利處于盈虧平衡附近的現(xiàn)實(shí)讓鋼價(jià)的上漲幾乎成為了必然。

　　在投資方面，我們繼續(xù)看好長材和彈性較大的鋼鐵公司，主要有以下三點(diǎn)原因：

　　首先，因?yàn)榇笮推髽I(yè)的節(jié)能減排指標(biāo)好于小企業(yè)，在本輪調(diào)控中，大型企業(yè)受到的影響相對較小。因此，上市鋼鐵公司實(shí)際上是此次節(jié)能減排調(diào)控的間接受益者。

　　其次，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，此次受到調(diào)控的產(chǎn)能中，長材占比70%，板材占比30%。這也與目前我國大小型鋼鐵企業(yè)的分工現(xiàn)狀基本一致。因此，長材的供給受到的影響要大于板材。

　　第三，長材在四季度的需求表現(xiàn)可能也會(huì)好于板材，主要體現(xiàn)在：1.對建筑的基礎(chǔ)需求原動(dòng)力依然存在；2.季節(jié)對建筑需求的不利影響在近期將逐步減退；3.前期的災(zāi)害所帶來的恢復(fù)重建對建筑鋼材存在基本的要求。

　　【投資建議】

　　我們看好長材和彈性較大的鋼鐵公司。在三季度行業(yè)正經(jīng)歷盈利下滑至低點(diǎn)的情況下，此時(shí)鋼價(jià)出現(xiàn)反彈帶來的業(yè)績彈性很可能會(huì)超我們預(yù)期，因此，高市盈率也將不會(huì)是主要限制條件。我們建議關(guān)注八一鋼鐵、三鋼閩光、新興鑄管和有業(yè)績的行業(yè)龍頭寶鋼股份。