前三季度醫(yī)藥板塊市場表現(xiàn)最好。2010年前三季度申萬A指下跌12.4%，醫(yī)藥板塊上漲23.9%，漲幅位居所有行業(yè)第一。宏觀不明朗、資金偏好高成長性和高確定性的醫(yī)藥股，推動了醫(yī)藥板塊從2009年9月以來的持續(xù)上漲（2010年6月份受降價和反商業(yè)賄賂影響醫(yī)藥板塊出現(xiàn)階段性調整）。醫(yī)藥板塊整體估值36倍，考慮到2011年高增長延續(xù)，估值合理。

    預計基本藥物目錄價格調整10月下旬出臺，產品價格有升有降。安徽省基本藥物招標方案具有一定指導意義，招標向有品牌和研發(fā)實力的大企業(yè)、省內企業(yè)傾斜；獨家品種可以單獨議價，具有較強的定價話語權。中標結果顯示，獨家品種價格穩(wěn)定?；舅幬锬夸泝r格調整可能在10月下旬出臺，預計獨家品種價格有升有降，多數(shù)降幅在0-5%；普藥降幅在10-20%；出廠價和零售價差較大的品種降幅較高。

    十月是醫(yī)藥股分化的一個月：醫(yī)藥板塊估值水平已經(jīng)不低，但在資金推動下其中個股仍有上漲空間，考慮到十月下旬基本藥物價格出臺，板塊股票估值會有所分化。我們建議繼續(xù)持有板塊戰(zhàn)略性資產，進可攻退可守：云南白藥、東阿阿膠、恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、國藥股份、海正藥業(yè)、江中藥業(yè)、康美藥業(yè)和人福醫(yī)藥。十月我們重點推薦：天士力、仁和藥業(yè)、華潤三九和哈藥股份，我們認為這四支股票相對價值有所低估。