樣本路段通行費(fèi)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。我們對(duì)收費(fèi)公路板塊6家上市公司部分路段通行費(fèi)收入數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理，包括贛粵高速、深高速、成渝高速、東莞控股、中原高速、粵高速。8月，樣本公司實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入9.76億元，同比增長(zhǎng)18.69%，環(huán)比增長(zhǎng)3.13%，創(chuàng)下單月通行費(fèi)收入新高。1-8月，樣本路段共實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入73.36億元，同比增長(zhǎng)19.95%，目前增速明顯好于年初預(yù)期。其中，8月通行費(fèi)增速最快的為東莞控股（41.04%），其次是深高速（27.74%），再次為粵高速（17.03%），其中增速明顯放緩的是成渝高速，年內(nèi)通行費(fèi)收入首次降到兩位數(shù)以內(nèi)（8月增速為6.7%）。

　　東莞控股（000828）：通行費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)，有望受益廣州亞運(yùn)會(huì)。受斷頭路通車(chē)?yán)?，公司通行費(fèi)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，8月份實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入5689萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.04%，環(huán)比增長(zhǎng)2.11%，創(chuàng)下公司單月通行費(fèi)收入新高。1-8月份實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入4.16億元，同比增長(zhǎng)34.28%，在所有上市公司可比路段中增速居前列。公司持股20%的東莞證券經(jīng)營(yíng)狀況三季度明顯改善，在9月13日東莞證券媒體見(jiàn)面會(huì)上，東莞證券總裁稱三季度以來(lái)公司自營(yíng)盈利7000多萬(wàn)元，全年自營(yíng)將處于盈利狀態(tài)。另外，11月份的廣州亞運(yùn)會(huì)也將帶動(dòng)周邊車(chē)流增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)的莞深高速也將受益。

　　寧滬高速（600377）：受寧滬高鐵的分流影響小于預(yù)期。8月，公司核心資產(chǎn)滬寧高速江蘇段日均車(chē)流量同比增長(zhǎng)9.89%，絕對(duì)車(chē)流量較前三個(gè)也都有一定增長(zhǎng)，7月滬寧高鐵通車(chē)以來(lái)負(fù)面影響有限。如果按照去年的現(xiàn)金分紅計(jì)算股息收益率，目前公司股息收益率為4.49%，我們認(rèn)為公司股價(jià)具有較高的安全邊際，各路段車(chē)流保持較快增長(zhǎng)，值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　維持收費(fèi)公路行業(yè)"推薦-B"的投資評(píng)級(jí)。受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及民用車(chē)保有量持續(xù)增長(zhǎng)，收費(fèi)公路行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年大部分公司通行費(fèi)收入都能實(shí)現(xiàn)15-20%的增長(zhǎng)，處于歷史較好階段?？傮w來(lái)看，目前收費(fèi)公路行業(yè)政策偏緊，外延式擴(kuò)張對(duì)EPS增厚有限，中長(zhǎng)期發(fā)展前景一般，新建路盈利能力短期內(nèi)難有大幅改善。綜合考慮，我們維持收費(fèi)公路行業(yè)"推薦-B"投資評(píng)級(jí)。個(gè)股選擇方面，我們建議重點(diǎn)關(guān)注三家公司：估值優(yōu)勢(shì)明顯且股息收益率高的寧滬高速（600377）、受益于斷頭路通車(chē)且參股金融企業(yè)增厚業(yè)績(jī)的東莞控股（000828）、收購(gòu)大股東資產(chǎn)大幅增厚業(yè)績(jī)且農(nóng)批市場(chǎng)、房地產(chǎn)進(jìn)入利潤(rùn)貢獻(xiàn)期的五洲交通（600368）。