《21世紀(jì)》：中小企業(yè)的融資困境與經(jīng)營中面臨的困難密切相關(guān)。中小企業(yè)現(xiàn)階段的生存環(huán)境如何?從稅收負(fù)擔(dān)角度看，您認(rèn)為現(xiàn)階段針對中小企業(yè)的稅費(fèi)存在哪些問題？用工成本的上升，是中小企業(yè)經(jīng)營壓力的重要來源，應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對這方面的挑戰(zhàn)？

    孫立堅(jiān)：現(xiàn)在很多中小企業(yè)開始向服務(wù)性企業(yè)轉(zhuǎn)型，在他們的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，可能一部分是服務(wù)業(yè)性質(zhì)，另一部分是生產(chǎn)性質(zhì)。對這些企業(yè)的稅收，生產(chǎn)型和服務(wù)型的營業(yè)稅、所得稅，應(yīng)避免重復(fù)收稅。另外，在中小企業(yè)的成長階段，是否可以在稅收上靈活處理，給予一定的優(yōu)惠待遇。在優(yōu)惠期內(nèi)，對中小企業(yè)的稅收實(shí)行稅收減免的優(yōu)惠政策。優(yōu)惠期過后，當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟了，稅負(fù)可以適當(dāng)增加，讓企業(yè)和政府共同分享利潤。中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期風(fēng)險較大，隨時面臨倒閉的壓力，可以拿去做抵押的固定資產(chǎn)價值非常有限，而且增加固定資產(chǎn)投資享受到的稅收優(yōu)惠也無法跟大企業(yè)相比。所以，政府的政策眼光要放長一點(diǎn)，多設(shè)計一些行之有效的優(yōu)惠政策，而且要給中小企業(yè)提供更多的信息服務(wù)，并在中小企業(yè)或創(chuàng)新類企業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或升級過程中，引入企業(yè)管理等領(lǐng)域的專家，對中小企業(yè)家進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，通過提供各種服務(wù)，幫助中小企業(yè)越過“創(chuàng)業(yè)死亡谷”，進(jìn)入成熟的發(fā)展階段。當(dāng)他們進(jìn)入成熟期，政府的稅收就會開始源源不斷的增加，形成良性循環(huán)。

    《新勞動法》在實(shí)施過程當(dāng)中，因?yàn)橛袩o固定期限合同等條款的約束，增加了企業(yè)的在用工上的顧慮。對中小企業(yè)來說，勞動成本的上漲，給他們造成很大的經(jīng)營壓力。這些條款的初衷是為了解決勞動者低收入問題，但是在實(shí)施過程中，如果企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)積極性被抹殺了，最終受害的還是最底層的勞動者，因?yàn)樗麄兪侨鮿萑后w，只有當(dāng)企業(yè)存在的時候，他們才能享受企業(yè)創(chuàng)造收益帶來的工資收入。勞動者收入還是要靠市場來決定，只要求職市場處于完全競爭的狀態(tài)就不會出現(xiàn)太離奇的“剝削”狀況——如果某些企業(yè)壓低工資來降低成本的話，那么其他企業(yè)為了吸引工人，就會提高工資，這樣通過市場競爭就可以解決工資收入過低的問題。

    張春霖：《新勞動法》對于企業(yè)的影響，焦點(diǎn)主要在兩方面：一是增加了工資和社會保險方面的成本；二是無固定期限合同。這兩件事要分開來看，《新勞動法》從社會保險、工資方面增加了企業(yè)的用工成本，這屬于企業(yè)本就該承擔(dān)的責(zé)任。我們通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受影響大的是那些過去一直不給職工上保險的企業(yè)。這些企業(yè)本來就是不公平競爭，把工人的養(yǎng)老、醫(yī)療責(zé)任推給社會�，F(xiàn)在市場規(guī)范了，他們要么必須轉(zhuǎn)型升級，要么就得退出市場了。

    無固定期限合同則是《新勞動法》的一個缺陷。 職工的社會保險具有高度的外部性，需要政府來干預(yù)。保險制度天生有一個逆向選擇的市場失靈，如果讓企業(yè)和職工自愿選擇，一定搞不起來，所以必須通過工薪稅的方式來籌集資金。一個企業(yè)和員工簽多長時間的合同，完全可以由企業(yè)和員工自己來決定。合同期限多長時間合適？不同的行業(yè)、企業(yè)，不同年齡、文化程度的職工，情況是很不一樣的。有一些行業(yè)如IT，需要知識更新，需要一代一代年輕員工不斷地更換；另一些行業(yè)如機(jī)械制造，則需要有經(jīng)驗(yàn)的高級技術(shù)工人隊(duì)伍相對穩(wěn)定。有的職工喜歡無固定期限合同帶來的安全感，有的職工并不需要這種安全感，更喜歡闖蕩跳槽不斷提高自己在勞動力市場上的競爭實(shí)力。通過法律來個一刀切，在一個公司工作夠多少年就必須簽無固定期限合同，我認(rèn)為找不到任何客觀依據(jù)。

    《21世紀(jì)》：在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中，國家出臺了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括產(chǎn)業(yè)振興計劃，而銀行的貸款也向這些重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)傾斜，您如何看待這種行為？它是否構(gòu)成了對中小企業(yè)的歧視？

    張春霖：銀行放貸款的目的是為了賺錢，如果銀行為了賺錢而更多地向大企業(yè)貸款，這是正常的商業(yè)行為，我想算不上歧視。但是，政府的干預(yù)有可能會扭曲商業(yè)行為，因?yàn)檎�府給一些行業(yè)、項(xiàng)目和企業(yè)提供了特殊，就使得銀行給這些行業(yè)和企業(yè)的貸款可以賺更多的錢。在這種情況下，我們需要看的不是銀行有沒有歧視，而是政府是不是在妨礙公平競爭。對于政府挑選一些“重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)”給予特殊支持的方法，我不太贊成。西方人把這種做法叫做“pick the winner”，就是裁判在運(yùn)動員當(dāng)中挑幾個出來重點(diǎn)培養(yǎng)成優(yōu)勝者。在很多情況下，對一些行業(yè)和企業(yè)的重點(diǎn)支持就是對其他行業(yè)和企業(yè)的“重點(diǎn)”歧視。當(dāng)然，為彌補(bǔ)市場失靈而采取的政府政策除外。比如說政府對研發(fā)活動進(jìn)行補(bǔ)貼、對清潔能源汽車的開發(fā)和使用給予重點(diǎn)支持，就屬于彌補(bǔ)市場失靈。但是，大多數(shù)情況下，各級政府形形色色的“重點(diǎn)支持”政策很難說是為了彌補(bǔ)市場失靈。從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看問題，這些重點(diǎn)支持政策都會增加政府行政部門和官員的自由裁量權(quán)，強(qiáng)化他們對企業(yè)家的影響力和控制力，鼓勵企業(yè)家花費(fèi)大量精力和財力去尋租。這對企業(yè)活力的增強(qiáng)和廉政建設(shè)都沒有什么好處。

    孫立堅(jiān)：中國是政府主導(dǎo)型的模式，產(chǎn)業(yè)政策先行。即政府先定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，之后財政政策進(jìn)行扶持，而后企業(yè)受惠。受惠企業(yè)往往局限在一些國有大企業(yè)上，這些企業(yè)比較容易得到資金。中小企業(yè)距離政府部門比較“遠(yuǎn)”，很難拿到資金。地方政府在產(chǎn)業(yè)政策出臺之后，拼命的打造創(chuàng)業(yè)計劃，而后去征求中央的財政支持。這造成了地方的產(chǎn)業(yè)同構(gòu)現(xiàn)象，比如，各地紛紛搞新能源、生物技術(shù)等等，形成了惡性競爭。盡管中國這種政府主導(dǎo)模式啟動快，有時效果也很明顯，但是造成的同構(gòu)現(xiàn)象、惡性競爭、尋租行為等結(jié)果，使得創(chuàng)新成本太大，而作為主力軍的中小企業(yè)往往排斥在創(chuàng)新門戶之外，即使受益，也要在國企的“搭橋”下獲得項(xiàng)目投資的機(jī)會和有限的資金補(bǔ)償。顯然，在危機(jī)之下，中小企業(yè)由于以往定位的產(chǎn)品附加價值偏低，而新增投資機(jī)會又少，所以，抵擋不了金融危機(jī)的沖擊。為此，中國政府要思考多元化的發(fā)展模式，既可以給一部分大企業(yè)一定的資金以進(jìn)行內(nèi)部創(chuàng)新，也可以發(fā)展美國那樣市場的創(chuàng)新機(jī)制以扶持大量有活力的中小企業(yè)的發(fā)展。

    融資難≠貸款難

    《21世紀(jì)》：中小企業(yè)融資難的問題一直備受關(guān)注，中小企業(yè)融資面臨的主要問題是什么？

    張春霖：我想首先要搞明白的中小企業(yè)融資問題的性質(zhì)：它究竟是一個什么問題？比如說，現(xiàn)在大家都同意中小企業(yè)融資不足，但好像沒有多少人問過，中小企業(yè)融資怎么才是充分？顯然不可能是有求必應(yīng)。那么，融資充分的標(biāo)準(zhǔn)是什么？有了這樣的標(biāo)準(zhǔn)，才有可能客觀地評估中小企業(yè)融資狀況，進(jìn)而分析原因、制定對策。

    其次，需要注意中小企業(yè)融資有股權(quán)和債務(wù)兩條通道。把中小企業(yè)融資簡單地等同于中小企業(yè)貸款，是一個認(rèn)識誤區(qū)。中小企業(yè)融資需求并非都必須通過銀行貸款解決。很多中小企業(yè)的商業(yè)模式具有高風(fēng)險、高回報的特點(diǎn)，應(yīng)該得到融資，但是不適合貸款。這些的企業(yè)投資一旦成功，企業(yè)可以賺很多錢，但債權(quán)人只能得到固定回報；但相反，投資失敗，損失很可能都要債權(quán)人來承擔(dān)。所以這類企業(yè)的融資需求多數(shù)都必須通過股權(quán)融資來解決。

    股權(quán)融資有兩種途徑，一是內(nèi)源融資，就是靠自己賺錢、滾雪球，中國的民營企業(yè)絕大多數(shù)是這樣發(fā)展起來的；二是外源融資。到股票市場上去融資也是外源股權(quán)融資，但對絕大多數(shù)中小企業(yè)，上市是不現(xiàn)實(shí)的，更現(xiàn)實(shí)的途徑是吸引別的投資者入股。

    當(dāng)一個企業(yè)進(jìn)入到必須吸引別的投資者入股的時候，就會面臨兩個問題：一是有沒有人愿意投資，二是能不能和投資人合作。實(shí)際上，很多民營企業(yè)的外部股權(quán)融資遇到障礙，并不是因?yàn)闆]有那么多資金，而是因?yàn)檫@個企業(yè)主和外來的投資者合不來。所謂合不來，經(jīng)常是兩個問題，一是不愿意和別人分享信息，二是不愿意和別人分享權(quán)力，說到底，就是公司治理的問題。

    如果企業(yè)不需要外部股權(quán)融資也可以發(fā)展，那就沒有必要非要和別人分享信息和權(quán)力。但是很多民營企業(yè)面臨需要資金迅速擴(kuò)張的市場環(huán)境，而公司治理的理念卻是一定要保證企業(yè)是自己家的，不讓別人參與。這樣一來，他們的融資就會很困難。我訪問過很多民營中小企業(yè)，對他們來說其實(shí)最困難的往往不是貸款問題，而是股權(quán)融資問題。如果股權(quán)融資比較充分，它們就可以積累起一些資產(chǎn)，然后用這些資產(chǎn)做抵押來支持銀行貸款；反之，沒有資本金，沒有足夠的資產(chǎn)做抵押，他們就很難取得貸款。

    長期以來，中小企業(yè)股權(quán)融資是一個相對被忽視的問題，這一問題背后的要害則是公司治理的不健全。當(dāng)然，改善公司治理主要還得靠企業(yè)主自己，但政府和工商聯(lián)、行業(yè)協(xié)會等都可以幫助他們走出那種以關(guān)系為基礎(chǔ)的企業(yè)制度，建立以規(guī)則為基礎(chǔ)的現(xiàn)代公司治理機(jī)制。

    《21世紀(jì)》：在銀行貸款方面，中小企業(yè)所面臨的情況如何？

    茅于軾：中小企業(yè)融資是全球性的難題。很多國家有一批專門針對中小企業(yè)的銀行，像美國就有好幾千家這樣的銀行，它們基本上是社區(qū)銀行，主要為本地的老百姓和企業(yè)提供服務(wù),其服務(wù)的區(qū)域比北京的一個區(qū)還要小得多。這種服務(wù)特性決定了它們自然而然地是針對中小企業(yè)，而不是針對大企業(yè)的。中小企業(yè)融資與大企業(yè)融資的差別很大，并不是每個銀行都能做的，因此銀行的功能也應(yīng)當(dāng)相應(yīng)地進(jìn)行分類，有專門為大企業(yè)提供貸款的銀行，有專門為中小企業(yè)提供貸款的銀行，也有專門服務(wù)于農(nóng)戶和農(nóng)村的家庭的銀行。

    張春霖：銀行需要開發(fā)和提高為中小企業(yè)服務(wù)的能力，降低貸款成本，同時對中小企業(yè)債務(wù)融資的實(shí)際情況，需要有客觀的評估。我對國家統(tǒng)計局公布的大型、中型、小型工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)做過一點(diǎn)分析，看到了這樣幾個事實(shí)。

    首先，對每一塊錢的資本金，小型企業(yè)的債務(wù)高于大中型企業(yè)，也就是說小型企業(yè)更依賴債務(wù)融資。1998-2007年間，小型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均高于大中型企業(yè)（如1998年，小型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比大中型企業(yè)高出2.9個百分點(diǎn)；2007年，小型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比大中型企業(yè)高出0.8個百分點(diǎn)）。這說明小型工業(yè)企業(yè)如果確實(shí)存在融資不足，應(yīng)不是債務(wù)而是股權(quán)。那么股權(quán)融資是否不足呢？我計算了1998-2007年期間稅前利潤對所有者權(quán)益的比率，小型企業(yè)和大中型企業(yè)基本相當(dāng)，沒有明顯高于大中型企業(yè)。

    如果小型企業(yè)得到更多融資，可能會用于投資，一部分企業(yè)的資本密集程度會提高，勞動生產(chǎn)率會提高。但是從數(shù)據(jù)來看，1998-2007年期間，資本密集程度每提高一個百分點(diǎn)，大中型企業(yè)的勞動生產(chǎn)率提高2.22個百分點(diǎn)，而小型企業(yè)只提高2.09個百分點(diǎn)。也就是說，這些數(shù)據(jù)不支持小型工業(yè)企業(yè)股權(quán)融資不足的假設(shè)。當(dāng)然，僅僅用這些數(shù)據(jù)可能還不足以說明小型工業(yè)企業(yè)的股權(quán)融資是否充分。我不是要下結(jié)論，而是想說明，對這個問題，需要根據(jù)事實(shí)和數(shù)據(jù)進(jìn)行更深入客觀的分析，才能找到問題的癥結(jié)所在。比如說，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)沒有包括規(guī)模以下非國有工業(yè)企業(yè)，也許實(shí)際情況是融資困難集中在規(guī)模以下企業(yè)。

    資金困境的解決之道

    《21世紀(jì)》：迄今為止，工、農(nóng)、中、建、交等5大行紛紛成立了中小企業(yè)貸款的專營機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供專門的融資服務(wù)。如何看待這一經(jīng)營模式對于中小企業(yè)的作用？在此種模式之外，中小型銀行、其他的民間金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，怎樣參與到中小企業(yè)融資當(dāng)中？

    孫立堅(jiān)：大型銀行并不會把中小企業(yè)作為自己的主營業(yè)務(wù)來抓，而且即使給中小企業(yè)貸款，條件也比較苛刻，比如，搞第三方擔(dān)保貸款，貸款期限也比較短，中小企業(yè)得不到長期穩(wěn)定的資金。

    目前，小額貸款公司也面臨再發(fā)展的瓶頸階段，很多小額貸款公司注冊資金已經(jīng)基本用完了，需要新的資金來補(bǔ)充，就得向銀行貸款。但是，國家把小額貸款公司定義在一般商業(yè)企業(yè)上面，不作為金融機(jī)構(gòu)，所以拿不到金融機(jī)構(gòu)之間拆借資金的低成本的貸款，只能拿到非常高利息的商業(yè)貸款，使得貸款成本非常高。另外，即使這些貸款公司盈利，但是享受不到金融機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠，卻要承擔(dān)一般商業(yè)企業(yè)的高稅負(fù)。這樣，小額貸款公司在融資成本和稅負(fù)兩方面的優(yōu)勢都喪失了。不過，若小額貸款公司要想享受金融機(jī)構(gòu)的待遇，目前政策規(guī)定的前提是請大銀行參股50％，小額貸款公司會認(rèn)為這等于是為大銀行打工，積極性也不高。很多小額貸款公司的經(jīng)理普遍認(rèn)為，大銀行可以參股小額貸款公司，但是為什么一定要做第一大股東？這對民間金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展是非常不利的。

    茅于軾：從理論上講，從國有商業(yè)銀行專辟一個部門也可以，但在實(shí)踐上說，四大國有銀行面向農(nóng)戶和中小企業(yè)的業(yè)務(wù)有很多的操作障礙。中小企業(yè)貸款的成本比較高，國有銀行也沒有這方面的經(jīng)驗(yàn)。而且，國有商業(yè)銀行在長期發(fā)展中形成了一套規(guī)矩，所培養(yǎng)出來的習(xí)慣都是服務(wù)于大企業(yè)的，這些習(xí)慣、觀念，在短期內(nèi)改變是很困難的。

    相反，地下錢莊已經(jīng)存在很長時間了，它們長期為中小企業(yè)提供服務(wù)，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。所以，我認(rèn)為最簡單的辦法就是把地下金融合法化�，F(xiàn)在，一些地方存在大量的地下錢莊，他們的利率都很高，原因在哪里？錢太少，供給不足，利率就高，這個道理很簡單。一般來說，我們把錢存在國有銀行的利息率是2%－3%，如果給中小企業(yè)貸款、或者是給地下錢莊，則可以拿到10%-8%的利息率，為什么大家還不愿意選一個利息高的地方存錢呢？主要原因就是它不合法，人們不敢把錢交給他們?nèi)ミ\(yùn)作。倘若將這些地下錢莊合法化，讓它們正式注冊成為金融企業(yè)，則既可以降低成本，也可以搞活經(jīng)濟(jì)，比新建的小額貸款公司現(xiàn)實(shí)。這一步是遲早要走的。

    現(xiàn)在政府擔(dān)心的主要問題是什么呢？我想其一是一旦放開，就會有幾百、幾千家銀行起來，監(jiān)管不過來，有可能會出風(fēng)險；其二是擔(dān)心它們和大銀行競爭存款。國有大銀行現(xiàn)在的情況是好了一些，但還不成熟，如果沒有足夠的存款，仍然比較脆弱。倘若放開地下金融，就有可能分流老百姓在大銀行的存款，這對大銀行的發(fā)展也會造成一定的負(fù)面影響。地下錢莊的合法化可以慢慢地走，不能一步到位，這樣是有風(fēng)險的。吸收存款可以是幾年之后的事情，吸收的數(shù)量可以從小到大，由市場對它做相當(dāng)程度的監(jiān)管。

    在監(jiān)管方面，全部交由銀監(jiān)會來監(jiān)管，顯然給監(jiān)管帶來了壓力，可以利用民間的監(jiān)管公司，由民間的監(jiān)管公司來監(jiān)管下面的小銀行，再由銀監(jiān)會或中央銀行來負(fù)責(zé)監(jiān)管民間的監(jiān)管公司。這樣一來權(quán)力分散了，監(jiān)管起來就比較容易。

    《21世紀(jì)》：今年3月，為鼓勵擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展中小企業(yè)貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，中央財政下達(dá)了10億元中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)補(bǔ)助資金。信用擔(dān)保是中小企業(yè)貸款面臨的主要障礙，之前深圳等城市嘗試聯(lián)保貸款，即由企業(yè)聯(lián)合體為貸款擔(dān)保。如何評價這一途徑對于解決中小企業(yè)信用問題的作用？通過哪些途徑可以促進(jìn)中小企業(yè)信用制度的完善？

    茅于軾：發(fā)展擔(dān)保公司是一個好辦法，它有助于解決中小企業(yè)信用風(fēng)險問題�，F(xiàn)在全國各地國家辦的、民間辦的擔(dān)保公司都不少，但我擔(dān)心的是，如果由政府來辦擔(dān)保公司，在經(jīng)營過程中，容易產(chǎn)生腐敗。民間的擔(dān)保公司沒有辦法腐敗，因?yàn)樗鼈兌际怯米约旱腻X在做擔(dān)保；但是政府的錢，特別是中央政府撥款的中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)補(bǔ)助資金，錢是國家的，管理者和所有者分離，經(jīng)辦人就可以不負(fù)責(zé)任地去審批，增加了尋租的風(fēng)險。

    張春霖：關(guān)鍵是要理解信貸擔(dān)保起作用的機(jī)制。為什么銀行都搞不明白的企業(yè)和項(xiàng)目，擔(dān)保公司就敢給你擔(dān)保？這可能有兩種情況：一種情況是它比銀行有本事，銀行搞不懂，它搞得懂，了解項(xiàng)目的市場潛力。另一種情況是，它的本事并不比銀行大，一樣也不懂，膽子大、不怕虧錢，所以敢給企業(yè)擔(dān)保。如果是后一種情況，意味著擔(dān)保公司損失了很多錢，促使銀行支持了一個本不該支持的項(xiàng)目。怎樣才能避免發(fā)生第二種情況？要依靠私人投資去搞信貸擔(dān)保，政府不要去補(bǔ)貼，也不要拿財政資金來搞擔(dān)保公司，至多搞幾個示范引導(dǎo)性質(zhì)的。

    《21世紀(jì)》：創(chuàng)業(yè)板開閘放行在即，在金融危機(jī)的背景下，推出創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)實(shí)意義如何？能否解救困境中的中小企業(yè)？中小企業(yè)融資渠道會否因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板而改變？創(chuàng)業(yè)板在防范風(fēng)險和服務(wù)中小企業(yè)之間，如何抉擇？

    孫立堅(jiān)：美國解決中小企業(yè)的融資難問題，采用的是市場模式，比如，在創(chuàng)業(yè)板市場，他們大量培育專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)去挑選優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，讓私募基金、慈善基金、風(fēng)險投資家和企業(yè)家加入到投資的隊(duì)伍中，而把寶貴的資金投資到那些有技術(shù)含量但缺乏良好融資條件的中小企業(yè)身上。

    我國的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在正在創(chuàng)建當(dāng)中，中小企業(yè)在進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的時候應(yīng)該寬口徑，國家可以根據(jù)專家的報告指定產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，讓更多從事相關(guān)行業(yè)的中小企業(yè)能夠進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，哪怕有些企業(yè)沒有太大的資信條件，哪怕它有的只是隱形的資產(chǎn)，只是一張?jiān)O(shè)計圖紙，也可以讓他進(jìn)入市場融資平臺。至于投資者愿不愿意把錢借給他們，要像美國一樣通過市場選擇，通過大量的專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，讓他們在大批的企業(yè)當(dāng)中挑選精英。但是對投資團(tuán)隊(duì)要嚴(yán)口徑，要嚴(yán)格審查投資者的資質(zhì)，不要讓投資團(tuán)隊(duì)中夾雜大量的散戶進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。日本就是一個失敗案例，它們的納斯達(dá)克在2005年關(guān)閉了，當(dāng)初成立是為了給中小企業(yè)融資，但后來這個市場中充斥的都是投機(jī)資金，大量散戶沖進(jìn)這個市場，把股價炒得很高，讓很多沒有增長潛力的企業(yè)也能夠輕而易舉地進(jìn)行融資圈錢，最后一些好企業(yè)反而被趕出了這個市場，這是非常糟糕的局面。創(chuàng)業(yè)板需要有慧眼來識金的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)來，而讓大量追漲殺跌的散戶進(jìn)入這個市場的話，會導(dǎo)致新生的創(chuàng)業(yè)板走向歧途。所以，中國要解決中小企業(yè)融資難的問題，一定要在投融資平臺設(shè)計上有所突破，讓真正的金子在獨(dú)具慧眼的淘金者面前閃閃發(fā)光。

• · 中國已進(jìn)入工業(yè)化中期后半段
• · 2009年1-4月工業(yè)利潤降幅情況
• · 2009年江蘇工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好
• · 2009年江蘇工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢分析
• · 一系列振興東北重大新舉措即將推出
• · 2009年1-4月全國22個省份工業(yè)利潤情況點(diǎn)評

• · 未來3至7年山西將加快煤炭資源整合
• · 山西省煤炭工業(yè)局對煤礦整合提出六項(xiàng)要求
• · 2009年1-4月山西五大煤炭集團(tuán)收入累計增長情況
• · 內(nèi)蒙烏海市將全面清理整頓煤炭市場
• · 2009年煤炭行業(yè)進(jìn)入高成本時代
• · 2009年超薄概念將成筆記本電腦主流

• ·2009年1-4月廣東印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月湖南印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月河南印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月山東印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月江西印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月福建印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)