泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場一體化過程中出現(xiàn)的矛盾，并非是由市場所造成的矛盾，而是因行政條塊分割所導(dǎo)致的矛盾�！罢f白了，區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場的整合實(shí)際上就是利益整合�！彼逵齿x認(rèn)為，泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場建設(shè)中之所以出現(xiàn)政府過度干預(yù)，是因?yàn)槠渲猩婕暗降胤秸�府的部門利益問題

　　三年時(shí)間可以改變什么？

　　答案因人而異。但是對泛珠三角區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)來說，三年只如白駒過隙，一切都沒有改變。

　　產(chǎn)權(quán)共同市場3年原地踏步

　　6月9日下午，泛珠三角區(qū)域9省區(qū)各方代表共同簽署了《泛珠三角區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)合作框架協(xié)議》。

　　成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理?xiàng)顣贼硨�這份框架協(xié)議有些失望，“本來我是帶著具體問題來參會(huì)的，希望與兄弟機(jī)構(gòu)探討如何把共同市場做大做強(qiáng)，但這次所達(dá)成的仍是一個(gè)框架性協(xié)議�！薄�

　　打造泛珠產(chǎn)權(quán)交易共同市場建議，提出于2004年舉辦的第一屆泛珠三角區(qū)域合作與發(fā)展論壇暨經(jīng)貿(mào)洽談會(huì)。當(dāng)時(shí)，廣東省國資委負(fù)責(zé)人在產(chǎn)權(quán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目推介會(huì)上表示，爭取在2007年前組建“泛珠三角產(chǎn)權(quán)交易共同市場”。

　　2005年，廣州產(chǎn)權(quán)交易所和成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所等13家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)共同簽署了《關(guān)于推動(dòng)泛珠三角省會(huì)城市產(chǎn)權(quán)交易市場合作和交流的共識》和《泛珠三角省會(huì)城市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)合作框架協(xié)議》，這成為打造泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場的綱領(lǐng)性文件。

　　今年6月9日，經(jīng)廣東絲綢集團(tuán)重組后的湖南絲綢集團(tuán)正式掛牌成立，前者成為后者第一大股東。此前不久，廣東絲綢以同樣的手法重組了廣西絲綢進(jìn)出口公司。而這兩宗跨區(qū)域重組案例，也被泛珠官方確認(rèn)為“典型的泛珠區(qū)域內(nèi)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)與戰(zhàn)略投資者之間的實(shí)質(zhì)性合作的案例”。

　　但是，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，廣東絲綢對廣西、湖南兩大絲綢公司的重組更大程度上屬于企業(yè)間的自發(fā)重組行為，與區(qū)域性產(chǎn)權(quán)共同市場不甚相關(guān)。

　　3年來，泛珠產(chǎn)權(quán)市場一體化進(jìn)程原地踏步。楊曉舫對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》說：“至今仍沒能在信息共享這一最表層問題上達(dá)成合作，實(shí)質(zhì)性進(jìn)展更是微乎其微�！薄�廣州產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理李正希也稱，“形式大過實(shí)際內(nèi)容”。

　　“我們非常希望能打造一個(gè)聯(lián)合市場，因?yàn)閱我皇袌鲎霾淮��！睏顣贼痴f。

　　外流的市場份額

　　不過，國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場的集中態(tài)勢日漸明顯。

　　目前，我國已出現(xiàn)了四大區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)共同市場，即以上海為中心的長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場、以天津?yàn)辇堫^的北方產(chǎn)權(quán)交易共同市場、由青島牽頭組建的黃河流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場和由陜西牽頭的西部產(chǎn)權(quán)共同市場，四大共同市場已經(jīng)搶占了我國產(chǎn)權(quán)交易市場的大半份額。

　　這一情況，使籌建中的泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場更加處境尷尬：如今，泛珠“大家庭”中已有過半“兄弟”投奔到其他共同市場。

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所會(huì)員服務(wù)部負(fù)責(zé)人羅先生向本報(bào)透露，廣東、廣西、湖南、江西、云南以及福建的主要產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，都加入了長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場。

　　一腳踏“兩船”，江西省產(chǎn)權(quán)交易所總裁任勝利坦言，雖然也加入了泛珠產(chǎn)權(quán)市場合作，但他現(xiàn)在也是長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場的理事之一。

　　任勝利說：“泛珠產(chǎn)權(quán)市場沒有其他區(qū)域共同市場聯(lián)系得那么緊密，仍停留在形式化層面，沒有任何實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，至今仍沒有設(shè)立理事會(huì)、秘書處和具體負(fù)責(zé)人，更談不上為會(huì)員提供服務(wù)�！�

　　被遺忘的發(fā)起者

　　“邀請我們參加，卻不讓我們簽字�！睏顣贼诚蛴浾弑г梗�這次在長沙簽署《泛珠三角區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)合作框架協(xié)議》時(shí)，作為最初13家發(fā)起機(jī)構(gòu)之一的成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所卻不在簽名代表之列。

　　“甚至連我們的參會(huì)資格也給剝奪了�！敝楹Ｊ挟a(chǎn)權(quán)交易所副主任李堅(jiān)鈴在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，同樣作為最初13家發(fā)起機(jī)構(gòu)之一珠海產(chǎn)交所，他們這次竟然沒有被邀請參會(huì)。深圳產(chǎn)權(quán)交易所，也遭遇了同樣的境遇。這一切都表明，泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)一體化進(jìn)程中，各成員之間關(guān)系似乎已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化。

　　一位不愿透露姓名的泛珠區(qū)域業(yè)內(nèi)人士表示，目前的泛珠產(chǎn)權(quán)交易共同市場建設(shè)已明顯出現(xiàn)了兩股力量分化：一股是來自省級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，帶有濃厚的行政色彩，它們希望能代表各自省份，由它們組成泛珠產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)盟機(jī)構(gòu)；另一股則來自各省屬市級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，它們具有良好的市場化運(yùn)作模式，它們更希望能通過會(huì)員制的方式由共同組成泛珠產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)盟。

　　這位業(yè)內(nèi)人士稱，無論是珠海產(chǎn)交所和深圳產(chǎn)交所未被邀請參會(huì)，還是成都產(chǎn)交所等市級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)無權(quán)簽字，這都是一個(gè)微妙的跡象，畢竟他們都曾經(jīng)是泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場的發(fā)起者。

　　對此，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》在向本次產(chǎn)權(quán)交易專場會(huì)承辦方、湖南省產(chǎn)權(quán)交易所求證時(shí)，該所副總經(jīng)理劉應(yīng)良表示，這個(gè)問題經(jīng)過各方主管部門研究討論，最終的決定是，先實(shí)現(xiàn)省級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟，制定出一個(gè)區(qū)域市場整合的具體辦法之后，再邀請各地市機(jī)構(gòu)參加進(jìn)來。因此，這次代表各省參與框架協(xié)議簽字的是九家省級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。

　　“代表廣東省簽字的是南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，代表四川簽字的是四川省資產(chǎn)經(jīng)營投資管理公司產(chǎn)權(quán)交易中心。”劉應(yīng)良說。

　　實(shí)際上，這種力量的分化已經(jīng)影響到現(xiàn)實(shí)操作層面，雙方在泛珠產(chǎn)權(quán)市場一體化路徑問題上產(chǎn)生了明顯分歧。

　　兩股力量的分化，顯示出地方政府主導(dǎo)的色彩漸濃。楊曉舫表示：“我們需要政府的指導(dǎo)，但不需要政府對市場問題畫一些條條框框，我們自己會(huì)按照市場規(guī)則去發(fā)展市場。如果體制關(guān)系在市場里發(fā)生摩擦和矛盾，則問題就會(huì)相當(dāng)復(fù)雜。”

　　不過，南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心有關(guān)人士則認(rèn)為，區(qū)域共同市場的形成必須要通過一定的制度安排來實(shí)現(xiàn)，而制度安排一定是既有行政力量又有市場力量，而非企業(yè)間的完全市場行為。

　　該人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對于統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場建設(shè)問題，國務(wù)院國資委已經(jīng)形成了明確的政策思路，而且已經(jīng)在向全國推廣�！耙虼耍瑢ξ覀兌�言，這是一個(gè)貫徹國務(wù)院國資委有關(guān)產(chǎn)權(quán)建設(shè)思想和宗旨的問題，而這不是任何一個(gè)交易結(jié)構(gòu)或區(qū)域政府的局部思路問題�！�

　　劉應(yīng)良也稱，應(yīng)該走市場化道路，只要市場有需求，遲早都會(huì)自發(fā)地市場整合，但在市場建設(shè)初期必須有行政手段去推動(dòng)。

　　“在現(xiàn)有體制下，無論哪種路徑都難以脫離行政干預(yù)�！比蝿倮�說。

　　體制困局

　　對于這種“開開會(huì)，聊聊天，散了會(huì)就走人”的泛珠產(chǎn)權(quán)市場合作現(xiàn)狀，隋映輝表示理解。

　　作為青島社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略與管理研究所所長、博士生導(dǎo)師，隋映輝一直在從事我國產(chǎn)權(quán)市場一體化問題研究，并有多篇研究報(bào)告問世。他向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場一體化過程中出現(xiàn)的矛盾，并非是由市場所造成的矛盾，而是因行政條塊分割所導(dǎo)致的矛盾。

　　“說白了，區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場的整合實(shí)際上就是利益整合�！彼逵齿x認(rèn)為，泛珠區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場建設(shè)中之所以出現(xiàn)政府過度干預(yù)，是因?yàn)槠渲猩婕暗降胤秸�府的部門利益問題。

　　“最大的障礙，來自于地方政府的利益訴求。”上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所會(huì)員服務(wù)部負(fù)責(zé)人羅先生說，這是他們這些年來建設(shè)長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場過程中的心得。

　　隋映輝稱，隨著國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，產(chǎn)權(quán)市場的前景已是巨大的蛋糕，巨大的利益誘惑下，沒有哪一個(gè)地方政府和產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)愿意放棄。而異地資本和國際資本的介入則使這種利益訴求表現(xiàn)得更加強(qiáng)烈。

　　隋映輝把地方政府的這種利益訴求歸因于體制，他解釋說，目前我國的國有資產(chǎn)實(shí)行分級管理，這種由上而下的組織架構(gòu)導(dǎo)致了一種潛在矛盾：每一級國資部門都有不同的管理對象，在地方上，市級國資部門更多是在政策上接受上級國資部門的協(xié)調(diào)和指導(dǎo)，但在具體架構(gòu)和運(yùn)作上則相對獨(dú)立。

　　與此同時(shí)，每一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易所都有一個(gè)不同的政府背景，而每個(gè)地方政府又包括了國資、工商、稅務(wù)、財(cái)政等不同部門的局部利益。

　　黃河流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場副總經(jīng)理吳江濤也向本報(bào)表示，產(chǎn)權(quán)市場上的矛盾和利益沖突，在省級與市級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)之間表現(xiàn)得尤為明顯。

　　吳江濤認(rèn)為，這種矛盾根源在于我國的國企改革是自下而上的，縣、區(qū)及市級國企改革進(jìn)程較快，而省與中央級國企改革步伐相對滯后。國務(wù)院國資委授權(quán)四大產(chǎn)權(quán)交易所來承擔(dān)央企產(chǎn)權(quán)交易職責(zé)，而省級國資部門則更多地希望采取兩種普遍做法：一種是單獨(dú)成立一個(gè)新的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，另一種是將原有經(jīng)營狀況較好的市級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)升級為省級機(jī)構(gòu)。

　　“有些硬性成立的、新的省級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，在操作經(jīng)營和運(yùn)作規(guī)范上與原有市級產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)都存在一定的差距，但省級機(jī)構(gòu)往往只能依靠行政上的優(yōu)勢去侵占市級機(jī)構(gòu)的利益，導(dǎo)致雙方關(guān)系緊張。”吳江濤說。

聯(lián)盟的悖謬

　　從現(xiàn)有情況來看，國內(nèi)出現(xiàn)的四大區(qū)域性產(chǎn)權(quán)共同市場，采用的都是一種會(huì)員制的產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)盟形式。會(huì)員之間合作，更多的是停留在信息層面的共享、業(yè)務(wù)的互補(bǔ)和協(xié)調(diào)及促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)方面，包括產(chǎn)權(quán)的推介、轉(zhuǎn)讓和交易活動(dòng)。統(tǒng)一的法規(guī)，統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一的交易規(guī)則和統(tǒng)一的配套政策依然遙不可及。

　　毫無疑問，產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)盟這一組織過于松散，在很多合作問題上仍無能為力。

　　因此，在現(xiàn)有體制樊籬一時(shí)間難以突破的情況下，通過某種組織方式，建立起“一榮俱榮、一損俱損”的利益共同體不失為一個(gè)有效辦法。

　　近年來，國內(nèi)的一些產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在這方面已經(jīng)進(jìn)行了一些大膽的嘗試和探索。黃河流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場副總經(jīng)理吳江濤向記者透露，經(jīng)過改組后，黃河流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場確立了大家共同出資組建股份公司制的聯(lián)合路線，并將在９月份召開會(huì)議做進(jìn)一步戰(zhàn)略部署。

　　對此，隋映輝持贊賞態(tài)度。他認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)交易實(shí)質(zhì)上就是利益整合，只有共同出資、共同持股的股份制公司實(shí)體，才能把各方的利益有效集中統(tǒng)一在一起，密切合作關(guān)系，并形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。

　　遺憾的事，由于多頭管理，在這一方面，我國至今仍沒有一個(gè)明確的法律或法規(guī)確認(rèn)，一切似乎都游走在中間地帶。國務(wù)院國資委、財(cái)政部于2004年2月1日聯(lián)合頒布實(shí)施《企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(簡稱3號令)，為我國產(chǎn)權(quán)市場法律法規(guī)奠定了基礎(chǔ)，但此后便無甚進(jìn)展。甚至，連業(yè)內(nèi)一直認(rèn)同的“產(chǎn)權(quán)市場是我國多層次資本市場的重要組成部分”一說，至今仍沒有得到證券監(jiān)管部門的明確認(rèn)可。

　　正因?yàn)槿绱�，有些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國產(chǎn)權(quán)市場統(tǒng)一化進(jìn)程近期仍難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；產(chǎn)權(quán)市場對未上市公司股權(quán)托管和交易的業(yè)務(wù)拓展和探索遲遲不能有所突破；一些地方對交易方式的創(chuàng)新實(shí)踐與現(xiàn)行政策之間的矛盾日益顯現(xiàn)；產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展與中國資本市場整體建設(shè)進(jìn)程之間的不協(xié)調(diào)，甚至隱藏著被邊緣化的危機(jī)。

　　隋映輝還認(rèn)為，區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場的整合，不僅僅是內(nèi)部市場需求，而且也是適應(yīng)資本國際化趨勢的必然需要和迫切任務(wù)，可以為國內(nèi)外產(chǎn)權(quán)資本的收購和擴(kuò)張?zhí)峁└�加廣闊的合作平臺(tái)。

　　可見，對于國內(nèi)四大區(qū)域產(chǎn)權(quán)共同市場而言，與其說是內(nèi)部利益的整合，還不如說是為建立這樣一個(gè)更大范圍內(nèi)的跨國交易平臺(tái)作準(zhǔn)備。畢竟，在未來產(chǎn)權(quán)交易市場中，中國所要面臨的不僅僅是國外資本并購國內(nèi)產(chǎn)權(quán)問題，而且還有面對國內(nèi)資本并購國外產(chǎn)權(quán)問題，這是國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的必然趨勢。

　　“我認(rèn)為，未來5年，這種發(fā)展趨勢將非常明確。”隋映輝說。

　　鑒于此，統(tǒng)一的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)共同市場的建立和完善，勢必呼喚國家的制度創(chuàng)新，把產(chǎn)權(quán)交易制度提升到法律層面的高度上，而不能一直停留在行政部門的規(guī)章上，給產(chǎn)權(quán)市場一個(gè)平等的法律待遇。

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