今年行業(yè)增速30％

    今年以來電工行業(yè)保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)、高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，2007年1-5月利潤(rùn)增長(zhǎng)超過30％，高于我們此前25％左右的預(yù)期。

    產(chǎn)銷增幅明顯

    1-5月電工行業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值6808億元，同比增長(zhǎng)34.19％。這一數(shù)據(jù)比去年同期增幅（30.32％）高出3.87％；1-5月實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售值6573億元，同比增長(zhǎng)33.73％，基本保持與去年全年（33.90％）相近的增幅。實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6398億元，同比增長(zhǎng)33.55％，略低于去年全年34.07％的增幅。

    利潤(rùn)同步增長(zhǎng)

    1-5月，電工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額345.17億元，同比增長(zhǎng)34.33％，增長(zhǎng)幅度與工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)銷售產(chǎn)值以及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增幅相比基本一致，實(shí)現(xiàn)了同步增長(zhǎng)；從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率看，1-5月，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.39％，成本費(fèi)用利潤(rùn)率為5.75％，分別較上年同期提高了0.04％和0.06％。

    順差繼續(xù)擴(kuò)大

    今年電工行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易依然活躍。另外，進(jìn)口增幅與出口增幅差距雖在縮小，但順差卻在繼續(xù)擴(kuò)大。1-5月，電工產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易繼續(xù)快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額326.35億美元，同比增長(zhǎng)25.19％。其中進(jìn)口146億美元，同比增長(zhǎng)18.34％；出口180億美元，同比增長(zhǎng)31.41％。進(jìn)出口總額25.19％的增速仍屬快速增長(zhǎng)，但與去年同期29.53％和去年全年29.61％的增速相比，均已降低了約4.5％，增長(zhǎng)速度有所減緩。1-5月，進(jìn)口增幅為18.34％，出口增幅為31.41％，兩者相差13.07個(gè)百分點(diǎn)，但與去年同期進(jìn)口增幅低于出口增幅14.82％的情況相比，差距已有所縮小。從增長(zhǎng)幅度看，兩者的差距相當(dāng)明顯，進(jìn)口增長(zhǎng)幅度仍然低于同期出口增長(zhǎng)幅度10％以上，而由此造成的貿(mào)易順差在繼續(xù)擴(kuò)大。

    輸變電設(shè)備行業(yè)發(fā)展提速

    隨著國(guó)家電力建設(shè)的主戰(zhàn)場(chǎng)由電源建設(shè)向電網(wǎng)建設(shè)的轉(zhuǎn)移，輸變電設(shè)備行業(yè)已進(jìn)入快速上升的通道。1-5月，變壓器產(chǎn)量已達(dá)33993萬千伏安，并且增長(zhǎng)速度在逐月加快。從1-2月的18.50％、1-3月的21.40％，達(dá)到了1-5月的21.93％。增速比去年同期（20.23％）提高了1.7％，相比2006年全年的水平提高了4.04％。作為輸變電行業(yè)的另一大分行業(yè)，電力電纜延續(xù)了今年以來的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1-5月，完成479.35萬千米，同比增長(zhǎng)7.85％；這一發(fā)展速度比2006年同期提高4.45％。我們認(rèn)為，在輸變電行業(yè)提速的大背景下，龍頭公司的增速也會(huì)提升，因?yàn)槲覀兛春幂斪冸婟堫^公司如特變電工（行情,資訊）、平高電氣（行情,資訊）、天威保變（行情,資訊）、寶勝股份（行情,資訊）。

    發(fā)電設(shè)備行業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期

    中國(guó)發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量世界第一，今年上半年仍保持高速增長(zhǎng)，1-6月份，全國(guó)6000千瓦及以上發(fā)電生產(chǎn)設(shè)備容量累計(jì)達(dá)到62315萬千瓦，同比增長(zhǎng)20.8％。

1-6月份發(fā)電設(shè)備新增產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.6％。按照中國(guó)國(guó)家電力“十一五”規(guī)劃，未來一段時(shí)間電力產(chǎn)業(yè)改革主題將由容量擴(kuò)張、供需改善轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段。2007年，中國(guó)計(jì)劃投產(chǎn)9500萬千瓦裝機(jī)，同時(shí)關(guān)停1200萬千瓦左右的落后裝機(jī)容量。當(dāng)前超過60％的新訂單為600MW或者更高產(chǎn)品，超臨界或者超超臨界發(fā)電機(jī)份額上升，幾年前的主流產(chǎn)品300MW次臨界發(fā)電機(jī)將被淘汰出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。三大發(fā)電集團(tuán)總共占市場(chǎng)份額近年來已經(jīng)升至約80％，由于小型生產(chǎn)商缺乏生產(chǎn)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的技術(shù)及設(shè)備，因此三大發(fā)電集團(tuán)的市場(chǎng)份額可能由于市場(chǎng)需求的升級(jí)而進(jìn)一步上升。從三大主機(jī)廠的新增訂單情況來看，07年上半年新增訂單都超過去年同期。上海電氣集團(tuán)07年前五個(gè)月新增電力設(shè)備訂單超過1，100萬千瓦，超過去年同期水平，東方電氣集團(tuán)公司2007年1-5月新訂單金額為278億元，同比增長(zhǎng)110％，因此，我們認(rèn)為從目前三大發(fā)電集團(tuán)的在手大量訂單以及新增訂單增長(zhǎng)來看，其業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)到2010年之后是有保證的，目前發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)估值是相對(duì)低估的。

    可再生能源全額上網(wǎng)

    繼《可再生能源法》頒布施行之后，又一項(xiàng)鼓勵(lì)和保護(hù)可再生能源發(fā)電的舉措——《電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》7月25日正式出臺(tái)，并將于2007年9月1日起施行。

    根據(jù)這一《辦法》，包括水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電、海洋能發(fā)電和地?zé)崮馨l(fā)電在內(nèi)的可再生能源電量，將由電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)。除大中型水力發(fā)電外，可再生能源發(fā)電機(jī)組不參與競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，實(shí)行高電價(jià)和差額補(bǔ)貼電價(jià)政策。

    電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)可再生能源電量是《可再生能源法》中所明確要求的，這個(gè)辦法只是把監(jiān)管細(xì)則和責(zé)任進(jìn)一步明確化。此辦法規(guī)定，有下列行為之一，造成可再生能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的，電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。這些行為包括：違反規(guī)定未建設(shè)或者未及時(shí)建設(shè)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目接入工程的；拒絕或者阻礙與可再生能源發(fā)電企業(yè)簽訂購(gòu)售電合同、并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議的；未提供或者未及時(shí)提供可再生能源發(fā)電上網(wǎng)服務(wù)的；未優(yōu)先調(diào)度可再生能源發(fā)電等。

    我們目前對(duì)可再生能源發(fā)電最看好風(fēng)能發(fā)電，因?yàn)槠湟?guī)模發(fā)展和成本優(yōu)勢(shì)高于除水電外的其他可再生能源形式。我們密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)電設(shè)備類上市公司東方電機(jī)（行情,資訊）、華儀電氣（行情,資訊）、湘電股份（行情,資訊）、長(zhǎng)征電器（行情,資訊）及銀星能源（行情,資訊）。

    國(guó)家繼續(xù)加大投入節(jié)能減排

    節(jié)能減排已被中國(guó)擺至前所未有的戰(zhàn)略高度。在年初基礎(chǔ)上，近期中央財(cái)政又增加100億元資金用于推動(dòng)節(jié)能減排。今年年初，中國(guó)安排國(guó)債和中央預(yù)算內(nèi)投資63億元人民幣，中央財(cái)政預(yù)算亦安排50億元用于支持節(jié)能減排。加之近期增加的100億元財(cái)政資金，今年中國(guó)用于支持節(jié)能減排的資金已累計(jì)達(dá)213億元。其中用于十大重點(diǎn)節(jié)能工程和節(jié)能管理能力建設(shè)的資金為90億元，為去年的13倍�！笆�一五”期間，中國(guó)設(shè)定了單位GDP能耗下降20％左右的目標(biāo)。不過，降耗預(yù)定目標(biāo)在“十一五”開局首年并未如期達(dá)成，去年，中國(guó)能耗下1.3％，與4％的年度目標(biāo)尚有不小差距。今年1-5月，中國(guó)萬元GDP能耗同比下降超過2％，二氧化硫排放量降低0.6％，降耗情況較去年好得多。

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