從扣除價(jià)格因素后的實(shí)際增速看，如果假定11月份商品零售價(jià)格指數(shù)較上月上漲的幅度與CPI較上月上漲的幅度相當(dāng)，則實(shí)際消費(fèi)的同比增速在13.1%左右，較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升。不過(guò)，總體來(lái)看，實(shí)際增速的變動(dòng)是相對(duì)平穩(wěn)的。

　　從季節(jié)因素調(diào)整后的數(shù)據(jù)看，11月份社會(huì)消費(fèi)品零售額名義的環(huán)比增速為1.5%，基本接近其趨勢(shì)因素序列的增速；實(shí)際額的環(huán)比增長(zhǎng)為0.8%，低于其趨勢(shì)因素序列的增速。

　　基于指標(biāo)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們預(yù)期12月份社會(huì)消費(fèi)品零售額名義的同比增速會(huì)在18.9%左右，實(shí)際增速在13.6%左右。雖然11月份和我們預(yù)期的12月份實(shí)際同比增速都有一定程度的提高，但這主要?dú)w因于去年同期低基數(shù)的效應(yīng)。

　　對(duì)于08年社會(huì)消費(fèi)品零售額的增長(zhǎng)，我們預(yù)期其名義增速會(huì)高于今年1-2個(gè)百分點(diǎn)，但實(shí)際增速基本會(huì)和今年12.8%左右的增速相當(dāng)。