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紡織服裝模式為王深度分析(下)
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-2-25
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2、重點(diǎn)公司
中國鉛筆：繁榮的盛宴龍頭的機(jī)遇（強(qiáng)烈推薦-A）
首飾消費(fèi)：空前繁榮的盛宴。2003年后，消費(fèi)升級趨勢明顯，金銀珠寶大受歡迎，國內(nèi)市場持續(xù)繁榮。07年各月的同比增幅都在30%以上，作為珠寶首飾的四大當(dāng)家花旦，黃金仍為消費(fèi)主流�！ ∑放讫堫^的機(jī)遇：競爭初級階段。根據(jù)品牌競爭五階段論，目前國內(nèi)首飾行業(yè)仍然處于競爭初級階段。而國內(nèi)市場龐大的消費(fèi)需求給與了國內(nèi)品牌相當(dāng)大的發(fā)展機(jī)遇。在這個(gè)階段我們看好國內(nèi)已經(jīng)具有品牌效應(yīng)的首飾企業(yè)，如果能抓住國內(nèi)市場旺盛的契機(jī)開始發(fā)力，有望實(shí)現(xiàn)品牌騰飛。
老鳳祥：關(guān)注兩個(gè)階段的騰飛與改進(jìn)。我們認(rèn)為老鳳祥發(fā)展戰(zhàn)略是符合品牌競爭階段的。
規(guī)模擴(kuò)張為先是這個(gè)階段的首要任務(wù)，在經(jīng)歷了第一階段的快速增長與品牌粗放式經(jīng)營后，品牌運(yùn)營的精細(xì)化與時(shí)尚化將成為關(guān)鍵。公司目前在這方面正持續(xù)改進(jìn)，08年重點(diǎn)發(fā)展高毛利的新四大類產(chǎn)品，與提高黃金業(yè)務(wù)的自營比重。最終有望成為具有代表性的奢侈品品牌運(yùn)營商。
07年公司業(yè)績將可保持快速增長。根據(jù)調(diào)研，我們預(yù)計(jì)公司07年首飾批發(fā)與零售業(yè)務(wù)約可實(shí)現(xiàn)45億元的銷售收入，同比可大幅增長70%多，繼06年同比增幅49.9%的基礎(chǔ)上再次創(chuàng)出新高。其中各主要銀樓的銷售收入都有令人滿意的結(jié)果。07年預(yù)計(jì)公司首飾批發(fā)與零售業(yè)務(wù)分別為35億與10億左右，批發(fā)業(yè)務(wù)依然明顯比零售發(fā)展得快的多。
瑞貝卡：關(guān)注增長模式的轉(zhuǎn)變（推薦-A）
公司繼續(xù)為轉(zhuǎn)變成以質(zhì)取勝的先進(jìn)增長模式而努力。公司前三季度收入和凈利潤分別為同比增長了11.88%和72.41%，利潤增幅仍然大大高于收入增幅，顯示出公司繼續(xù)為轉(zhuǎn)變成以質(zhì)取勝的先進(jìn)增長模式而努力。我們認(rèn)為公司凈利潤還將持續(xù)大幅增長，原因主要在于：一是公司具備持續(xù)的提價(jià)能力，擁有國內(nèi)公司少有的全球定價(jià)權(quán)是我們一直看好公司的重要原因。二是對人發(fā)類與化纖發(fā)類產(chǎn)品進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，大大增加了高附加值產(chǎn)品的比重，公司近年來通過不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和開發(fā)新產(chǎn)品推動(dòng)平均銷售價(jià)格的上升，07年底公司開發(fā)的新品-高檔順發(fā)工藝發(fā)條，平均單價(jià)為一般工藝發(fā)條的3倍。
"她時(shí)代"經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)者，需積累經(jīng)驗(yàn)成長。公司目前在北京的門店有3家，總體來看，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚處于開辟階段，會(huì)遇到不少管理運(yùn)營方面的問題，前期費(fèi)用開支也比較大，但國內(nèi)對發(fā)制品有效需求市場的存在是公司國內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，作為吃螃蟹的第一個(gè)人，公司有時(shí)間不斷積累經(jīng)驗(yàn)逐步成熟，不斷提高公司對零售網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營與管理的能力。預(yù)計(jì)全年內(nèi)銷收入約1000萬元左右。這對公司全年總體盈利影響不大。
原料領(lǐng)域的兩大突破將是促使業(yè)績增長的重要因素�；w發(fā)原料的產(chǎn)業(yè)化和加強(qiáng)對人發(fā)原料的影響控制能力，我們將持續(xù)關(guān)注其進(jìn)程。目前人造發(fā)絲項(xiàng)目進(jìn)展順利，07年10月一次投料成功，08年將正式進(jìn)入規(guī)�；a(chǎn)，而在撫順擬收購的改性纖維生產(chǎn)線正在洽談之中，擬模擬人發(fā)發(fā)絲為主的膠原蛋白合成發(fā)絲項(xiàng)目目前也完成了中試。在人發(fā)資源方面，公司計(jì)劃逐步達(dá)到對上游市場的控制地位，已經(jīng)開始逐步實(shí)施人發(fā)原材料戰(zhàn)略儲(chǔ)備規(guī)劃，建立一定規(guī)模的人發(fā)戰(zhàn)略儲(chǔ)備。
公司還將繼續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張。公司規(guī)劃在未來新建300萬條化纖發(fā)、100萬套女裝項(xiàng)目，另外公司還計(jì)劃分別在尼日利亞和加納新建一條1500萬條和一條1000萬條的大辮生產(chǎn)線。
綜合來說，08年公司的盈利增長點(diǎn)主要來自轉(zhuǎn)變增長模式的繼續(xù)努力（產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和提價(jià)）、化纖發(fā)原料自產(chǎn)、非洲的大辮生產(chǎn)線的投產(chǎn)。
四、輔料行業(yè)：一站式稱王以及成長快的細(xì)分行業(yè)龍頭
1、投資策略服裝輔料行業(yè)包含了眾多細(xì)分小行業(yè)，是一個(gè)容量極大、非周期性行業(yè)。在消費(fèi)升級與世界紡織服裝、鞋帽產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)服裝輔料行業(yè)的總量和品質(zhì)不斷提升，面臨十分廣闊的增長前景。
服裝行業(yè)的快速發(fā)展，是鈕扣和拉鏈作為服裝輔料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。預(yù)計(jì)未來行業(yè)業(yè)績增速將保持15%-20%的增速。服裝業(yè)的增長拉動(dòng)了紐扣業(yè)的快速發(fā)展，而拉鏈除了應(yīng)用于服裝，還廣泛地應(yīng)用于箱包、鞋、帳篷及其它工業(yè)、國防等領(lǐng)域，市場容量比紐扣更大，預(yù)計(jì)未來我國拉鏈的銷售仍將保持15-20%的增長，較紐扣行業(yè)更快速。
輔料行業(yè)，我們推薦一站式品牌企業(yè)以及細(xì)分小行業(yè)中成長快的龍頭企業(yè)，尤其是一戰(zhàn)式企業(yè)偉星股份。一站式服務(wù)強(qiáng)調(diào)的是通過系統(tǒng)服務(wù)，通吃所有的服務(wù)收益，并引導(dǎo)顧客感受產(chǎn)品產(chǎn)生的體驗(yàn)，使其對企業(yè)產(chǎn)生高度信賴感和品牌忠誠度。這種戰(zhàn)略具有強(qiáng)大的殺傷力。如該市場無同類型競爭對手，則將借助領(lǐng)先地位很快形成獨(dú)特的品牌優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢。
綜合來說，一站式服裝輔料品牌供應(yīng)商已經(jīng)超越了制造業(yè)的范疇，更強(qiáng)調(diào)服務(wù)與營銷,進(jìn)入服務(wù)與銷售提升公司價(jià)值的層面,這正是公司的強(qiáng)項(xiàng)。由下表1可看出，目前我國領(lǐng)先的服裝輔料企業(yè)只有偉星一家已經(jīng)做到了真正的一站式，占據(jù)了有利的領(lǐng)先地位，未來發(fā)展空間巨大。
對于拉鏈行業(yè)的龍頭公司潯興股份，我們也建議關(guān)注。原因在于國內(nèi)拉鏈行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入群雄逐鹿時(shí)代，已經(jīng)形成一定規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)可迅速擴(kuò)大規(guī)模，提高占有率。利用這個(gè)機(jī)會(huì)，公司發(fā)揮龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，通過收購或聯(lián)合辦廠等方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了快速成長。
2、重點(diǎn)公司
偉星股份：全力打造一站式服飾輔料品牌企業(yè)（強(qiáng)烈推薦-A）
紐扣業(yè)務(wù)：-行業(yè)集中度提升更顯公司壟斷優(yōu)勢。目前國內(nèi)鈕扣企業(yè)競爭目標(biāo)大都是中低檔鈕扣市場；中高檔紐扣企業(yè)在規(guī)模與品種各方面與偉星都存在較大的差距。隨著行業(yè)集中度提升，市場份額將更向優(yōu)勢企業(yè)傾斜。公司作為全球最大的鈕扣生產(chǎn)企業(yè)，在管理、營銷、技術(shù)、規(guī)模與品牌各方面都具有明顯的優(yōu)勢，其不足3％的全球市場份額具有巨大的想象空間。未來紐扣業(yè)務(wù)的發(fā)展主要通過提高產(chǎn)品附加值，提高市場占有率。
拉鏈業(yè)務(wù)：依托服裝拉鏈領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢充分發(fā)展。全球拉鏈競爭處于YKK獨(dú)大的局面，我國作為拉鏈生產(chǎn)基地競爭力還不強(qiáng)，行業(yè)集中度低，且沒有具有全面絕對優(yōu)勢的企業(yè)，我們認(rèn)為國內(nèi)拉鏈行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入群雄逐鹿時(shí)代，已經(jīng)形成一定規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)可迅速擴(kuò)大規(guī)模，提高占有率。公司拉鏈業(yè)務(wù)起步相對較晚，但是充分依托紐扣業(yè)務(wù)的客戶和網(wǎng)絡(luò)資源，發(fā)展成為服裝拉鏈領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，未來將通過營銷優(yōu)勢與技術(shù)提升，保持在服裝拉鏈領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢與市場競爭力。
水晶鉆業(yè)務(wù)：時(shí)尚領(lǐng)域的新佼佼者。作為女性美麗的點(diǎn)綴，偉星涉足的水晶鉆也是"她時(shí)代"的典型消費(fèi)品，市場前景無限光明。我國的高檔水鉆市場90%被奧鉆和捷克鉆所控制，公司的水晶鉆品質(zhì)已經(jīng)基本接近國際水平，形成了產(chǎn)銷兩旺的經(jīng)營局面。由于市場容量很大，公司未來的重點(diǎn)將是不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，提高銷售收入。預(yù)計(jì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)未來仍將保持50%以上的快速增長，而其毛利率在未來兩到三年也將可保持40%以上的的高水平。
公司向拉鏈、水晶鉆領(lǐng)域成功的延伸既擴(kuò)大了公司的銷售，又為客戶提供了優(yōu)質(zhì)的增值服務(wù)，證明了一站式服務(wù)的先進(jìn)性、可持續(xù)性和可復(fù)制性，公司未來發(fā)展空間巨大。
五、家紡行業(yè)："家紡無品牌"的突破龍頭的品牌機(jī)遇
1、投資策略
對于大多數(shù)消費(fèi)者來說，可以隨口報(bào)出的家電品牌，至少有7-8個(gè)，服裝品牌更是多達(dá)幾十個(gè)。然而對于家紡品牌來說，消費(fèi)者能夠張口報(bào)出的品牌不會(huì)超過3個(gè)。實(shí)在是少得可憐！中國家紡業(yè)迫切呼喚品牌攻堅(jiān)。
根據(jù)以上品牌競爭階段論的論述，目前我國家紡行業(yè)處于競爭初級階段，尚無領(lǐng)導(dǎo)品牌出現(xiàn)，品牌集中度很低，這對于具有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)是個(gè)絕好的品牌機(jī)遇。那些率先把握品牌戰(zhàn)略這個(gè)聚焦點(diǎn)的市場參與者，往往更能借助行業(yè)競爭而成為王者。
2、重點(diǎn)公司
孚日股份：品牌建設(shè)規(guī)劃清晰龍頭的品牌機(jī)遇（中性-A）
公司內(nèi)銷品牌建設(shè)規(guī)劃清晰。公司對未來門店建設(shè)、運(yùn)營數(shù)據(jù)以及品牌推廣都有了清晰的規(guī)劃，力圖形成以大家紡營銷平臺(tái)為核心的整體家紡業(yè)務(wù)，并在3年內(nèi)成為國內(nèi)家紡第一品牌。雖然品牌推廣不是一蹴而就的，但是基于國內(nèi)家紡行業(yè)的所處階段與公司的龍頭地位以及優(yōu)劣勢，我們對其國內(nèi)品牌建設(shè)持偏樂觀的態(tài)度。伴隨著國內(nèi)家紡行業(yè)品牌發(fā)展的三階段，公司憑借奧運(yùn)品牌戰(zhàn)略、一流的品質(zhì)與"一站式服務(wù)"的特色以及在渠道和品牌運(yùn)營中所得到的管理能力提升，有望在競爭中脫穎而出，走上強(qiáng)者之路。
出口優(yōu)勢地位穩(wěn)固。公司未來出口業(yè)務(wù)效益的提高主要依靠提高效率、擴(kuò)大產(chǎn)能、提價(jià)與提高產(chǎn)品檔次幾個(gè)方面，公司將繼續(xù)保持龍頭優(yōu)勢地位。對日本的出口規(guī)模將基本穩(wěn)定在現(xiàn)有水平，但產(chǎn)品檔次會(huì)逐漸提高，而對美國、歐洲的出口可保持20%以上的增長。
增發(fā)為內(nèi)銷市場拓展助力。公司高檔產(chǎn)品一直處于供不應(yīng)求的局面，目前的訂單飽和，再加上打造國內(nèi)高檔家紡品牌的發(fā)展戰(zhàn)略，公司的產(chǎn)能嚴(yán)重不足。募集資金項(xiàng)目可以幫助公司積極搶占國內(nèi)市場，早日成為國內(nèi)家紡的龍頭品牌。
我們對公司的家紡主業(yè)發(fā)展觀點(diǎn)基本不變，但公司近日公告投資進(jìn)軍太陽能領(lǐng)域，行業(yè)跨度很大而且太陽能行業(yè)本身也不太成熟，未來面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)很大，提醒注意。
六、紡織印染行業(yè)：先進(jìn)盈利模式者取勝
我國紡織服裝業(yè)缺乏核心競爭力，雖然近些年出口快速增長，但結(jié)構(gòu)仍以低檔為主，隨著貿(mào)易順差問題越來越嚴(yán)重，嚴(yán)重限制了那些單純依靠批量出口以獲得利潤的企業(yè)的發(fā)展空間。人民幣的持續(xù)升值以及出口退稅的再次下調(diào)對那些靠量盈利、生產(chǎn)低檔產(chǎn)品為主的企業(yè)將產(chǎn)生嚴(yán)重的打擊，行業(yè)面臨效益增速放緩、內(nèi)部優(yōu)勝劣汰的過程。
另一個(gè)值得關(guān)注的事件是：節(jié)能減排，廢水處理及國家環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，加大企業(yè)生產(chǎn)難度。和，目前，實(shí)施節(jié)能減排、實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)已成為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要目標(biāo)。各地加大污水排放治理力度，使部分地區(qū)開工率較低，常州地區(qū)最為突出。一些排放不達(dá)標(biāo)的印染企業(yè)有的被限制生產(chǎn)，有的甚至被關(guān)閉。在這樣一個(gè)過程中，紡織行業(yè)升級愈顯重要，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是行業(yè)刻不容緩的當(dāng)務(wù)之急。
紡織行業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變愈顯重要，必將逐步由數(shù)量型增長向質(zhì)量效益型增長轉(zhuǎn)型。只有提高產(chǎn)品的附加值、建立和提升品牌形象、改變粗放式的增長模式，行業(yè)和相關(guān)企業(yè)才能真正走出困境。
在這樣的背景下，繼續(xù)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過開發(fā)新產(chǎn)品，采用新技術(shù)、新工藝，生產(chǎn)出附加值高、資源消耗少、綠色環(huán)保的紡織產(chǎn)品；樹立清潔生產(chǎn)示范企業(yè)。篩選一批節(jié)能型和清潔型示范企業(yè)或項(xiàng)目，樹立節(jié)能減排典型，總結(jié)推廣先進(jìn)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。鼓勵(lì)企業(yè)采用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)進(jìn)行技改，治理污染。建立印染行業(yè)清潔生產(chǎn)示范工程，并為企業(yè)提供交流和合作的平臺(tái)；積極開拓國際市場，尋求與國際品牌合作。中歐紡織品協(xié)議2007年底將如期終止，企業(yè)應(yīng)著力開拓與國外大采購商或品牌公司合作，將銷售渠道直接打入國外市場行列，避免國際貿(mào)易摩擦，以期獲得雙贏。
紡織印染行業(yè)我們看好的是具備先進(jìn)盈利模式，以及能生產(chǎn)附加值高的產(chǎn)品的公司，環(huán)保政策壓力不大的公司。主要推薦公司是眾和股份。
眾和股份：在消費(fèi)升級和進(jìn)口替代的滋潤下茁壯成長（推薦-A）
非經(jīng)常性損益增加和稅收制度調(diào)整影響07年業(yè)績預(yù)期。由于一次性將子公司長期待攤費(fèi)用1129萬元和開辦費(fèi)354萬元計(jì)入管理費(fèi)用、福利企業(yè)稅收優(yōu)惠制度改革、大力推進(jìn)在國外設(shè)立分公司以及收購華印的推遲等原因，導(dǎo)致公司07年業(yè)績低于預(yù)期。
創(chuàng)新模式是保證公司競爭力的關(guān)鍵。公司在內(nèi)銷方面小批量、多品種、"自營+直銷"的創(chuàng)新模式，能夠提高快速反應(yīng)能力，使得毛利率和競爭力不斷提高。出口方面，公司也將直銷模式開展起來，通過海外分公司，直接向品牌服裝企業(yè)銷售面料。公司的創(chuàng)新模式符合行業(yè)發(fā)展趨勢，其優(yōu)勢將不斷加強(qiáng)，募股項(xiàng)目在08年上半年將陸續(xù)開始貢獻(xiàn)收益。
廈門華印終于收購?fù)瓿�，收購兼并�?zhàn)略仍將延續(xù)。公司于07年12月1日收購廈門華印剩余60%股權(quán)，08年華印業(yè)績將全年報(bào)表。華印經(jīng)營的持續(xù)改進(jìn)證明了公司整合的成功，但是收購的一再推遲使我們看到收購之路的一些障礙，雖然不象之前想象的順利，但公司堅(jiān)定將繼續(xù)實(shí)施收購兼并戰(zhàn)略。截至到07年3季度廈門華印實(shí)現(xiàn)凈利潤993萬元(06年全年實(shí)現(xiàn)1175萬元凈利潤)，隨著華印直銷比例不斷增加，業(yè)績穩(wěn)步提高，我們預(yù)計(jì)僅華印并表在08年將新增凈利潤800萬元左右。
受讓福建翔升紡織股權(quán)，主要目的在于加強(qiáng)公司的織造能力。公司于07年9月收購福建翔升45％股權(quán)，截至到07年8月底，翔升實(shí)現(xiàn)凈利潤880萬元，雙方規(guī)定，公司有權(quán)在18個(gè)月內(nèi)收購翔升剩余股權(quán)。如果收購?fù)瓿�，將新增凈利�?000萬元左右。
環(huán)保政策趨嚴(yán)對公司有利。07年公司完成了廈門華印環(huán)保設(shè)備的更新，莆田本部的污水排放已經(jīng)達(dá)到3級標(biāo)準(zhǔn)，國家環(huán)保政策趨嚴(yán)將造成許多不達(dá)標(biāo)企業(yè)的壓力，從而加速行業(yè)整合。
七、運(yùn)營數(shù)據(jù)分析：07年行業(yè)穩(wěn)健增長
今年以來，我國紡織行業(yè)克服了國際貿(mào)易摩擦、人民幣升值、出口退稅率下調(diào)、利率上調(diào)、生產(chǎn)要素價(jià)格上漲等諸多不利因素，在生產(chǎn)、銷售、出口、效益等方面均呈現(xiàn)穩(wěn)健的增長態(tài)勢，繼06年后行業(yè)運(yùn)行再次呈現(xiàn)超預(yù)期的結(jié)果。
1、行業(yè)總體平穩(wěn)增長，兩極分化日益嚴(yán)重
在行業(yè)管理水平、技術(shù)水平不斷提高的作用下，我國紡織行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得到進(jìn)一步的提升。2007年1-11月，我國紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)上升，累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值22760億元，同比增長22.53％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值22214億元，同比增長22.25％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1035億元，同比增長38.4％，增幅提高5. 1個(gè)百分點(diǎn)。2007年紡織全行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營收入26786億元，比上年同期增長22%。
其中1-11月紡織子行業(yè)主營收入與利潤同比分別增長22.1%和33.1%，收入與利潤增速略微有所降低，分別下降了1.42和0.19個(gè)百分點(diǎn)，服裝子行業(yè)主營收入與利潤同比分別增長24.7%和26.6%，收入增速略微降低0.58個(gè)百分點(diǎn)，而利潤增幅下降較多，達(dá)4.15個(gè)百分點(diǎn)；化纖業(yè)實(shí)現(xiàn)收入和利潤總額分別同比增長25.6%和139.5%，增幅較去年同期提高2.1和74.7個(gè)百分點(diǎn)。
總體來看，收入增幅有所放緩，而利潤增幅提高，主要得益于重點(diǎn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略帶來的收益、化纖等部分子行業(yè)利潤暴增及行業(yè)自身不斷的費(fèi)用壓縮等因素。但行業(yè)自身的結(jié)構(gòu)升級與盈利改善也不可忽視，07年1-11月，紡織和服裝子行業(yè)毛利率分別為10.43%和14.19%，分別比06年提高了0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，均處于歷史高位。
一個(gè)尤其值得注意的現(xiàn)象是：在多重壓力影響之下，企業(yè)的兩極分化日益嚴(yán)重，行業(yè)80%的利潤正在向20%的少數(shù)企業(yè)集中。1-11月，占31.48%的企業(yè)利潤總額占全行業(yè)的89.19%，平均銷售利潤率達(dá)到8.43%；占企業(yè)總數(shù)7.01%的企業(yè)的利潤總額占全行業(yè)的35.26%，平均利潤率達(dá)到15.60%，比全行業(yè)平均利潤率高292.95%，比自身去年同期銷售利潤率增加3.67個(gè)百分點(diǎn)；其余約占全行業(yè)2/3的企業(yè)，創(chuàng)造的利潤不足全行業(yè)的10%。8.43%的平均銷售利潤率，是紡織行業(yè)"黃金八年"以來的最低點(diǎn)。
2、投資增長略有加快
總體看，我國紡織行業(yè)投資增速在今年1～7月一直保持著較為緩慢的增長速度，但在8月之后呈現(xiàn)"緩中加快"的趨勢。1～11月，紡織業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1376億元，同比增長27%，提高5.9個(gè)百分點(diǎn)；服裝行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資658億元，增長39.8%，略微下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍繼續(xù)大幅高于全國投資增速。
3、出口增幅繼續(xù)減緩，08年不確定性增大
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年，全行業(yè)累計(jì)出口1679億美元，其中服裝出口1096億美元、紡織品583億美元，三者分別同比增長18.8%、20.7%和15.4%，全行業(yè)出口增速自2003年以來首次低于20%，增速回落主要是受到出口數(shù)量增速下降的影響。
總體來看，2007年紡織服裝行業(yè)出口有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
貿(mào)易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，出口增長方式有所轉(zhuǎn)變
我國的紡織品出口向來被認(rèn)為是低利潤出口行業(yè)，但是通過近幾年來紡織品服裝出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化情況可以看出，我國紡織品服裝出口的一般貿(mào)易比重逐年上升，出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。07年1-11月，我國紡織品服裝一般貿(mào)易出口額達(dá)1165億美元，同比增長21.41%，占全部出口的72.53%，所占比重較上年同期提高了0.73個(gè)百分點(diǎn)。而且一般貿(mào)易方式出口創(chuàng)匯增幅超過加工貿(mào)易增幅。
產(chǎn)業(yè)升級帶動(dòng)出口方式轉(zhuǎn)變。在貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善的同時(shí)，我國紡織品服裝的出口價(jià)格明顯提升，成為帶動(dòng)紡織品服裝出口增長的重要?jiǎng)恿Α?～10月，我國紡織品服裝出口價(jià)格比上年同期提高了9.06%，其中紡織品出口價(jià)格增長了3.76%，服裝出口價(jià)格增長了11.73%�？鄢齼r(jià)格和成本因素外，出口產(chǎn)品附加值提高是其價(jià)格指數(shù)提升的主要原因，這也說明了我國紡織品服裝的出口增長方式正在向效益增長和質(zhì)量提高轉(zhuǎn)變。價(jià)格的明顯提升，帶動(dòng)紡織品服裝出口價(jià)值量明顯增長。
國際市場需求穩(wěn)定，亞非成為新的出口增長點(diǎn)
今年以來，我國紡織品服裝出口的相關(guān)國際市場需求相對穩(wěn)定，但受到美國經(jīng)濟(jì)增長趨緩、對紡織品服裝進(jìn)口需求減弱的影響，2007年，我國向歐美地區(qū)出口紡織品服裝516.2億美元，同比增長12%，增速較去年同期下降7.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯。
另外值得關(guān)注的是，亞非發(fā)展中國家今年以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭迅猛，個(gè)人消費(fèi)需求和相關(guān)工業(yè)消費(fèi)需求旺盛，對我國紡織品服裝的出口拉動(dòng)作用日漸明顯，成為我國紡織品服裝出口新的重要增長點(diǎn)。1～11月，我國對非洲和東盟的紡織品服裝出口分別同比增長35.1%和49.7%，增幅強(qiáng)勁。
從目前我國紡織品服裝出口市場結(jié)構(gòu)看，第一大市場是新擴(kuò)容的歐盟27國，第二大市場是美國，加上日本、香港，這四大市場占我紡織服裝出口金額比重的53.8%，而在去年同期這個(gè)比重達(dá)到56.5%，可以看出，隨著前四大市場所占比重的下降，市場結(jié)構(gòu)多元化趨勢越來越明顯。
民營企業(yè)成出口主力增長潛力仍然巨大
隨著我國貿(mào)易體制的改變，紡織服裝出口各類企業(yè)中民營企業(yè)逐漸成長為出口主力。自從2006年民營企業(yè)紡織服裝出口金額超過國有企業(yè)后，今年仍保持旺盛的出口增長勢頭。
今年1-11月，我國民營企業(yè)紡織品服裝出口額達(dá)668億美元，同比增長41.5%，占同期出口總額的41.6%，比上年所占比重提高了6.3個(gè)百分點(diǎn)；而其余三種企業(yè)形式（國有、集體、三資）出口占比都有不同程度的下降。
總體來說，2008年我國紡織行業(yè)面臨的各種不確定性因素明顯增大，產(chǎn)業(yè)調(diào)整的壓力隨之加大，例如美國次貸危機(jī)影響世界經(jīng)濟(jì)增長，世界經(jīng)濟(jì)增長速度放緩必將影響到我國紡織品出口，這是個(gè)不得不面對的挑戰(zhàn)。
此外，08年影響我國紡織服裝出口的主要有以下幾個(gè)問題：
歐盟取消設(shè)限，新貿(mào)易武器可能實(shí)施
中國輸歐紡品限制即將自明年1月1日起取消。中國同意明年實(shí)行出口控制措施，以避免重演2005年當(dāng)時(shí)因中國價(jià)格急遽下降，自中國進(jìn)口激增而導(dǎo)致重設(shè)配額的下場。中國將不會(huì)在2009年繼續(xù)實(shí)行出口控制，屆時(shí)也輪到美國取消對中國的配額限制，故對采購趨勢將帶來重大改變。歐洲與美國的進(jìn)口商會(huì)期待在未來實(shí)行新的貿(mào)易武器，如目前較少實(shí)行的反傾銷、反補(bǔ)貼的關(guān)稅。
新的環(huán)保規(guī)定，如歐洲的REACH，此法案既是進(jìn)入歐盟市場的更高的綠色環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，也是限制中國產(chǎn)品進(jìn)入歐盟市場的另一個(gè)方式。一方面使原本基本不受配額限制的紡織品也將遭遇管制；另一方面，為達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)不得不從歐盟進(jìn)口高價(jià)的染料和設(shè)備，這也算是對中歐貿(mào)易逆差的一種補(bǔ)償，可能會(huì)導(dǎo)致亞洲的生產(chǎn)成本提高。長期來看，歐盟與美國將可能對來自中國與其它國家的污染產(chǎn)業(yè)進(jìn)口品課征稅金，人纖成衣的進(jìn)口可能會(huì)受到影響。
人民幣持續(xù)升值，加速行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
進(jìn)入2008年，人民幣以7.18再創(chuàng)匯改以來的新高，人民幣累計(jì)升值幅度已超過10%。
人民幣的升值，直接導(dǎo)致我國產(chǎn)品在出口國價(jià)格上漲，競爭力下降。尤其是生產(chǎn)低附加值的紡織、服裝企業(yè)，其所受到的沖擊和影響更大。升值對紡織品出口的負(fù)面影響是根本性的，然而，這種利潤的下降勢必會(huì)淘汰一些不適應(yīng)變化的企業(yè)，迫使紡織企業(yè)加速提升產(chǎn)品的附加值、樹立品牌觀念、提高企業(yè)核心競爭力。從長遠(yuǎn)而言，為了從根本上提升我國紡織業(yè)在國際市場上的核心競爭力，抓住中國經(jīng)濟(jì)目前良好的發(fā)展態(tài)勢、利用積累的大量國際收支順差，對紡織行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將是一件利大于弊的好事。
新勞動(dòng)法實(shí)施，提高行業(yè)成本壓力
影響2008年勞動(dòng)力成本的主要因素是新勞動(dòng)合同法的實(shí)施，由于勞動(dòng)力價(jià)格具有剛性，也很難向下游轉(zhuǎn)嫁，對于紡織業(yè)這個(gè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)的勞動(dòng)力要素競爭優(yōu)勢將被弱化。勞動(dòng)力價(jià)格一直呈現(xiàn)快速增長的趨勢，已經(jīng)成為紡織企業(yè)面臨的最主要的成本壓力。
出口退稅率可能繼續(xù)進(jìn)一步下調(diào)
從2006年9月15日起，國家調(diào)整了紡織品出口退稅率由13%降低為11%；從2007年7月1日起，服裝出口退稅率由13%下調(diào)到11%。出口退稅率與一般貿(mào)易出口成本呈負(fù)相關(guān)效應(yīng)，退稅率的下調(diào)將主要影響一般貿(mào)易出口。紡織行業(yè)作為貿(mào)易順差的主要制造者，08年退稅下調(diào)的機(jī)會(huì)存在。
綜合來看，行業(yè)效益增速放緩是未來趨勢。雖然國際市場存在一些不合理因素，產(chǎn)業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也有諸多不確定性，但08年歐盟對中國配額將取消，中國強(qiáng)大的國際比較優(yōu)勢依然明顯，在不出現(xiàn)大的國際事件的情況下，出口不會(huì)大幅下降，預(yù)計(jì)08年紡織品服裝出口仍將有兩位數(shù)的增長，增速將在15-20%之間。
4、棉花價(jià)格維持緩慢上升
2007年，國內(nèi)棉花價(jià)格穩(wěn)中有升，上半年價(jià)格基本緩慢上漲，從6月中旬開始，國內(nèi)棉花價(jià)格快速上漲，但從8月又開始下降，10月開始基本穩(wěn)定，恢復(fù)緩慢上升的態(tài)勢。
總體來看，07年棉花價(jià)格長期維持在12000/噸-14000/噸的歷史低位.
07年我國對進(jìn)口棉花放棄了原有舊稅率制度，而是對配額外進(jìn)口的一定數(shù)量棉花實(shí)行6%至40%滑準(zhǔn)稅。由于受滑準(zhǔn)稅率的影響，棉紡織企業(yè)加大了國內(nèi)棉花消費(fèi)的比重，從04年到06年，我國所用進(jìn)口棉花價(jià)格比國內(nèi)棉花價(jià)格低于2000元/噸左右，07年國內(nèi)與國際棉花價(jià)差最高數(shù)值為586元/噸，這大大提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本。
從2008年1月1日起，新滑準(zhǔn)稅棉花最低稅率下調(diào)，我國將對配額外進(jìn)口的一定數(shù)量棉花實(shí)行5%至40%滑準(zhǔn)稅，對滑準(zhǔn)稅率低于5%的進(jìn)口棉花按0.57元/公斤從量稅計(jì)征。相比07年，08年滑準(zhǔn)稅整體下降，進(jìn)口棉價(jià)格就會(huì)相對便宜。
總體來看，2008年國內(nèi)棉花供需矛盾依舊突出，對進(jìn)口棉依存度進(jìn)一步提升。按07年棉花總產(chǎn)710萬噸和08年紡棉消費(fèi)最低1300萬噸預(yù)計(jì)，棉花至少進(jìn)口310-345萬噸左右，比07年增幅30%以上。07年棉花進(jìn)口減少，資源嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致國內(nèi)棉價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)爆漲的教訓(xùn)，將促使08年棉花進(jìn)口保持平穩(wěn)增長。預(yù)計(jì)08年棉價(jià)可能緩慢上漲，但暴漲可能性不大，2007/2008年度棉花在13500-14500元/噸之間波動(dòng)的可能性較大。
5、內(nèi)銷份額持續(xù)增大，衣著類零售額增長持續(xù)強(qiáng)勁
內(nèi)需市場的進(jìn)一步開拓，成為我國紡織行業(yè)平穩(wěn)增長的重要支撐。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、居民收入水平的持續(xù)提升，國內(nèi)居民對紡織品服裝的需求呈現(xiàn)快速增長之勢。07年國內(nèi)服裝鞋帽針紡織品類商品零售額連續(xù)11個(gè)月保持20%%以上的高速增長，而11月份服裝鞋帽針紡織品類增長更是達(dá)到29.0%%，較全社會(huì)平均增速足足高出10.2個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期增幅高出7.5個(gè)百分點(diǎn)。
這些數(shù)字顯示出國內(nèi)對紡織服裝的消費(fèi)的不斷升級更新，有力地推動(dòng)了紡織品市場內(nèi)需能量的釋放，而且這一趨勢還在繼續(xù)并呈現(xiàn)進(jìn)一步加快勢頭。旺盛的市場需求促進(jìn)了我國紡織品服裝內(nèi)銷比重的進(jìn)一步提升。數(shù)據(jù)顯示，我國紡織服裝業(yè)內(nèi)銷占比從2000年初的66.8%%至2007年11月的75.04%%，呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的良好勢頭。內(nèi)銷市場逐漸升溫。但07年衣著類價(jià)格指數(shù)卻有所下滑，2007年全年商品零售價(jià)格上漲3.8%，在人民幣升值和通貨膨脹的壓力下，衣著類商品價(jià)格指數(shù)2007年不僅未追隨CPI上揚(yáng)，反而是一路下跌，前11個(gè)月累計(jì)跌幅達(dá)到0.5%。據(jù)測算，07年紡織品服裝綜合價(jià)格提升幅度僅為7.26%，不考慮其他成本增加因素，也只能勉強(qiáng)消化人民幣升值、出口退稅降低帶來的成本增加。越來越多的出口型企業(yè)無奈只好轉(zhuǎn)作內(nèi)銷，內(nèi)需市場趨熱的同時(shí)自然也伴隨著競爭的激烈，這突出地表現(xiàn)在價(jià)格戰(zhàn)上。為了爭奪國內(nèi)市場，不少出口企業(yè)將自己的出口產(chǎn)品降價(jià)在國內(nèi)銷售。受此影響，內(nèi)銷企業(yè)也被迫將自己的產(chǎn)品降價(jià)，由此引發(fā)了紡織企業(yè)不計(jì)成本的的價(jià)格"肉博"。
出口對于我國紡織工業(yè)發(fā)展的拉動(dòng)力正在逐漸減弱，內(nèi)需的開拓成為紡織行業(yè)平穩(wěn)增長的重要支撐，并將成為行業(yè)未來幾年抵御其他負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。
2008年，消費(fèi)升級將進(jìn)一步帶動(dòng)內(nèi)需市場，紡織服裝消費(fèi)必定進(jìn)入一個(gè)較快的增長期，行業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)因素也將從出口拉動(dòng)向國內(nèi)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。據(jù)有關(guān)專家表示，2008年、2009年中國紡織服裝鞋帽批發(fā)與零售額分別增長18%、20%，若僅考慮服裝零售額，則形勢更為樂觀，2008年、2009年將達(dá)到30%。
綜合而言，由于受外部環(huán)境和內(nèi)部成本的影響，2008年是紡織行業(yè)躲不開的"升級拐點(diǎn)"，對于企業(yè)而言，08年自我調(diào)整的步伐將加快。
2008年后，紡織服裝業(yè)將面臨不容忽視的三大難題：一是國內(nèi)通脹引起的原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本的上漲已嚴(yán)重影響出口企業(yè)的正常經(jīng)營；二是行業(yè)投資高位增長還將進(jìn)一步加劇行業(yè)調(diào)整的壓力和風(fēng)險(xiǎn)；三是如何解決紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的問題，這不僅僅是體現(xiàn)在量上，更主要的是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)品檔次上。08年，我國紡織業(yè)整體運(yùn)營環(huán)境比07年壓力更大，紡織行業(yè)低毛利、競爭激烈的格局短期內(nèi)不會(huì)改變。
但從長期看，中國的紡織工業(yè)仍然維持向上的發(fā)展趨勢，主要理由是全球纖維消費(fèi)增速依然進(jìn)一步增長，而中國的人均纖維消費(fèi)與國外相比仍存在巨大的差距，國內(nèi)市場發(fā)展空間非常廣闊。升值、成本上升、節(jié)能減排將會(huì)加劇行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的洗牌，中小企業(yè)的關(guān)門將會(huì)騰出更多的市場空間；對于優(yōu)勢企業(yè)而言，應(yīng)給予更多的期待，行業(yè)內(nèi)部的新一輪洗牌勢在必行。在完成這輪產(chǎn)業(yè)整合和重新布局后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)也將步入價(jià)格和利潤率都保持相對穩(wěn)定的平穩(wěn)發(fā)展階段。
中國紡織工業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時(shí)期，我們必須加快步伐。2/3的企業(yè)將面臨著進(jìn)一步結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)重組，如何加大創(chuàng)新的力度，提高素質(zhì)，1/3的好企業(yè)如何創(chuàng)造品牌，提高國際競爭力，這個(gè)升級拐點(diǎn)，我們不能躲避。預(yù)計(jì)行業(yè)整體收入增長15%左右，利潤總額增幅超過收入增幅的差距縮小。
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