隨著近期中國(guó)資本的"出海"，中國(guó)巨額外儲(chǔ)管理正出現(xiàn)由"被動(dòng)"轉(zhuǎn)向"主動(dòng)"的戰(zhàn)略拐點(diǎn)。截至2008年底，中國(guó)央行持有的外匯儲(chǔ)備高達(dá)1.95萬(wàn)億美元，約占全球外匯儲(chǔ)備的28%。因此，如何對(duì)1.95萬(wàn)億外匯資產(chǎn)在資產(chǎn)分布、貨幣組合與投資組合動(dòng)態(tài)優(yōu)化的前提下進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，成為中國(guó)戰(zhàn)略的新議題。

　　將外匯儲(chǔ)備向戰(zhàn)略能源儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換刻不容緩

　　事實(shí)上，龐大的外匯儲(chǔ)備對(duì)于中國(guó)而言，不僅是抵御全球危機(jī)的堅(jiān)實(shí)后盾，更是中國(guó)由金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)低迷和需求放緩，加快中國(guó)資本的全球化戰(zhàn)略布局的有利時(shí)機(jī)，因此，將外匯儲(chǔ)備向戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換刻不容緩。

　　一方面，外儲(chǔ)安全正受到嚴(yán)重威脅。外匯儲(chǔ)備傳統(tǒng)意義上的功能是用于支付進(jìn)口與償還外債本息。最近10余年來(lái)，外匯儲(chǔ)備的一個(gè)新增功能是用于防范投機(jī)性攻擊、穩(wěn)定外匯市場(chǎng)以及外匯資產(chǎn)的保值增值。

　　另一方面，能源安全不可小覷。從國(guó)家層面說(shuō)，能源企業(yè)肩負(fù)著保障國(guó)家能源安全的重任，海外資源比重的增長(zhǎng)意味著對(duì)國(guó)內(nèi)資源的必要保護(hù)，也意味著國(guó)家的能源保障更趨安全。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，2008年我國(guó)石油對(duì)外依存度上升至51.3%。從我國(guó)資源的實(shí)際狀況出發(fā)，維護(hù)我國(guó)能源安全的立足點(diǎn)應(yīng)放在"走出去"上。目前應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)探索我國(guó)能源安全戰(zhàn)略從消極的防御型體系向積極的主動(dòng)出擊型體系轉(zhuǎn)變的新思路。需要在能源企業(yè)"走出去"戰(zhàn)略中制定相應(yīng)的金融對(duì)策，把能源領(lǐng)域的"走出去"與金融領(lǐng)域的"走出去"、能源安全與金融安全聯(lián)系起來(lái)考慮，加快產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。

　　構(gòu)建新型能源金融體系積極支持企業(yè)"走出去"

　　能源的"準(zhǔn)金融屬性"已日益突顯，中國(guó)能源金融問(wèn)題要提升到國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)認(rèn)識(shí)。為防止美元貶值和全球金融泡沫對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備收益的影響，應(yīng)該將龐大的外匯儲(chǔ)備通過(guò)購(gòu)買能源礦產(chǎn)資源或建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)的方式，轉(zhuǎn)變成實(shí)物資源儲(chǔ)備，對(duì)中國(guó)而言，探索建立新型"能源金融一體化"體系迫在眉睫。在美國(guó)，能源金融，或者說(shuō)，能源美元，是美國(guó)乃至世界貨幣金融體系的原動(dòng)力，是美國(guó)國(guó)家利益的武器和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。為此，中國(guó)也應(yīng)該建立有關(guān)能源的貨幣金融政策、建立能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、成立能源儲(chǔ)備銀行，推進(jìn)能源貿(mào)易融資、加強(qiáng)國(guó)際能源金融合作等。

　　制定相關(guān)"能源金融一體化"政策中國(guó)海外能源戰(zhàn)略面臨著洲際資源戰(zhàn)略合作、地緣政治資源利益、國(guó)際金融秩序、全球產(chǎn)業(yè)鏈、資源勘探開(kāi)發(fā)等方面的諸多風(fēng)險(xiǎn)，需要制定有針對(duì)性的能源金融一體化政策。"能源金融一體化"，就是指借助金融的支持，使得能源企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融通，更好地幫助能源企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)套期保值、價(jià)格鎖定和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。制定有關(guān)能源金融一體化政策的一個(gè)思路是把金融安全與能源安全合并考慮，把單純的貨幣儲(chǔ)備及外匯儲(chǔ)備與能源等資源的實(shí)物儲(chǔ)備、期貨儲(chǔ)備密切結(jié)合起來(lái)。利用外匯儲(chǔ)備在國(guó)際能源期貨市場(chǎng)上建立能源倉(cāng)單，利用國(guó)際期貨市場(chǎng)到期交割的交易制度，將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為原油資產(chǎn)。

　　設(shè)立國(guó)家能源專項(xiàng)發(fā)展基金從現(xiàn)代金融體系的視角來(lái)審視國(guó)家利益和產(chǎn)業(yè)提升層次的能源金融，中國(guó)當(dāng)前最缺的首先是能源產(chǎn)業(yè)基金和能源儲(chǔ)備銀行。能源基金是能源金融體系的核心和基礎(chǔ)。應(yīng)設(shè)立國(guó)家能源專項(xiàng)發(fā)展基金，積極促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)和金融資本的對(duì)接。其資金來(lái)源是國(guó)家萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備構(gòu)成的、由國(guó)家投資公司運(yùn)營(yíng)的主權(quán)基金或動(dòng)用國(guó)家外匯額度特批的外資轉(zhuǎn)為國(guó)家定向投資的基金。國(guó)家能源專項(xiàng)發(fā)展基金包括海外并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金三部分，在融入資源全球化的階段，不僅支持到海外收購(gòu)資源型企業(yè)，建立風(fēng)險(xiǎn)勘探、油田開(kāi)采權(quán)的收購(gòu)、精細(xì)化工的投資、重大項(xiàng)目評(píng)估等提供專項(xiàng)基金，也可以賦予參與期貨市場(chǎng)交易的主體以較靈活的海外融資權(quán)限和定價(jià)權(quán)。

　　建立能源投資和儲(chǔ)備銀行根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，2001～2030年，中國(guó)能源部門的投資需要2.3萬(wàn)億美元，因此，只依靠一般的政策性銀行，如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行或中國(guó)進(jìn)出口銀行的貸款，很難從根本上滿足資金的需求，必須建立專門支持能源產(chǎn)業(yè)的能源投資和能源儲(chǔ)備銀行。能源投資和儲(chǔ)備銀行，應(yīng)該成為中國(guó)中央銀行的國(guó)家政策性儲(chǔ)備銀行體系，高于一般的國(guó)有商業(yè)銀行，是國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。

　　英國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)等國(guó)在建立能源儲(chǔ)備的過(guò)程中，實(shí)行"儲(chǔ)備成本在全國(guó)進(jìn)行分配"或貼息貸款等鼓勵(lì)儲(chǔ)備的政策。能源儲(chǔ)備銀行是動(dòng)員各方面力量參與并保障能源安全的舉措之一。根據(jù)測(cè)算，2010年中國(guó)的石油消費(fèi)量約為2.9～3億噸；2020年估計(jì)為3.8～4億噸。如今，石油在能源結(jié)構(gòu)中的比例為22%左右，估計(jì)未來(lái)石油所占的比例將提高到30%左右。因此要未雨綢繆加快能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系的構(gòu)建。政府可以協(xié)調(diào)外匯儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)、能源企業(yè)、銀行、投資基金等，設(shè)計(jì)一系列約束與激勵(lì)制度，鼓勵(lì)和支持能源企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)出資建立能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備銀行，并允許它們?cè)谀茉磻?zhàn)略儲(chǔ)備的物質(zhì)基礎(chǔ)上發(fā)行證券，這些證券可以作為資本金；也可以作為抵押貸款的標(biāo)的物，甚至可以在市場(chǎng)上交易。這一機(jī)制必須堅(jiān)持一個(gè)原則，即不經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)不得動(dòng)用能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備的現(xiàn)貨，政府有權(quán)在特定條件下回購(gòu)或征用能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備現(xiàn)貨。

　　創(chuàng)新能源企業(yè)"走出去"的貿(mào)易融資工具

　　中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入資源短缺、技術(shù)升級(jí)、需求不斷提升的新時(shí)代，石油石化企業(yè)應(yīng)該做好資本輸出和資源引進(jìn)的新發(fā)展機(jī)遇期的一切準(zhǔn)備。從國(guó)際資本輸出規(guī)律看，吸引外資與對(duì)外直接投資的比例發(fā)達(dá)國(guó)家比例為1∶1.1，發(fā)展中國(guó)家為1∶0.13－0.5，而我國(guó)目前這一比例僅為1∶0.09。這種不平衡狀態(tài)表明，我國(guó)企業(yè)"走出去"開(kāi)展對(duì)外直接投資的潛力十分巨大。

　　從資源引進(jìn)的角度看，今年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品負(fù)增長(zhǎng)率比同期進(jìn)口總值降幅大10.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，原油進(jìn)口2455萬(wàn)噸，下降13%；成品油進(jìn)口577萬(wàn)噸，下降6.4%，進(jìn)口大幅下降的主要原因除了生產(chǎn)需求嚴(yán)重萎縮，也有貿(mào)易融資困難加劇的成分。因此，巨額外儲(chǔ)要加大支持我國(guó)企業(yè)"走出去"的貿(mào)易融資力度。

　　當(dāng)然能源行業(yè)的融資方式除外儲(chǔ)以及政策性金融支持外，還有大量的可轉(zhuǎn)換貸款、次級(jí)貸款、票據(jù)融資、股票融資、長(zhǎng)短期債券融資以及引進(jìn)外資，今后還可通過(guò)完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展資產(chǎn)支持證券、信托租賃等融資方式，形成多層次的貿(mào)易融資體系。

　　大力推動(dòng)石油貨幣合約和"石油人民幣"進(jìn)程

　　國(guó)際上現(xiàn)有8000億至10000億"石油美元"流通，這造成了極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。因此石油交易中間，要尋求石油交易中間的貨幣多元化，和交易國(guó)家之間的貨幣的雙邊互換合作。目前海灣的產(chǎn)油國(guó)，俄羅斯、伊朗等國(guó)在與他國(guó)的石油交易中間都在尋求非美元化。而本幣尚不能自由兌換的我國(guó)，只能承受石油成本加大和人民幣升值的雙重壓力。

　　當(dāng)前美元的金融霸權(quán)地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，未來(lái)石油定價(jià)和交易貨幣的多元化是必然的趨勢(shì)。人民幣邁出國(guó)門，走向國(guó)際化的第一步，是在周邊國(guó)家的交易中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，使其逐漸"區(qū)域化"。目前，全球每天的原油需求量大約為8430萬(wàn)桶，其中中國(guó)每天就要消耗約750萬(wàn)桶，約占世界總需求量的9%左右。因此，有必要建立石油交易的"中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格"，確立我們自己合理的石油金融戰(zhàn)略。國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)更多企業(yè)進(jìn)入國(guó)際石油金融市場(chǎng)，積極嘗試石油交易人民幣結(jié)算，即"石油人民幣"結(jié)算，逐步建立石油期貨市場(chǎng)等措施，以有效應(yīng)對(duì)油價(jià)的波動(dòng)，中國(guó)有必要逐步嘗試建立"石油人民幣"體系。

　　積極開(kāi)展多元化國(guó)際能源金融合作一是以"建設(shè)"換資源。以中國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)作后盾，通過(guò)信貸等方式，支持能源企業(yè)在非洲、拉美或中東等地從事基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)，對(duì)方則以中國(guó)所需要的資源勘采權(quán)益等，作為對(duì)建設(shè)投資的償還。這一方式目前在中國(guó)與非洲的合作中較為普遍。

　　二是以信貸換資源。通過(guò)對(duì)資源類國(guó)家提供用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)等方面的信貸支持，獲取中國(guó)所需要的資源。這一方式，目前已經(jīng)衍化為以貸款換能源協(xié)議，如最近的中國(guó)與俄羅斯、與巴西的合作。

　　三是非直接能源合作模式。"非直接能源合作"的合作模式，具體執(zhí)行辦法是將能源輸出國(guó)的資源區(qū)塊作為基金資產(chǎn)注入能源產(chǎn)業(yè)投資基金，由能源產(chǎn)業(yè)投資基金將其收益部分一定比例為其設(shè)立專用賬戶。一般來(lái)講，國(guó)有石油企業(yè)很難參與資源成本的定價(jià)權(quán)，比如石油的份額油分配等，這是非常令人遺憾的缺陷。為了防范和有效制約這一形態(tài)的出現(xiàn)，以非直接能源合作模式，通過(guò)合作金融體系介入投資地區(qū)的國(guó)家財(cái)政金融體制建設(shè)過(guò)程，從而擁有資源的作價(jià)機(jī)制權(quán)益，應(yīng)是合作雙方、多方都非常歡迎。

• · 能源結(jié)構(gòu)調(diào)整分析點(diǎn)評(píng)
• · 成本控制能力對(duì)電力公司業(yè)績(jī)影響分析
• · 國(guó)家電網(wǎng)新布局情況分析
• · 電企煤企之間發(fā)展現(xiàn)狀
• · 內(nèi)陸化進(jìn)程對(duì)核電發(fā)展的影響分析
• · 電力行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析點(diǎn)評(píng)

• · 2009年第一季度我國(guó)煤炭產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
• · 新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃制訂進(jìn)展
• · 2009年第一季度我國(guó)電力出口統(tǒng)計(jì)
• · 2008年二氧化硫總年均值統(tǒng)計(jì)
• · 風(fēng)電機(jī)組國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展
• · 有色金屬行業(yè)長(zhǎng)期向好

• ·2008年1-11月湖南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月湖北電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)