IT行業(yè)呈現(xiàn)進(jìn)一步復(fù)蘇趨勢(shì)

　　--2010 年投資策略報(bào)告

　　受"家電下鄉(xiāng)"、"以舊換新"、擴(kuò)大內(nèi)需及出口下滑放緩等因素影響，2009年底，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)銷售產(chǎn)值和銷售利潤(rùn)率均出現(xiàn)連續(xù)的回升趨勢(shì)；規(guī)模以上電子信息制造業(yè)出口交貨值繼續(xù)呈復(fù)蘇趨勢(shì)；軟件業(yè)務(wù)收入繼續(xù)表現(xiàn)較穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品產(chǎn)量表現(xiàn)較快回升。維持IT行業(yè)未來(lái)12 個(gè)月內(nèi)的評(píng)級(jí)為：有吸引力。

　　銷售值回升趨勢(shì)明顯

　　IT 行業(yè)銷售產(chǎn)值2009年底首現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，回升趨勢(shì)明顯。2009年1-11月，我國(guó)規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值44873.7億元，同比增0.9%，比1-10月回升10.92個(gè)百分點(diǎn)；而1-10月規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售產(chǎn)值為39970.78億元，比1-9月回升了13.28個(gè)百分點(diǎn)。這顯示，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)已出現(xiàn)明顯的回升調(diào)整趨勢(shì)。

　　另外，從單月同比增速情況來(lái)看，2009年11月單月銷售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)17.5%，比10月份提高12.2個(gè)百分點(diǎn)，比2008年同期提高20.3%。這是自2009年2月出現(xiàn)-3.70%的單月增速最低點(diǎn)后，單月同比增長(zhǎng)幅度最大的一個(gè)月。

　　受國(guó)家家電下鄉(xiāng)等惠農(nóng)政策以及為推動(dòng)3G產(chǎn)業(yè)鏈上的連帶效應(yīng)，2009年四季度(9-11月)，通信設(shè)備、家用視聽、電子元器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速均超過(guò)45%，特別是通信傳輸設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速超過(guò)400%。　　

　　出口下滑趨勢(shì)放緩

　　規(guī)模以上電子信息制造業(yè)銷售產(chǎn)值首現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其主要原因是出口下滑趨勢(shì)的放緩。2009年1-11月，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值25944億元，同比下降8.1%；比1-10月回升12.7個(gè)百分點(diǎn)，比1-9月回升27.6個(gè)百分點(diǎn)。其中軟件業(yè)務(wù)收入繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2009年1-11月，軟件產(chǎn)業(yè)累計(jì)完成軟件業(yè)務(wù)收入8701.6億元，同比增長(zhǎng)21.4%，增速比1-10月高1.2個(gè)百分點(diǎn)。2009年1-11月，我國(guó)軟件出口155億美元，同比增長(zhǎng)35.3%。

　　計(jì)算機(jī)等多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量回升較快。2009年1-11月，大多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量均呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。其中手機(jī)和微型計(jì)算機(jī)分別增長(zhǎng)4.6%和23.5%，分別比前10個(gè)月提高3.5和1.9個(gè)百分點(diǎn)；受3G建設(shè)的拉動(dòng)，移動(dòng)通信基站同比增長(zhǎng)112.8%；彩色顯像管、CRT電視機(jī)仍為負(fù)增長(zhǎng)，降幅分別為62.1%和37.6%；半導(dǎo)體分離器件、集成電路降幅有所收窄，1-11月分別下滑0.1和7%，比上月收窄3.2和5.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年政策效應(yīng)將更明顯

　　據(jù)工信部家電下鄉(xiāng)信息系統(tǒng)反映，2009年1-11月家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品累計(jì)銷售金額為540億元，有效地拉動(dòng)了農(nóng)村家電產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，電腦市場(chǎng)的刺激帶動(dòng)作用也不言而喻。

　　自今年1月1日起，國(guó)家將加大"家電下鄉(xiāng)"政策的力度，其中大幅提高家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的最高限價(jià)，幅度從25%到75%不等，電腦產(chǎn)品則從3500元提高到5000元。而對(duì)于原來(lái)限價(jià)內(nèi)的下鄉(xiāng)產(chǎn)品則繼續(xù)按照銷售價(jià)的13%予以補(bǔ)貼。

　　以此計(jì)算，農(nóng)民購(gòu)買一臺(tái)臺(tái)式電腦最高補(bǔ)貼較之前提高了195元，即從原來(lái)的455元提高至650元，這將更加刺激農(nóng)村市場(chǎng)的電腦消費(fèi)。預(yù)計(jì)該政策力度加大后，2010年國(guó)內(nèi)電腦的政策效應(yīng)將更為明顯，下鄉(xiāng)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額將占到80%-90%，電腦產(chǎn)品的內(nèi)銷程度也將隨之提高。　　

　　維持"有吸引力"評(píng)級(jí)

　　從近期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，IT行業(yè)指數(shù)（自定義）在2009年12月份上漲3.40%，同期滬深300指數(shù)上漲0.42%，IT指數(shù)略強(qiáng)于滬深300指數(shù)2.98個(gè)百分點(diǎn)。自2008年10月28日（上證指數(shù)最低點(diǎn)）以來(lái)，IT行業(yè)指數(shù)上漲162.56%，同期滬深300指數(shù)上漲109.62%，IT指數(shù)強(qiáng)于滬深300指數(shù)52.94個(gè)百分點(diǎn)。顯然，IT行業(yè)指數(shù)短期略強(qiáng)，長(zhǎng)期優(yōu)于滬深300指數(shù)很多，整體表現(xiàn)為極"有吸引力"。

　　從估值來(lái)看，2009年12月31日IT行業(yè)指數(shù)的市盈率（剔除負(fù)值）為42.56倍，依然處于歷史均值以下；IT行業(yè)指數(shù)的市盈率相對(duì)全部A股的市盈率的溢價(jià)為58.45%，也同樣處于歷史趨勢(shì)線以下。所以，IT行業(yè)估值依然合理，同時(shí)在IT行業(yè)發(fā)展不斷向好的趨勢(shì)下，IT行業(yè)估值具備"有吸引力"。

　　我們繼續(xù)維持IT業(yè)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的評(píng)級(jí)為：有吸引力。在個(gè)股方面，建議關(guān)注具有一定技術(shù)或應(yīng)用壁壘，且符合信息技術(shù)未來(lái)發(fā)展趨向的個(gè)股，如成長(zhǎng)性組合：科大訊飛、川大智勝、啟明信息、機(jī)器人；穩(wěn)健性組合：同方股份、御銀股份、寶信軟件和長(zhǎng)城電腦�！　�

　　關(guān)注重點(diǎn)上市公司

　　川大智勝：具備較高資質(zhì)和行業(yè)應(yīng)用壁壘。國(guó)內(nèi)航空自動(dòng)化裝備業(yè)將處于一個(gè)上升發(fā)展的階段，公司將進(jìn)入多年技術(shù)積累的收獲期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將不斷優(yōu)化。

　　啟明信息：在國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)增強(qiáng)的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)汽車電子需求也不斷增強(qiáng)，公司在國(guó)產(chǎn)化的前裝車載系統(tǒng)市場(chǎng)具備很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，公司具備做大做強(qiáng)的趨勢(shì)。同時(shí)，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化也導(dǎo)致毛利率提升。

　　機(jī)器人：公司擁有國(guó)際先進(jìn)與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)機(jī)器人技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在工業(yè)智能化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)的趨勢(shì)下，公司將不斷地推出新的適宜產(chǎn)業(yè)應(yīng)用推廣的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品。

　　同方股份：公司在電子消費(fèi)、數(shù)字城市、傳媒服務(wù)、節(jié)能減排、民用核技術(shù)和軍工通信等產(chǎn)業(yè)均有所布局，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)向科技、消費(fèi)和節(jié)能環(huán)保的方向發(fā)展趨勢(shì)下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)將步入收獲期。

　　御銀股份：科學(xué)的ATM運(yùn)營(yíng)布點(diǎn)獲得超額的跨行取款價(jià)值，ATM銷售基數(shù)小，更具上漲空間，費(fèi)用將進(jìn)一步得以控制。

　　寶信軟件：依托寶鋼和上海本土的優(yōu)勢(shì)，將得益于鋼鐵行業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)重組，以及上海本身不斷增長(zhǎng)的信息技術(shù)發(fā)展需求。

　　長(zhǎng)城電腦：在金融危機(jī)之際成功收獲冠捷科技，其收益將在未來(lái)全球電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇中逐步體現(xiàn)出來(lái)。

• · 2010年電信行業(yè)的主旋律預(yù)計(jì)
• · 我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的安全隱患分析
• · 中國(guó)電腦橫機(jī)市場(chǎng)的廣闊市場(chǎng)前景
• · 中國(guó)手機(jī)行業(yè)的出路探討
• · 國(guó)內(nèi)手機(jī)應(yīng)用軟件發(fā)展?fàn)顩r及趨勢(shì)分析
• · 中國(guó)銀行預(yù)算信息化成功因素探討分析（2）

• · 中小企業(yè)借電子商務(wù)開拓東盟新興市場(chǎng)
• · 2009年國(guó)產(chǎn)手機(jī)總銷量情況分析
• · 國(guó)內(nèi)IE瀏覽器使用率統(tǒng)計(jì)
• · 2009年國(guó)內(nèi)數(shù)碼相機(jī)銷量同比增長(zhǎng)情況分析
• · 2009年1-11月我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)軟件業(yè)務(wù)總收入情況分析
• · 目前我國(guó)軟件業(yè)等新型行業(yè)發(fā)展情況分析

• ·2009年1-10月廣東電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月湖南電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月湖北電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月河南電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月山東電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-10月江西電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)