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2010年4月份保險(xiǎn)股和市場(chǎng)發(fā)展情況分析
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-5-19
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4月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，保險(xiǎn)股顯著跑贏大盤。
2010-2015年中國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及發(fā)展前景預(yù)測(cè) 【出版日期】 2010年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2010-2015年中國(guó)汽車保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與投資前景 【出版日期】 2010年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2010-2015年中國(guó)全自動(dòng)智能捆鈔機(jī)市場(chǎng)深度調(diào)查與 【出版日期】 2010年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2010-2015年中國(guó)全自動(dòng)捆鈔機(jī)市場(chǎng)深度調(diào)查與投資 【出版日期】 2010年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)
目前由于股指持續(xù)大幅下滑，造成保險(xiǎn)公司股票投資已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，加上市場(chǎng)人氣渙散，保險(xiǎn)股短期內(nèi)有補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。但如果出現(xiàn)大幅下挫，將是很好的買入機(jī)會(huì)。作為近期最堅(jiān)挺的大盤股，保險(xiǎn)股如果大幅下跌，也許意味著市場(chǎng)觸底。
4月平安下調(diào)個(gè)險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率12.5個(gè)基點(diǎn)至4.125%，新華人壽下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率20個(gè)基點(diǎn)至3.8%。主要保險(xiǎn)公司繼續(xù)下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，反映出今年保險(xiǎn)資金投資仍面臨著不小的壓力。平安繼續(xù)下調(diào)個(gè)險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率后，4.125%的水平已降至本輪下降周期的新低。該舉措依然顯示出今年保險(xiǎn)資金投資壓力較大，在固定收益類投資難以提供豐厚利差，股市投資收益前景并不明朗的情況下，公司不愿意以過(guò)高的資金成本為代價(jià)換取業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅提升。
4月，銀行間市場(chǎng)保險(xiǎn)資金債券持有量?jī)粼黾?21億元。一季度保險(xiǎn)資金存款規(guī)模凈增量為1075億元，債券持有量?jī)粼隽繛?80億。4月中下旬以來(lái)，中長(zhǎng)期債券收益率并未如預(yù)期延續(xù)此前的反彈態(tài)勢(shì)，相反，歐洲債務(wù)危機(jī)惡化和股市大跌使投資者避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，加上3年期央票發(fā)行利率一降再降，導(dǎo)致中長(zhǎng)期債券收益率掉頭向下并創(chuàng)下年內(nèi)新低。
中長(zhǎng)期國(guó)債收益率創(chuàng)下年內(nèi)新低，協(xié)議存款相對(duì)吸引力增強(qiáng)。4月中下旬以來(lái)，歐洲債務(wù)危機(jī)惡化和股市大跌使投資者避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，加上3年期央票發(fā)行利率再次下降，從而抵消了存款準(zhǔn)備金比率上調(diào)帶來(lái)的影響，導(dǎo)致中長(zhǎng)期債券收益率創(chuàng)下年內(nèi)新低。債券收益率的下跌，進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金的配置難度，能夠提供絕對(duì)利差水平的利率產(chǎn)品范圍進(jìn)一步縮窄，僅限于超長(zhǎng)期的國(guó)債和政策性銀行債，信用產(chǎn)品的可投資范圍也由于保監(jiān)會(huì)對(duì)無(wú)擔(dān)保債投資的嚴(yán)格限制而非常有限。另一方面，目前5年期協(xié)議存款利率已上升到4.7%-4.8%的水平，成為目前固定收益類投資中相對(duì)較有吸引力的品種。今年以來(lái)保險(xiǎn)資金配置的狀況也基本反映了這種態(tài)勢(shì)，并可能繼續(xù)持續(xù)一段時(shí)間，即資金總體依然欠配，協(xié)議存款配置規(guī)模超過(guò)新增債券配置水平。
股市大跌使保險(xiǎn)公司股權(quán)投資開始出現(xiàn)浮虧，但得益于基金分紅收益和債券浮盈，凈資產(chǎn)仍保持輕微增長(zhǎng)。2009年年報(bào)和2010年一季報(bào)顯示，各保險(xiǎn)公司可供出售類股權(quán)投資尚有一定規(guī)模的浮盈。根據(jù)我們對(duì)前十大可供出售類股權(quán)投資數(shù)據(jù)的測(cè)算，2009年年末浮盈規(guī)模相對(duì)于初始投資成本大約在15%左右，一季度末為10%左右。4月下旬以來(lái)股市的大跌，使得浮盈基本銷蝕殆盡，開始出現(xiàn)5%左右的浮虧。但是，得益于今年一、二季度較高的基金投資分紅收益和近期債券價(jià)格上漲帶來(lái)的浮盈，各家公司凈資產(chǎn)仍保持輕微增長(zhǎng)。另一方面，市場(chǎng)下跌的影響亦并不完全是負(fù)面的，對(duì)于握有大量增量資金等待配置的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的下跌亦有可能創(chuàng)造很好的投資機(jī)會(huì)。目前各公司都在積極觀察，等待買入時(shí)機(jī)。相對(duì)于銀行、地產(chǎn)和鋼鐵等大盤股，保險(xiǎn)股擁有更好的資產(chǎn)質(zhì)量、更有利的行業(yè)政策和更有潛力的消費(fèi)屬性，我們?nèi)匀豢春帽ｋU(xiǎn)股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。 - ■ 與【2010年4月份保險(xiǎn)股和市場(chǎng)發(fā)展情況分析】相關(guān)研究報(bào)告
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