碳金融在全球范圍內(nèi)受到廣泛關(guān)注，逐漸成為參與方爭(zhēng)奪未來碳交易定價(jià)權(quán)的一場(chǎng)全球性博弈

　　碳金融的出現(xiàn)源于《京都議定書》引入的碳交易機(jī)制--"聯(lián)合履行(JI)""清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)"和"國際排放權(quán)交易(IET)"。這三種幫助發(fā)達(dá)國家實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的靈活機(jī)制允許發(fā)達(dá)國家通過碳交易在發(fā)展中國家取得減排的抵消額，從而以較低成本實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。

　　所謂碳金融，是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。

　與上述三種機(jī)制相對(duì)應(yīng)，國際碳交易市場(chǎng)形成兩大類型：一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的交易市場(chǎng)，JI和CDM是其最主要的交易形式；另一種是以配額為基礎(chǔ)的交易市場(chǎng)，可分為強(qiáng)制碳交易市場(chǎng)和自愿碳交易市場(chǎng)。

　　目前我國碳排放權(quán)交易的主要類型是基于項(xiàng)目的交易，因此，碳交易在我國主要是指依托CDM的金融活動(dòng)。

　　碳金融主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)激烈

　　《京都議定書》生效后，全球碳金融市場(chǎng)呈現(xiàn)迅猛發(fā)展勢(shì)頭，交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，交易制度不斷完善，市場(chǎng)參與主體不斷增加。

　　2008年2月，首個(gè)碳排放權(quán)全球交易平臺(tái)"BlueNext"開始運(yùn)行。其他主要碳交易市場(chǎng)包括歐盟排放權(quán)交易體系、英國排放交易體系、澳大利亞的歐洲國家信托和美國芝加哥氣候交易所等也都實(shí)現(xiàn)了比較快速的擴(kuò)張。加拿大、新加坡和東京也先后建立二氧化碳排放權(quán)的交易機(jī)制。

　　根據(jù)聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制執(zhí)行理事會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年全球碳交易市場(chǎng)交易金額達(dá)400億歐元，而在全球性衰退和金融危機(jī)背景下的2008年，全年交易額高達(dá)910億歐元左右。預(yù)計(jì)我國2012年市場(chǎng)潛力約180億美元。

　　隨著碳交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，越來越多的經(jīng)濟(jì)主體開始參與到國際碳交易當(dāng)中。除了碳排放權(quán)的最終使用者和提供者之外，金融機(jī)構(gòu)已成為碳交易市場(chǎng)的重要參與者。世界各國的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和基金公司等紛紛涉足金融領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，目前在歐盟國家，由于《京都議定書》形成了強(qiáng)制交易體系，1噸二氧化碳售價(jià)可以超過10歐元；而在美國的自愿交易體系下，這一價(jià)格最高達(dá)到7～8美元，最低則只有2～3美元。

　　但這些價(jià)格只是在歐美國家的部分地區(qū)有相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格體系，二氧化碳或者碳排放，并沒有形成一個(gè)類似于石油或者大宗商品的價(jià)格體系。由于各個(gè)國家對(duì)于碳排放的義務(wù)并不相同，導(dǎo)致在全球不同地區(qū)形成的碳排放價(jià)格并不具有連續(xù)性。

　　在這一過程中，碳金融主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)也日趨激烈。

　　華中科技大學(xué)能源學(xué)院院長(zhǎng)黃樹紅認(rèn)為，全球碳金融競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)就是參與各方希望通過發(fā)展碳金融，掌握未來碳交易的全球定價(jià)權(quán)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，碳貨幣化程度也越來越高，并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。在未來國際競(jìng)爭(zhēng)中，掌握碳交易話語權(quán)將至關(guān)重要。目前，歐元搶占先機(jī)，成為碳交易市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。日本、澳大利亞、加拿大等國也試圖將本國貨幣與碳交易掛鉤。

　　中國碳金融市場(chǎng)的"淺薄"

　　聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)顯示，目前中國提供的碳減排交易量已經(jīng)占到全球市場(chǎng)的1/3左右。據(jù)世界銀行測(cè)算，發(fā)達(dá)國家在2012年要完成50億噸溫室氣體減排目標(biāo)，預(yù)計(jì)其中至少有30億噸購自中國。因此，我國碳金融市場(chǎng)具有可持續(xù)發(fā)展的空間，這也為我國在新的全球金融框架下爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)提供了可能。

　　然而，黃樹紅等專家認(rèn)為，雖然我國是世界上最大的碳資源國家，是CDM項(xiàng)目最重要的供給國，但目前我國碳金融體系發(fā)展與碳市場(chǎng)潛力不匹配，碳金融發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的認(rèn)識(shí)有待提高。碳金融是隨著國際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國的，在我國傳播的時(shí)間有限，國內(nèi)許多企業(yè)還沒有認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。同時(shí)，國內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則多尚不熟悉，目前關(guān)注碳金融的主要是一些商業(yè)銀行。

　　中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。CDM項(xiàng)目下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，開發(fā)程序比較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長(zhǎng)，非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國外，CDM項(xiàng)目的評(píng)估及排放權(quán)的購買大多由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，與歐洲碳基金、國際知名投資銀行等國際市場(chǎng)上碳排放權(quán)購買方開展業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)較少，難以開發(fā)或消化大量項(xiàng)目，也缺乏專業(yè)技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　碳金融制度不完善，碳金融體系及有關(guān)配套措施相對(duì)滯后。迄今，我國金融業(yè)的碳金融活動(dòng)主要是各類"綠色信貸"業(yè)務(wù)，CDM項(xiàng)目建設(shè)才剛剛起步，金融業(yè)介入不深。碳金融體系不健全，導(dǎo)致我國碳交易議價(jià)能力較弱。

　　目前，我國企業(yè)參與碳交易，一部分是通過經(jīng)紀(jì)商從中撮合我國的項(xiàng)目開發(fā)者和海外的投資者，另一種主要途徑則是由一些國際大投行充當(dāng)中間買家，收購中國市場(chǎng)上的項(xiàng)目，然后到國際市場(chǎng)上尋找交易對(duì)象。這使得國內(nèi)碳價(jià)格遠(yuǎn)低于國際市場(chǎng)價(jià)格，降低了碳資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)化效率，也制約了本土碳交易市場(chǎng)的發(fā)展。

　　構(gòu)建和完善交易平臺(tái)

　　黃樹紅等受訪專家指出，發(fā)展碳金融是推進(jìn)和加快我國低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要途徑之一，有助于我國在未來國際碳金融體系中獲得更多主動(dòng)權(quán)。從當(dāng)前全球碳金融發(fā)展趨勢(shì)及我國金融機(jī)構(gòu)參與碳交易活動(dòng)的情況來看，可鼓勵(lì)擴(kuò)大直接融資規(guī)模以及金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度；可考慮加快構(gòu)建和完善我國碳交易平臺(tái)，建立交易標(biāo)準(zhǔn)。此外，宜進(jìn)一步重視培育中介機(jī)構(gòu)，促進(jìn)碳金融業(yè)務(wù)開展，并盡快構(gòu)建多層次的碳金融市場(chǎng)體系。

　　上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理林健認(rèn)為，建設(shè)中國自己的碳金融交易所，將有助于推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型，有助于為低碳經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)準(zhǔn)金融平臺(tái)，這也為低碳領(lǐng)域的企業(yè)及低碳技術(shù)提供一些融資服務(wù)，成為低碳信息和資金的集聚地。因此，機(jī)制建設(shè)在碳金融體系建設(shè)過程中起著非常重要的作用。

　　"碳經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)一定需要資本市場(chǎng)提供重組的資金。同時(shí)碳經(jīng)濟(jì)也需要有投資退出機(jī)制，投資者不一定要等到企業(yè)產(chǎn)生利潤以后分紅，到一定階段就可以退出。"上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長(zhǎng)吳國俊說。

　　吳國俊表示，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)需要金融創(chuàng)新，需要金融工具來分散和轉(zhuǎn)換投資風(fēng)險(xiǎn)。比如在CDM項(xiàng)目開發(fā)過程中，周期比較長(zhǎng)，而且有很大的不確定性，有必要采取期貨合約、遠(yuǎn)期合約等方式來控制風(fēng)險(xiǎn)，也可以開發(fā)一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，企業(yè)在開發(fā)CDM項(xiàng)目過程中間，可以把這一權(quán)益提前出售給投資者。

　　就銀行而言，目前發(fā)展綠色金融還面臨一系列瓶頸。浦發(fā)銀行行長(zhǎng)傅建華認(rèn)為，"一是綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)還不統(tǒng)一，缺少具體的綠色金融的指導(dǎo)目錄和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；二是相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)相對(duì)滯后，對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的管理存在一定的困難，不利于綠色金融參與主體形成穩(wěn)定的預(yù)期。"

　　他建議，希望能夠進(jìn)一步完善法律法規(guī)和激勵(lì)機(jī)制，把綠色金融政策上升到法律法規(guī)層面，來強(qiáng)化約束力和執(zhí)行力；制定國家層面的綠色金融政策、綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，可以由財(cái)政提供綠色信貸貼息和擔(dān)保，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極向環(huán)境友好型企業(yè)提供融資服務(wù)；建立和完善環(huán)保信息庫，并與銀行的征信系統(tǒng)有效對(duì)接。

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