目前大家都在大談特談黃金如何大熱，討論那些在過(guò)去十年收藏大量金條的黃金迷們?nèi)绾未筚嵙艘还P。

　　看看黃金每盎司的價(jià)格，你就知道這也許是事實(shí)。去年每盎司黃金的價(jià)格上漲約30%，過(guò)去十年的漲幅超過(guò)了400%。這跟投資者的實(shí)際回報(bào)又有何關(guān)聯(lián)呢？

　　事實(shí)是，投資黃金有著巨大的隱藏成本，紙上的數(shù)字并不能代表全部。下面就是很多投資者常常忽略的巨大成本：

　　成本一：高稅率

　　兩種心態(tài)似乎總是手牽手站在一起：鍾情黃金投資和擔(dān)心政府干預(yù)。這種擔(dān)心體現(xiàn)在方方面面，從有預(yù)測(cè)分析政府大量發(fā)債將會(huì)導(dǎo)致美元貶值，到新近的陰謀論聲稱政府還會(huì)發(fā)布一個(gè)新版的6102號(hào)行政指令，強(qiáng)行搜查你的銀行保管箱，沒(méi)收私藏的黃金。

　　但是，真正讓黃金投資人對(duì)政府抓狂的原因卻是稅收級(jí)距的不合理。美國(guó)國(guó)稅局在征稅時(shí)將貴金屬投資視為收藏品投資，這其中包括全球最大的黃金ETF(交易所買賣基金)──SPDR 黃金信托和iShares白銀信托。這意味著你投資黃金獲得的收益需上繳28%的長(zhǎng)期資本利得稅，而股票投資所得稅僅為15%。

　　盡管你將黃金視為一項(xiàng)抗跌性投資，但國(guó)稅局卻將之視為藝術(shù)品投資，就好像你私藏了洪梅爾陶俑一樣。這意味著你投資收益的很大一部分將進(jìn)入國(guó)稅局的庫(kù)房。

　　成本二：定期收益為零

　　正如金價(jià)上漲的數(shù)字游戲并沒(méi)有道出整個(gè)故事一樣，缺少定期分紅也是黃金投資的長(zhǎng)期收益無(wú)法完全說(shuō)明問(wèn)題的另一個(gè)原因。多數(shù)長(zhǎng)期投資者無(wú)法忍受將積蓄埋在后院長(zhǎng)達(dá)20年。定期分紅是很多投資品的一項(xiàng)非常有價(jià)值的功能，可惜的是，黃金無(wú)法提供這種功能。

　　請(qǐng)記住，捕捉不到的收益無(wú)法告訴你一項(xiàng)投資是"明智的"還是"愚蠢的"。對(duì)一個(gè)領(lǐng)取固定退休金的70歲老人來(lái)說(shuō)，僅僅因?yàn)榭赡艿谋├�，就將賭注壓在低價(jià)股上，是明智的選擇嗎？就算這筆交易賺了，100個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)中，有99個(gè)會(huì)對(duì)你說(shuō)"這次走運(yùn)，見好就收吧，不要太冒進(jìn)了。"

　　同樣道理，價(jià)格波動(dòng)大、又無(wú)定期分紅的黃金市場(chǎng)并不適于每一個(gè)投資人。黃金的歷史回報(bào)很高，并不意味著投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)很低，也不意味著那些需要穩(wěn)定收益的投資人應(yīng)該進(jìn)入金市。

　　成本三：當(dāng)心黃金騙子！

　　在之前的文章中，筆者詳細(xì)分析了金幣騙局。騙子常用的伎倆包括對(duì)金幣的含金量做出虛假的評(píng)定，用廉價(jià)的合金幣代替純金幣，甚至公然欺詐──你根本就沒(méi)擁有自己買入的黃金。所有這些騙局只是就金幣而言。那些當(dāng)鋪和號(hào)稱"收購(gòu)黃金"的商號(hào)的名堂就更多了，他們哪里會(huì)給你的黃金首飾或其它黃金制品一個(gè)公允的估價(jià)呢？

　　你可能會(huì)認(rèn)為這不是明擺著嗎？我怎么會(huì)去那些街邊小店購(gòu)買黃金呢？但那些貌似信譽(yù)良好、能夠提供相關(guān)購(gòu)買文書的經(jīng)紀(jì)人或賣家就安全嗎？要知道，很多投資人都不做功課，甚至無(wú)法辨別文件的真?zhèn)巍?/P>

　　由于黃金可以很方便地做成商品用于零售，因此與之相關(guān)的各種騙局層出不窮，只有謹(jǐn)慎的投資者才能保護(hù)自己。千萬(wàn)不要低估了騙子的實(shí)力，如果不做足功課，你一定會(huì)付出慘痛的代價(jià)！

　　成本四：黃金的擁有和存儲(chǔ)成本太高

　　到每年要繳稅的時(shí)候，通過(guò)一些"創(chuàng)意性"的會(huì)計(jì)處理或患上選擇性失憶，或許你可以減輕一點(diǎn)因持有黃金所需繳納的稅賦。但有一項(xiàng)費(fèi)用你無(wú)法輕易逃脫，這就是黃金的擁有成本。畢竟，你無(wú)法自己開采黃金。從金礦到你手中的成品黃金，這條產(chǎn)業(yè)鏈上的所有中介都要分得一杯羹。

　　首先出場(chǎng)的又是我們的吝嗇鬼山姆大叔了。就算你躲得過(guò)資本利得稅，你也逃不過(guò)因購(gòu)買黃金首飾和金幣所要繳納的消費(fèi)稅。另外，高昂的交易成本和傭金也是一筆數(shù)額不菲的開支。買過(guò)黃金首飾的人都知道，價(jià)格加成是貴金屬交易中的一個(gè)普遍現(xiàn)象，這一點(diǎn)無(wú)論對(duì)投資用黃金還是訂婚用的金戒指來(lái)說(shuō)，全都一樣。說(shuō)到底，你購(gòu)入黃金的初始成本中，有一部分是注定要流入這些中介的口袋的，你永遠(yuǎn)也拿不回來(lái)。這一點(diǎn)和你付給房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)或其他經(jīng)紀(jì)人的費(fèi)用相同。

　　接下來(lái)還有黃金的存儲(chǔ)成本。你必須花錢租一個(gè)銀行保管箱。如果你擁有大量黃金，那么租一個(gè)大號(hào)的保管箱一年可要幾百美元。當(dāng)然，如果你害怕類似羅斯�？偨y(tǒng)簽署執(zhí)行的6102號(hào)命令再次出現(xiàn)，你也可以將黃金存放在家里的保險(xiǎn)柜中──這顯然是一錘子買賣。不過(guò)，你真的蠢到寧可毫無(wú)保障地將黃金藏在家中，也不相信政府嗎？

　　黃金所謂的"安全性"不過(guò)是寫在紙上的，取得實(shí)物黃金并安全地存放是要付出高額代價(jià)的。

　　成本五：是的，金價(jià)也會(huì)下跌！

　　力挺黃金的人總愛(ài)聲稱，黃金從來(lái)沒(méi)有像雷曼兄弟或通用汽車的股票那樣跌的毫無(wú)價(jià)值。 雖然表面上看這沒(méi)錯(cuò)，但其實(shí)這話只說(shuō)對(duì)了一半。雖然黃金永遠(yuǎn)不可能變得一文不值，但是認(rèn)為金價(jià)不會(huì)下跌的想法無(wú)疑是愚蠢的。

　　回憶一下，上世紀(jì)80年代早期，金價(jià)在升到創(chuàng)紀(jì)錄的高位──每盎司850美元之后，兩個(gè)月內(nèi)狂跌40%。到了1981年，黃金均價(jià)跌到只剩每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大約每盎司280美元。對(duì)于當(dāng)年那些四五十歲的中年人來(lái)說(shuō)，如果他們?cè)?980年的歷史高位買入黃金，那么他們要等28年金價(jià)才能回升到850美元/盎司的水平。這可不是一個(gè)明智的退休理財(cái)計(jì)劃：除非他們活到八、九十歲，否則他們無(wú)法兌現(xiàn)投資收益。

　　記住，黃金只不過(guò)是一種投資品。無(wú)論那些黃金迷說(shuō)得如何天花亂墜，你都要知道，金價(jià)會(huì)下跌的。而且有時(shí)候跌得很慘，就像上世紀(jì)80年代初那樣。

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