上周，國家統(tǒng)計(jì)局正式公布2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.9%，與1月漲幅持平，另外，1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)規(guī)模達(dá)到17444 億元，同比增長24.9%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.1%，比2010年12月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。中國的通脹勢頭并沒有減緩。

　　不過，在此之前，有關(guān)通脹的數(shù)據(jù)卻一波三折。從3月初以來，有關(guān)上個(gè)月通脹數(shù)據(jù)很可能大大低于預(yù)期的傳聞就流傳，一定程度上更是支撐了部分機(jī)構(gòu)的做多信心。然而事實(shí)證明，這次傳聞錯(cuò)得離譜。

　　錯(cuò)誤的"低數(shù)據(jù)"印象

　　毫無疑問，在過去幾個(gè)月，通脹壓力一直是懸于A股市場頭上的"達(dá)摩克利斯之劍"。由此，每月月初時(shí)對上個(gè)月CPI數(shù)據(jù)的判斷，也是很多投資機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的信息，更是很多研究機(jī)構(gòu)博取機(jī)構(gòu)投資者青睞的重頭戲。

　　其中，去年上海某中型券商研究員成功"猜中"某月CPI數(shù)據(jù)，吸引到不少機(jī)構(gòu)的追捧，更是大大激勵(lì)了各研究機(jī)構(gòu)加大探聽CPI力度，傳播小道消息的動力�；蛟S，這些"前奏"都是造成本月通脹傳聞廣泛流傳的背景。

　　而從消息面流傳的情況看，3月初以來，有關(guān)通脹的"傳聞數(shù)據(jù)"一直在走低。傳言的CPI同比增長數(shù)值從"4.8"一路下行到"4.2"，大大低于行業(yè)的普遍預(yù)期和直觀感受，部分研究機(jī)構(gòu)甚至不得不內(nèi)部討論給上述"跳水?dāng)?shù)據(jù)"以合理解釋。

　　這個(gè)預(yù)期在上周初某官方人士發(fā)表看法后達(dá)到頂峰。當(dāng)時(shí)，該人士發(fā)表觀點(diǎn)"今年1月份CPI低于社會預(yù)期，2月份CPI可能還會低一些"的看法后，業(yè)內(nèi)關(guān)于CPI的數(shù)據(jù)傳聞再度跳水到"3.8~3.9"一線。 上述數(shù)據(jù)甚至成為周初A股市場強(qiáng)勢表現(xiàn)的動力之一。部分基金在周初提出樂觀看法時(shí)，也多半把"通脹壓力減輕"當(dāng)作理由之一。

　　實(shí)際數(shù)據(jù)并無異常

　　然而事實(shí)顯示，真實(shí)CPI數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)如此大的變化，甚至比市場預(yù)測的上限還要略高一些。

　　上周末，在國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份的CPI同比漲幅為4.9，從數(shù)值上看漲幅與1月持平，并未能實(shí)現(xiàn)市場"有所降低"的預(yù)期，比此前賣方從3.9~4.8的預(yù)測數(shù)據(jù)還要高。令不少熱望通脹數(shù)據(jù)"跳水"的基金失望。

　　于是，伴隨著這個(gè)數(shù)據(jù)公布，部分機(jī)構(gòu)不得不迅速轉(zhuǎn)向中性甚至略空頭。深圳一家趨勢投資味道較濃的基金在隨后發(fā)表的觀點(diǎn)中稱CPI數(shù)據(jù)"符合預(yù)期"，但結(jié)論迅速轉(zhuǎn)多為空，認(rèn)為目前市場存在一些市場未料到的負(fù)面因素，諸如貨幣政策收緊等，可能促使市場回到震蕩空間等等。本欲提出的多頭行情觀點(diǎn)，也不得不再度"按回"到震蕩區(qū)間等觀點(diǎn)。

　　類似的，個(gè)別趨勢型基金不得不在同樣甚至更低的指數(shù)位置再行減倉，和周初的熱望相比，這兩周的表現(xiàn)對于這些基金來說，近乎"烏龍"一場。

　　貨幣政策再成看點(diǎn)

　　而對于未來的市場，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的看法恐怕只能以一個(gè)"亂"字來形容，任何成型的看法，反而更加沒有市場。

　　可以肯定的是，伴隨著海外經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展，業(yè)內(nèi)對于未來經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更加混亂。大成基金就坦言，面對復(fù)雜的市場環(huán)境，普通投資者要踩準(zhǔn)市場節(jié)奏非常困難，多空因素相互作用下，股市將持續(xù)震蕩。

　　上投摩根則認(rèn)為，鑒于2月CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，且"兩會"將閉幕，本輪上漲與"兩會"政策預(yù)期有關(guān)，并不得不面臨資金面偏緊的考驗(yàn)，預(yù)計(jì)后市仍以震蕩為主。板塊方面，個(gè)股熱點(diǎn)可能再次切換。

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