上半年行情：價(jià)格高企，可圈可點(diǎn)

    2011年伊始，各地水泥價(jià)格季節(jié)性回落，下調(diào)幅度在市場(chǎng)承受范圍內(nèi)。1月底，中央一號(hào)文件發(fā)布，政府將在未來(lái)十年對(duì)水利建設(shè)投資4萬(wàn)億，此舉與年內(nèi)1000萬(wàn)套保障房建設(shè)計(jì)劃共同發(fā)力，為水泥需求提供長(zhǎng)期性的政策保障。

    春節(jié)過(guò)后，民工短缺使全國(guó)大多地區(qū)工程開工滯后，導(dǎo)致水泥需求放量較往年略有延遲，但水泥產(chǎn)能卻陸續(xù)釋放，企業(yè)壓庫(kù)現(xiàn)象顯現(xiàn)，為緩解壓力，水泥價(jià)格繼續(xù)前期跌勢(shì)，不過(guò)，與去年同期相比，各地價(jià)格走高20-180元/噸不等。

    3月水泥需求抬頭，對(duì)價(jià)格形成支撐，中旬過(guò)后，各地價(jià)格止跌企穩(wěn)，湖南“限電”大幕開啟，當(dāng)?shù)厮�泥價(jià)格開始飆漲。進(jìn)入4月，全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，下游需求大幅增長(zhǎng)，水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，儼然步入春天。

    5月電荒提前蔓延，華東、華中部分地區(qū)停窯限產(chǎn)，水泥供應(yīng)收緊，江西、湖南等地水泥價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，不少地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，5月下旬，各地限電局勢(shì)緩解，水泥價(jià)格走穩(wěn)。步入6月，農(nóng)忙、高考、梅雨等季節(jié)性消極因素紛至沓來(lái)，水泥需求萎縮，國(guó)家收緊銀根、路政開始查超等政策性措施對(duì)下游需求造成進(jìn)一步打壓，水泥行業(yè)邁進(jìn)傳統(tǒng)淡季，不少企業(yè)出廠價(jià)格出現(xiàn)“明穩(wěn)暗跌”現(xiàn)象，各地市場(chǎng)價(jià)格小幅下挫。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1~5月份，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)水泥產(chǎn)量75227.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.3%，比去年年同期增速上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。水泥行業(yè)利潤(rùn)總額保持大幅增長(zhǎng)，僅1~3月，全國(guó)水泥利潤(rùn)總額就達(dá)到141.95億元，超出去年年同期92億元，同比增長(zhǎng)近184%。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，上半年水泥行情跌宕起伏，但總體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

    下半年預(yù)測(cè)：多方博弈，誰(shuí)主沉浮？

    下面主要從宏觀政策、需求供應(yīng)及市場(chǎng)集中度等三個(gè)方面分析下半年水泥市場(chǎng)。

    宏觀：貨幣政策向好，投資穩(wěn)定增長(zhǎng)

    我們無(wú)法判定CPI的拐點(diǎn)是否如市場(chǎng)預(yù)期在7月出現(xiàn)，但可以肯定的是，貨幣收緊的空間在縮小。下半年貨幣政策向好發(fā)展，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)概率極低。1~5月全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)90254.51億元，同比增長(zhǎng)25.8%，基本與去年同期持平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)全年投資增速維持在25%左右，因此可以認(rèn)為投資增速下滑的可能性較低，對(duì)水泥行業(yè)是利好方面。

    需求：保障房和水利建設(shè)保駕護(hù)航

    上半年保障房開工不給力，截止到5月份，部分地區(qū)保障性住房開工率不足三成，但政府官員一再指出要保證計(jì)劃項(xiàng)目期開工、在建項(xiàng)目按時(shí)竣工，市場(chǎng)人士認(rèn)為，1000萬(wàn)套保障房將集中于三季度開工。7月上旬最高規(guī)格治水會(huì)議召開，對(duì)水利建設(shè)提供政策、資金支持，保證水利項(xiàng)目大規(guī)模展開。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，兩項(xiàng)政策將對(duì)下半年水泥需求形成有力支撐。

    供應(yīng)：產(chǎn)能釋放加劇過(guò)剩局面，節(jié)能減排難以撼動(dòng)供求

    據(jù)估計(jì)今年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能在2億噸左右，比去年下降38.1%，預(yù)計(jì)下半年將有集中釋放。雖然在節(jié)能減排的背景下，落后產(chǎn)能的淘汰力度在不斷加大。7月11日工信部發(fā)布淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，預(yù)計(jì)淘汰水泥落后產(chǎn)能15327萬(wàn)噸，涉及782家企業(yè)，超過(guò)5月1.33億噸的預(yù)期，但對(duì)目前水泥價(jià)格的影響有限，供大于求的行業(yè)現(xiàn)狀也難以改觀。

    長(zhǎng)線看來(lái)，2011年1-5月水泥行業(yè)投資額僅463.8億元，同比下降22.5%，因新增產(chǎn)能審批尚未放開，預(yù)計(jì)下半年水泥行業(yè)投資依然維持走低趨勢(shì)，投資額的逐步下滑，而落后產(chǎn)能淘汰力度卻在加強(qiáng)，未來(lái)幾年的供給壓力將明顯減輕，利于水泥行業(yè)健康發(fā)展。

    市場(chǎng)集中度：兼并重組、行業(yè)協(xié)同是大方向

    工信部鼓勵(lì)現(xiàn)有水泥企業(yè)兼并重組，做大做強(qiáng)也有助于提升水泥行業(yè)盈利空間。就行業(yè)協(xié)同來(lái)看，華東和中南地區(qū)協(xié)同效應(yīng)較好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有序，企業(yè)利潤(rùn)上升。西南市場(chǎng)集中度低，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，6月底重慶P.O42.5散裝出廠價(jià)格在280-300元/噸，處于全國(guó)水泥市場(chǎng)的洼地。上半年中建材著手整合西南市場(chǎng)，海螺也開始在云南布局，龍頭企業(yè)利用其先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)開拓新的區(qū)域，長(zhǎng)期看來(lái)，將有助于西南水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化及市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

    綜上對(duì)各因素的分析，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，水泥行業(yè)度過(guò)7月的煎熬期后，下游需求有望在8月開始恢復(fù)，雖然短期內(nèi)難改供大于求的局面，部分區(qū)域或因產(chǎn)能集中釋放面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力，但存在保障房及水利建設(shè)的政策支持，且貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)向好，故對(duì)下半年水泥行情持樂(lè)觀態(tài)度，整體看好。去年四季度開始，限電減產(chǎn)推升水泥價(jià)格，到年末漲至歷史高位。2011年上半年各地水泥價(jià)格先抑再揚(yáng)后抑，年初理性回落，在3-4月補(bǔ)漲，進(jìn)入6月后雖然重新走低，但大多地區(qū)依舊維持高位運(yùn)行。

    上半年行情：價(jià)格高企，可圈可點(diǎn)

    2011年伊始，各地水泥價(jià)格季節(jié)性回落，下調(diào)幅度在市場(chǎng)承受范圍內(nèi)。1月底，中央一號(hào)文件發(fā)布，政府將在未來(lái)十年對(duì)水利建設(shè)投資4萬(wàn)億，此舉與年內(nèi)1000萬(wàn)套保障房建設(shè)計(jì)劃共同發(fā)力，為水泥需求提供長(zhǎng)期性的政策保障。

    春節(jié)過(guò)后，民工短缺使全國(guó)大多地區(qū)工程開工滯后，導(dǎo)致水泥需求放量較往年略有延遲，但水泥產(chǎn)能卻陸續(xù)釋放，企業(yè)壓庫(kù)現(xiàn)象顯現(xiàn)，為緩解壓力，水泥價(jià)格繼續(xù)前期跌勢(shì)，不過(guò)，與去年同期相比，各地價(jià)格走高20-180元/噸不等。

    3月水泥需求抬頭，對(duì)價(jià)格形成支撐，中旬過(guò)后，各地價(jià)格止跌企穩(wěn)，湖南“限電”大幕開啟，當(dāng)?shù)厮�泥價(jià)格開始飆漲。進(jìn)入4月，全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，下游需求大幅增長(zhǎng)，水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，儼然步入春天。

    5月電荒提前蔓延，華東、華中部分地區(qū)停窯限產(chǎn)，水泥供應(yīng)收緊，江西、湖南等地水泥價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，不少地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，5月下旬，各地限電局勢(shì)緩解，水泥價(jià)格走穩(wěn)。步入6月，農(nóng)忙、高考、梅雨等季節(jié)性消極因素紛至沓來(lái)，水泥需求萎縮，國(guó)家收緊銀根、路政開始查超等政策性措施對(duì)下游需求造成進(jìn)一步打壓，水泥行業(yè)邁進(jìn)傳統(tǒng)淡季，不少企業(yè)出廠價(jià)格出現(xiàn)“明穩(wěn)暗跌”現(xiàn)象，各地市場(chǎng)價(jià)格小幅下挫。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1~5月份，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)水泥產(chǎn)量75227.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.3%，比去年年同期增速上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。水泥行業(yè)利潤(rùn)總額保持大幅增長(zhǎng)，僅1~3月，全國(guó)水泥利潤(rùn)總額就達(dá)到141.95億元，超出去年年同期92億元，同比增長(zhǎng)近184%。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，上半年水泥行情跌宕起伏，但總體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

    下半年預(yù)測(cè)：多方博弈，誰(shuí)主沉��？

    下面主要從宏觀政策、需求供應(yīng)及市場(chǎng)集中度等三個(gè)方面分析下半年水泥市場(chǎng)。

    宏觀：貨幣政策向好，投資穩(wěn)定增長(zhǎng)

    我們無(wú)法判定CPI的拐點(diǎn)是否如市場(chǎng)預(yù)期在7月出現(xiàn)，但可以肯定的是，貨幣收緊的空間在縮小。下半年貨幣政策向好發(fā)展，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)概率極低。1~5月全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)90254.51億元，同比增長(zhǎng)25.8%，基本與去年同期持平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)全年投資增速維持在25%左右，因此可以認(rèn)為投資增速下滑的可能性較低，對(duì)水泥行業(yè)是利好方面。

    需求：保障房和水利建設(shè)保駕護(hù)航

    上半年保障房開工不給力，截止到5月份，部分地區(qū)保障性住房開工率不足三成，但政府官員一再指出要保證計(jì)劃項(xiàng)目期開工、在建項(xiàng)目按時(shí)竣工，市場(chǎng)人士認(rèn)為，1000萬(wàn)套保障房將集中于三季度開工。7月上旬最高規(guī)格治水會(huì)議召開，對(duì)水利建設(shè)提供政策、資金支持，保證水利項(xiàng)目大規(guī)模展開。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，兩項(xiàng)政策將對(duì)下半年水泥需求形成有力支撐。

    供應(yīng)：產(chǎn)能釋放加劇過(guò)剩局面，節(jié)能減排難以撼動(dòng)供求

    據(jù)估計(jì)今年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能在2億噸左右，比去年下降38.1%，預(yù)計(jì)下半年將有集中釋放。雖然在節(jié)能減排的背景下，落后產(chǎn)能的淘汰力度在不斷加大。7月11日工信部發(fā)布淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，預(yù)計(jì)淘汰水泥落后產(chǎn)能15327萬(wàn)噸，涉及782家企業(yè)，超過(guò)5月1.33億噸的預(yù)期，但對(duì)目前水泥價(jià)格的影響有限，供大于求的行業(yè)現(xiàn)狀也難以改觀。

    長(zhǎng)線看來(lái)，2011年1-5月水泥行業(yè)投資額僅463.8億元，同比下降22.5%，因新增產(chǎn)能審批尚未放開，預(yù)計(jì)下半年水泥行業(yè)投資依然維持走低趨勢(shì)，投資額的逐步下滑，而落后產(chǎn)能淘汰力度卻在加強(qiáng)，未來(lái)幾年的供給壓力將明顯減輕，利于水泥行業(yè)健康發(fā)展。

    市場(chǎng)集中度：兼并重組、行業(yè)協(xié)同是大方向

    工信部鼓勵(lì)現(xiàn)有水泥企業(yè)兼并重組，做大做強(qiáng)也有助于提升水泥行業(yè)盈利空間。就行業(yè)協(xié)同來(lái)看，華東和中南地區(qū)協(xié)同效應(yīng)較好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有序，企業(yè)利潤(rùn)上升。西南市場(chǎng)集中度低，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，6月底重慶P.O42.5散裝出廠價(jià)格在280-300元/噸，處于全國(guó)水泥市場(chǎng)的洼地。上半年中建材著手整合西南市場(chǎng)，海螺也開始在云南布局，龍頭企業(yè)利用其先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)開拓新的區(qū)域，長(zhǎng)期看來(lái)，將有助于西南水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化及市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

    綜上對(duì)各因素的分析，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，水泥行業(yè)度過(guò)7月的煎熬期后，下游需求有望在8月開始恢復(fù)，雖然短期內(nèi)難改供大于求的局面，部分區(qū)域或因產(chǎn)能集中釋放面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力，但存在保障房及水利建設(shè)的政策支持，且貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)向好，故對(duì)下半年水泥行情持樂(lè)觀態(tài)度，整體看好。

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