行業(yè)迎來(lái)持續(xù)性高速發(fā)展

    隨著我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，建設(shè)城鄉(xiāng)和諧社會(huì)，未來(lái)20年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持較快發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于又一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要戰(zhàn)略“機(jī)遇期”，仍將作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭。水泥作為經(jīng)濟(jì)建設(shè)的基礎(chǔ)原材料，到目前為止，尚沒有一種材料可以替代它的地位。因此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的進(jìn)程中水泥企業(yè)必將大顯身手，大展宏圖。

    依托建筑業(yè)發(fā)展空間巨大

    1、鐵路方面。按照2004年國(guó)務(wù)院審議通過(guò)的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，到2020年，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程要達(dá)到10萬(wàn)公里。為此，中國(guó)將建設(shè)超過(guò)1.2萬(wàn)公里的客運(yùn)專線和約1.6萬(wàn)公里的其它新線，完成既有線增建二線1.3萬(wàn)公里和既有線電氣化1.6萬(wàn)公里，中國(guó)鐵路將在未來(lái)15年中提供2萬(wàn)億元的商機(jī)。

    2、公路方面。根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，到2020年，中國(guó)公路網(wǎng)總里程將達(dá)到300萬(wàn)公里，其中高速公路里程將達(dá)到8.5萬(wàn)公里，二級(jí)以上公路總里程將達(dá)到65萬(wàn)公里。高速公路將連接目前所有20萬(wàn)人口以上的城市，形成“首都直達(dá)省會(huì)、省會(huì)彼此暢通、省會(huì)通達(dá)地市、連接重要縣市”的高速交通網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)400至500公里當(dāng)日往返，800至1000公里當(dāng)日到達(dá)。

    根據(jù)規(guī)劃，全國(guó)縣際間基本由二級(jí)以上公路連接，縣鄉(xiāng)公路技術(shù)狀況顯著改善，鄉(xiāng)到建制村公路基本達(dá)到高級(jí)、次高級(jí)路面標(biāo)準(zhǔn)，基本實(shí)現(xiàn)建制村通班車，形成農(nóng)村便利的客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。道路交通安全狀況得到顯著改善，國(guó)土資源得到集約化利用，節(jié)能降耗技術(shù)得到普遍應(yīng)用，道路與自然更加和諧，公路交通實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    3、軌道交通方面。目前全國(guó)已有10個(gè)城市擁有了城市軌道交通運(yùn)營(yíng)服務(wù)，另有5個(gè)城市已獲批準(zhǔn)正在開工建設(shè)。21世紀(jì)我國(guó)迎來(lái)發(fā)展城市軌道交通的新時(shí)代，已有20多個(gè)城市進(jìn)行了軌道交通項(xiàng)目建設(shè)的前期工作和可行性研究，其中18個(gè)大城市的線網(wǎng)規(guī)劃總里程已達(dá)2280公里左右。今后五年（從2006年開始）我國(guó)將投資8000億元人民幣、建成總長(zhǎng)度達(dá)500至600公里的城市軌道交通線路。

    國(guó)家在“十一五”規(guī)劃建議中明確指出：交通運(yùn)輸，要合理布局，做好各種運(yùn)輸方式相互銜接，發(fā)揮組合效率和整體優(yōu)勢(shì)，形成便捷、通暢、高效、安全的綜合交通運(yùn)輸體系。加快發(fā)展鐵路、城市軌道交通，進(jìn)一步完善公路網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展航空、水運(yùn)和管道運(yùn)輸�？梢钥隙�，在未來(lái)的20年中，國(guó)家在交通基礎(chǔ)建設(shè)上政策的支持，和投入的力度是非常大的，對(duì)水泥的需求將相當(dāng)可觀。

    建設(shè)新農(nóng)村拓展消費(fèi)空間

    為建設(shè)城鄉(xiāng)和諧社會(huì)，日前，中央提出“建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村”。“沒有現(xiàn)代化農(nóng)村，就沒有現(xiàn)代化中國(guó)”。在我國(guó)當(dāng)前工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速的背景下，城鄉(xiāng)差距呈擴(kuò)大之勢(shì)。2005年，農(nóng)民的人均純收入是3255元，城鎮(zhèn)居民的可支配收入為10493元，兩者的收入比為3.22 ：1。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和教育、衛(wèi)生、文化等社會(huì)事業(yè)，與城市的巨大差距，是影響農(nóng)民素質(zhì)提高的主要制約。動(dòng)員全社會(huì)力量，有效拓寬資金來(lái)源，鼓勵(lì)包括外資和民間資本投資農(nóng)業(yè)。加快建立不斷增加對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入的長(zhǎng)效機(jī)制，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)業(yè)資源開發(fā)的投資力度有望加大，對(duì)水泥的需求將大幅增加。

    我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，而且農(nóng)村人口占大多數(shù)。由于占人口大多數(shù)的農(nóng)民收入水平低，購(gòu)買力不足，因此客觀上影響了擴(kuò)大內(nèi)需方針的落實(shí)。2005年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售額，在縣和縣以下實(shí)現(xiàn)的部分只占總額的32.9%。擴(kuò)大內(nèi)需的空間極大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著農(nóng)民收入的提高，農(nóng)民的最大的、也是首要的需求是“蓋房子娶媳婦”，考慮到8億的人口基數(shù)，對(duì)包括水泥在內(nèi)的建材需求將持續(xù)增加。

    目前我國(guó)人均水泥消費(fèi)量在400kg以下的地級(jí)城市有309個(gè)，占地級(jí)市總數(shù)的85%，這些地級(jí)市是聯(lián)系廣大農(nóng)村的紐帶，是建設(shè)新農(nóng)村的橋頭堡，工業(yè)化和城市化的任務(wù)繁重，水泥消費(fèi)的發(fā)展空間廣闊。

    水泥市場(chǎng)將長(zhǎng)期保持活力

    因此看來(lái)，今后20年，我國(guó)的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資規(guī)模將保持在一個(gè)較高的水平，中國(guó)建筑市場(chǎng)將面臨歷史上重要的發(fā)展機(jī)遇。此外，濱海新區(qū)建設(shè)、西部大開發(fā)和東北老工業(yè)基地改造發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，西氣東輸、南水北調(diào)工程的推進(jìn)，以及奧運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、上海世博會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的全面鋪開，都為水泥市場(chǎng)的發(fā)展提供了廣闊的空間。因此，圍繞國(guó)家和城市基礎(chǔ)設(shè)施、能源、工業(yè)、環(huán)保、重大活動(dòng)場(chǎng)館及其相關(guān)建筑、住宅等熱點(diǎn)建筑市場(chǎng)，將使水泥市場(chǎng)繼續(xù)保持活力。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展環(huán)境寬松。

    我國(guó)水泥市場(chǎng)目前平均價(jià)格為每噸25-30美元，而在歐美市場(chǎng)則高達(dá)70-80美元，日本市場(chǎng)賣到100美元，即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的泰國(guó)、越南等東南亞國(guó)家也達(dá)到60美元。水泥產(chǎn)品是區(qū)域產(chǎn)品，有一定的銷售半徑，周邊國(guó)家包括俄羅斯、印度和東南亞等國(guó)家建設(shè)輸油管道和基礎(chǔ)設(shè)施等，水泥需求也十分旺盛。

    隨著國(guó)家提高水泥行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、提高水泥投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施的進(jìn)一步落實(shí)；水泥企業(yè)兼并重組力度的加大，水泥的行業(yè)集中度進(jìn)一步提高；新型干法水泥比重的提高，60%落后水泥生產(chǎn)能力的替代也是水泥行業(yè)一個(gè)巨大的發(fā)展空間。隨著行業(yè)整合完畢，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格將有望提升到40美元/噸。水泥行業(yè)迎來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。

    政策扶持加速行業(yè)洗牌

    2005年我國(guó)水泥產(chǎn)量達(dá)10.38億噸，占世界水泥產(chǎn)量的45.73%。在水泥產(chǎn)量高速增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)水泥行業(yè)的供求矛盾卻在不斷惡化。2005年國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求不到10.5億噸，而水泥生產(chǎn)能力已達(dá)13億噸，產(chǎn)能過(guò)剩2.5億噸，特別是落后生產(chǎn)能力比重仍占50%以上。按照目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)水泥需求量為12億－12.5億噸，比2005年的產(chǎn)能少0.5億－1億噸。在總產(chǎn)能中，新型干法水泥的比重將達(dá)到70%以上。因此，未來(lái)幾年，我國(guó)水泥行業(yè)總量過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡的矛盾依然突出，水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)依然艱巨。

    提高行業(yè)集中度仍是當(dāng)務(wù)之急

    盡管我國(guó)水泥行業(yè)的集中度有所提高，但與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有相當(dāng)差距。我國(guó)排名前10位的大型企業(yè)集團(tuán)水泥生產(chǎn)總能力也只相當(dāng)于世界水泥工業(yè)第一位的法國(guó)拉法基集團(tuán)（Lafarge）一家的產(chǎn)能。從水泥行業(yè)的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，經(jīng)營(yíng)區(qū)域性特點(diǎn)明顯的水泥產(chǎn)品，龍頭水泥企業(yè)在區(qū)域市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額只有達(dá)到60%以上，才能起到穩(wěn)定區(qū)域價(jià)格作用。目前，世界前50家水泥巨頭的生產(chǎn)集中度已達(dá)到60%以上。因此，提高我國(guó)水泥行業(yè)的集中度，仍是當(dāng)務(wù)之急。

    國(guó)家發(fā)改委等八部委為落實(shí)今年4月13日發(fā)布的《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，將出臺(tái)包括圈定重點(diǎn)扶持十二大內(nèi)資水泥集團(tuán)，在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、貸款投放上予以扶持等具體配套措施，以進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度。預(yù)計(jì)2010年將累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能2.5億噸，企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模將由2005年的20萬(wàn)噸提高到40萬(wàn)噸，企業(yè)戶數(shù)將由5000家減少到3500家左右。到2010年，我國(guó)水泥產(chǎn)量前10位企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到3,000萬(wàn)噸以上，生產(chǎn)集中度提高到30%；前50家企業(yè)生產(chǎn)集中度將提高到50%以上。

    兼并重組將風(fēng)起云涌

    水泥業(yè)是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)。要在行業(yè)中立足，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴(kuò)大規(guī)模，成為區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，才能在區(qū)域市場(chǎng)中有價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)。目前的狀況是：我國(guó)水泥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率低于60%的不多，即使像海螺、山水和華新這樣的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率也在60%以上。自有資本比例太低，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。受資金的制約，國(guó)內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)不僅失去擴(kuò)張機(jī)會(huì)，還面臨沉重的還貸壓力。水泥企業(yè)資金的短缺卻為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、兼并提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。包括外資在內(nèi)的有實(shí)力的大集團(tuán)，敏銳地抓住這一有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的并購(gòu)力度，有選擇地對(duì)區(qū)域龍頭或有望成為區(qū)域龍頭的水泥企業(yè)進(jìn)行投資，搶灘布點(diǎn)，占領(lǐng)經(jīng)營(yíng)的制高點(diǎn)。一年來(lái)，水泥板塊并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌：中國(guó)非金屬材料總公司入主天山股份（000877），法國(guó)拉法基集團(tuán)（Lafarge）收購(gòu)四川雙馬（000935），HOLCHIN B.V.增持華新水泥B股，德國(guó)海德堡入股冀東水泥（000401）的子公司，海螺水泥（600585）引入MS Asia Investment Limited（摩根士丹利公司之附屬公司）和國(guó)際金融公司(世界銀行集團(tuán)成員之一)兩家戰(zhàn)略投資者，海螺水泥（600585）牽手昌興礦業(yè)投資有限公司入股巢東股份（600318），徐州海螺以9.61億元現(xiàn)金、并承擔(dān)2.3億元銀行借款擔(dān)保的代價(jià)易主中國(guó)建材集團(tuán)。北京金隅集團(tuán)有限責(zé)任公司擬以2.40億元受讓太行水泥（600553）50.84%的股權(quán)……并購(gòu)方式多種多樣，既有內(nèi)資并購(gòu)，也有外資并購(gòu)；既有大企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)小企業(yè)，也有大企業(yè)之間的轉(zhuǎn)讓。并購(gòu)的案例不斷涌現(xiàn)，并購(gòu)的案值越來(lái)越高。

    政策扶持加速產(chǎn)業(yè)集中

    政府加大對(duì)重點(diǎn)水泥集團(tuán)的扶持力度，將有助于解決一直困擾國(guó)內(nèi)水泥龍頭企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸，進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)整合，未來(lái)的兼并重組將加��；通過(guò)兼并重組壯大的水泥集團(tuán)，更有條件進(jìn)一步兼并重組，加速產(chǎn)業(yè)集中度提高。

    可以預(yù)期，未來(lái)水泥行業(yè)洗牌將加速，區(qū)域性龍頭企業(yè)在行業(yè)地位將進(jìn)一步加強(qiáng)，水泥行業(yè)的并購(gòu)也將愈演愈烈。未來(lái)水泥行業(yè)的兼并重組將以形成區(qū)域龍頭企業(yè)為主：一方面，國(guó)內(nèi)有實(shí)力的水泥企業(yè)對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)周邊的中小水泥企業(yè)進(jìn)行各種層次的“聯(lián)合”，以期成為區(qū)域水泥龍頭企業(yè)；另一方面，外資水泥巨頭在國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)積極布局設(shè)點(diǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)形成壓力，加速上述區(qū)域龍頭企業(yè)進(jìn)一步兼并的步伐。

    而在并購(gòu)重組中，無(wú)論是作為并購(gòu)者還是作為被并購(gòu)者，都是市場(chǎng)的贏家：作為并購(gòu)者，通過(guò)并購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)或協(xié)同效應(yīng)，最終達(dá)到降低成本，提高收益的目標(biāo)；作為被并購(gòu)者，可以通過(guò)與并購(gòu)者談判，謀取一個(gè)相對(duì)理想的“賣價(jià)”，收回投資，并得到一定的回報(bào)。

    四因素促使業(yè)績(jī)走出低谷

    2006年上半年，全國(guó)水泥產(chǎn)量5.44億噸，同比增速達(dá)20.8%。從水泥行業(yè)的運(yùn)行來(lái)看，2006年上半年，水泥市場(chǎng)價(jià)格逐月穩(wěn)步上漲，水泥成本基本維持在2005年年底的水平。2006年上半年全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)行利潤(rùn)44.01億元，同比增長(zhǎng)141.29%。水泥行業(yè)正走出2005年的低谷。上半年，水泥行業(yè)之所以能走出低谷，主要有以下四個(gè)方面因素使然：

    水泥需求旺盛

    2006年上半年，我國(guó)投資呈現(xiàn)穩(wěn)中趨增的發(fā)展態(tài)勢(shì)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額為3.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.3%。其中房地產(chǎn)投資為7694.59億元，同比增長(zhǎng)24.2%。今年上半年，水泥產(chǎn)銷率達(dá)到99%。水泥需求與固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資具有較高的關(guān)聯(lián)度。固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)水泥需求的快速增長(zhǎng)。

    結(jié)構(gòu)調(diào)控步伐加快

    水泥是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要基礎(chǔ)原材料，目前國(guó)內(nèi)外尚無(wú)一種材料可以替代它的地位。隨著我國(guó)工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加快，水泥、特別是采用新型干法技術(shù)生產(chǎn)的水泥在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用越來(lái)越大。經(jīng)過(guò)近幾年的快速發(fā)展，我國(guó)新型干法熟料產(chǎn)能占全國(guó)水泥熟料總產(chǎn)能的比重，由2002年的16%提高到2005年超過(guò)40%。值得一提的是，2003、2004、2005年我國(guó)新型干法熟料能力分別增長(zhǎng)0.8、1.3和1.02億噸，增速分別達(dá)到67.94%、65.05%和30.88%。截至2006年6月底，全國(guó)已投產(chǎn)的新型干法生產(chǎn)線645條，熟料生產(chǎn)能力46613萬(wàn)噸。新型干法熟料產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度高于水泥產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度，水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐加快。

    行業(yè)集中度提高

    水泥行業(yè)不僅有總量過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，而且存在行業(yè)集中度低的問(wèn)題。通過(guò)幾年的新建擴(kuò)建和兼并重組，2005年我國(guó)排名前10位的大集團(tuán)水泥產(chǎn)量超過(guò)1.65億噸，市場(chǎng)份額由2004年12.45%提高到13.68%，水泥產(chǎn)業(yè)集中度有所提高。

    經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

    20家水泥類上市公司公布的2006年上半年年報(bào)數(shù)據(jù)分析表明：整體上來(lái)看，水泥類上市公司經(jīng)營(yíng)增收更增效，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，20家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為152.35億元，與去年同期相比增長(zhǎng)26.73%。從利潤(rùn)總額來(lái)看，20家上市公司利潤(rùn)總額合計(jì)為10.75億元，比去年同期增長(zhǎng)8.59億元，增幅接近4倍，達(dá)398.50%。上市公司利潤(rùn)總額的大幅增長(zhǎng)，則其凈利潤(rùn)的提升奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，20家水泥上市公司的凈利潤(rùn)合計(jì)為50906.63萬(wàn)元，去年同期凈利潤(rùn)合計(jì)僅為3894.26萬(wàn)元，今年上半年比去年同期增加47012.37萬(wàn)元，與去年同期相比增幅超過(guò)12倍。

    從環(huán)比來(lái)看，水泥板塊上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈季節(jié)性波動(dòng)：2006年一、二季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為59.1億元、93.2億元；與此同時(shí)，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)則由第一季度的1.62億元和-0.09億元分別增長(zhǎng)到第二季度的9.13億元和5.19億元，季節(jié)性波動(dòng)明顯。第三季度，水泥價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，主要原燃料煤炭的價(jià)格因整體供大于求而有所下降，正直施工旺季，水泥產(chǎn)能得到充分釋放，包括東北在內(nèi)的部分地區(qū)水泥脫銷，出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象，水泥企業(yè)繼續(xù)第二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的良好勢(shì)頭。預(yù)計(jì)第四季度，盡管北方地區(qū)受施工季節(jié)性因素的影響外，南方地區(qū)因接近年關(guān)，施工企業(yè)將為搶工程進(jìn)度而對(duì)水泥需求將繼續(xù)旺盛，總起來(lái)看，第四季度水泥形勢(shì)要明顯好于上年同期。綜合下半年，水泥板塊上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將超過(guò)上半年，有望繼續(xù)提升。

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• · 鋼材儲(chǔ)備計(jì)劃進(jìn)入產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃可能性不大
• · 中鋁氧化鋁價(jià)格下調(diào)23% 產(chǎn)能仍有縮減空間
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• · 國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格連續(xù)第五周上漲

• ·2008年1-11月江蘇水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月浙江水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月安徽水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月江西水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月山東水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月河南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)