--鋼鐵行業(yè)的發(fā)展和成本控制的需要，將增加國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對噴吹煤需求穩(wěn)定增長。

    噴吹煤主要以無煙煤為主，其生產(chǎn)煤炭企業(yè)有陽泉、晉城、蘭花、寧夏、北京、焦作、永城、神火、峰峰、邯鄲、皖北等，除傳統(tǒng)的無煙煤生產(chǎn)礦區(qū)以外，貧瘦煤和高揮發(fā)份煤也在被大量當(dāng)作噴吹煤開發(fā)利用。據(jù)國內(nèi)無煙煤協(xié)會統(tǒng)計，2005年無煙煤協(xié)會12個會員單位的噴吹煤產(chǎn)量約1500萬噸，大概占全國產(chǎn)量的一半；2006年12個煤炭企業(yè)的噴吹煤產(chǎn)量將超過2000萬噸，國內(nèi)噴吹煤總量在4000萬噸左右。

    2005年中國生鐵產(chǎn)量3.3億噸，其中重點(diǎn)鋼廠的生鐵產(chǎn)量約2.45億噸，按全國平均噴比水平測算，2004年中國重點(diǎn)鋼廠的噴吹煤用量為2800萬噸；2005年12家噴吹煤企業(yè)共出口噴吹煤約400萬噸。2006年中國重點(diǎn)鋼廠的噴吹煤用量約為3000萬噸，加上出口400萬噸，需求量大約在3200萬噸，短期將出現(xiàn)供大于求的局面，由于全球煉焦煤資源稀缺，因此，長期看，鋼鐵行業(yè)對冶金噴吹煤資源需求將呈現(xiàn)增長。

    --新型煤化工行業(yè)的快速發(fā)展將拉動化工行業(yè)對無煙煤需求不斷增長。

    化工用煤主要來自合成氨、尿素和甲醇、二甲醚等產(chǎn)品對無煙煤塊煤的需求。在高油價的刺激下，甲醇汽油和二甲醚燃料需求刺激國內(nèi)企業(yè)在甲醇和二甲醚生產(chǎn)上大量投資。近10年來我國甲醇工業(yè)發(fā)展迅速，2005年我國有近200家甲醇生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能為867萬噸/年，產(chǎn)量535.64萬噸，表觀消費(fèi)量666.2萬噸。其中10萬噸/年以下的小型裝置占絕大多數(shù)。以天然氣為原料的甲醇裝置約占國內(nèi)總產(chǎn)能的22%，以煤為原料的約占78%，其中聯(lián)醇裝置占總能力的50%以上。預(yù)計到2006年底我國甲醇產(chǎn)能將達(dá)到1097萬噸/年。

    據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，到目前為止，我國規(guī)劃中的甲醇項(xiàng)目88項(xiàng)，總能力4850萬噸/年，如果目前在建和規(guī)劃中的項(xiàng)目均能按計劃實(shí)施，到2010年全國甲醇產(chǎn)能將達(dá)到6000萬噸/年�？紤]到國家發(fā)改委緊急叫停煤化工項(xiàng)目，抵制投資過熱政策的實(shí)施，一批規(guī)劃中的煤化工項(xiàng)目將被擱置，另外隨著大型甲醇裝置陸續(xù)建成投產(chǎn)，將有200萬~300萬噸/年缺乏競爭能力的小型裝置被迫關(guān)停，到2010年，我國將新增甲醇能力1000萬~1500萬噸/年，總產(chǎn)能達(dá)到2000萬~2500萬噸/年。中國石油和化工規(guī)劃院預(yù)測，2010年和2015年我國甲醇消費(fèi)量分別為1250萬噸和2000萬噸。

    五、2007年煤炭行業(yè)投資價值判斷及股票選擇

    煤炭作為重要的一次能源資源，在我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中處于主導(dǎo)地位。經(jīng)過改革開放以來二十多年的快速發(fā)展，目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。在未來20年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)將保持高速增長，中國經(jīng)濟(jì)高速增長為煤炭行業(yè)發(fā)展提供前所未有的機(jī)遇，預(yù)期未來20年內(nèi)煤炭行業(yè)盈利水平將在長時期處于高位。

    1、煤炭行業(yè)投資價值判斷依據(jù)按照目前煤炭的生產(chǎn)能力，考慮經(jīng)濟(jì)快速增長、煤化工和煤制油的發(fā)展，"十一五"期間，煤炭行業(yè)不會出現(xiàn)嚴(yán)重的供求失衡，總體上，保持供求均衡狀態(tài)。二是煤炭企業(yè)運(yùn)行成本上升可能導(dǎo)致行業(yè)盈利空間下降的憂慮。在煤炭產(chǎn)品供求保持均衡狀態(tài)，成本沖擊將被價格上升抵消，尤其是優(yōu)質(zhì)和稀缺煤炭產(chǎn)品。

    --中國能源資源的秉賦條件決定了煤炭資源在中國能源供給中將處于重要地位，并決定了煤炭將在中國能源戰(zhàn)略中處于主導(dǎo)地位。正是由于煤炭資源在中國能源戰(zhàn)略中的重要地位，決定了煤炭行業(yè)具有長期投資價值。

    --從全球范圍看，由于石油資源儲量相對有限，煤炭資源相對豐富，隨著煤炭利用技術(shù)進(jìn)步，未來國際市場對煤炭需求將以較快速速度增長。煤炭在全球能源結(jié)構(gòu)中地位上升，將提高全球煤炭資源的經(jīng)濟(jì)價值。

    --統(tǒng)計數(shù)字表明，2006年上半年中國煤炭固定資產(chǎn)投資規(guī)模同比增長48%。全國在建煤礦項(xiàng)目1563個，總規(guī)模6.53億噸，加上改擴(kuò)建和資源整合，合計約8.3億噸，已超過煤炭工業(yè)"十一五"發(fā)展規(guī)劃確定的5.8億噸的建設(shè)規(guī)模；現(xiàn)有煤炭生產(chǎn)能力和在建規(guī)模合計達(dá)30億噸，現(xiàn)有和潛在煤炭產(chǎn)量超過2010年煤炭需求量約25億噸的規(guī)劃目標(biāo)。煤炭產(chǎn)能過剩是建立在2010年煤炭需求量25億噸基礎(chǔ)上。

    --隨著中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，能源需求將保持高速增長，高油價將推動新型煤化工和煤制油技術(shù)進(jìn)步，煤炭需求將快速增長，預(yù)期2007年國內(nèi)煤炭需求將達(dá)到25億噸，2010年國內(nèi)煤炭需求將達(dá)到30億噸，"十一五"期間國內(nèi)煤炭行業(yè)供求將處于均衡狀態(tài)。

    --考慮小煤礦的關(guān)閉力度加強(qiáng)和煤炭企業(yè)成能重新核定將減少目前國內(nèi)煤炭的潛在供給量，同時，新型煤化工的發(fā)展將增加煤炭需求量，2007年煤炭供求將處于供求平衡狀態(tài)，因此，煤炭價格將在政策性成本增加的驅(qū)動下上漲。2007年行業(yè)盈利水平不可能出現(xiàn)下降，尤其是一些優(yōu)質(zhì)和稀缺煤炭資源價格有可能完全抵消成本沖擊。

    --煤炭股作為重要能源資源股，其價值是由公司資源價值和行業(yè)盈利水平共同決定，目前對煤炭股票估值過分強(qiáng)調(diào)行業(yè)景氣因素，而忽視公司資源價值因素和煤炭資源的戰(zhàn)略價值，正是由于上述原因?qū)е聡鴥?nèi)煤炭股票估值水平嚴(yán)重低于國際煤炭行業(yè)股票估值水平。

    2、重點(diǎn)股票選擇目前我國涉及煤炭類上市公司有18家，其中3家公司為2006年新上市公司，它們是大同煤業(yè)(9.22,-0.14,-1.50%)、潞安環(huán)能(16.14,-0.35,-2.12%)、平煤天安，另三家公司屬于煤焦一體化公司，它們是山西焦化(8.34,-0.18,-2.11%)(600740)、煤氣化(4.62,-0.03,-0.65%)(000968)和安泰股份(600408)。