3月18日，國泰君安行業(yè)分析師在國際煤價大漲的背景下，關(guān)注今年的國際煤炭出口談判，對煤炭出口漲價的敏感性分析指出，國際煤炭價格飆升是短期偶然因素促發(fā)下的長期必然趨勢。
在國際原油價格高企及全球能源消費重心轉(zhuǎn)移的背景下，國際煤炭價格上漲是必然的趨勢。從單位熱值費用角度比較，原煤的單位熱值費用僅僅是原油的1/3，是相當經(jīng)濟的替代能源。
國泰君安認為，今時不同往日，今年年初國際煤價大漲，目前國際動力煤價格已較去年翻番。即使今年的出口配額下降，但由于去年的出口尚有1600多萬噸配額沒有用，預計在國際煤價大漲的背景下，上市公司的煤炭出口量也可能有增無減。
近期注意關(guān)注日澳煤炭出口談判結(jié)果。此外，中日煤炭出口談判也即將啟動。按照往年慣例，日澳煤炭出口價格以澳大利亞港口煤炭價格為基準，而中日的煤炭出口價格又以日澳煤炭出口價格為標桿，隨后影響中韓煤炭出口談判，從而影響整個中國煤炭出口價格。在出口煤價大漲情況下，出口比重較大的上市公司的業(yè)績可能有出現(xiàn)超預期增長。
出口漲價的敏感性分析結(jié)果顯示：如果動力煤出口價格在110-120美元/噸，并假設(shè)中國神華和中煤能源出口增長20%，出口漲價對中國神華貢獻增量估計在0.26元至0.32元左右，相比2007年業(yè)績增厚24%-30%左右；對中煤能源貢獻的EPS增量在0.13元至0.16元左右。如果兗州煤業(yè)和西山煤電出口增長100%，出口漲價對兗州煤業(yè)貢獻的EPS增量在0.17元至0.22元左右；如果冶金煤出口價格在220-240美元/噸，出口漲價對西山煤電貢獻的EPS增量在于0.22-0.26元左右。
國泰君安指出，其他值得關(guān)注的情況：兩會后小煤礦驗收復產(chǎn)數(shù)以及其能形成多少有效供給值得關(guān)注；關(guān)注動力煤冶金煤坑口價格的上漲；2008年上半年山西煤炭企業(yè)同比增速將反映2007年政策性成本上升；GDP目標8%，盡管今年GDP定為8%，同去年目標一樣，但是否仍然能出現(xiàn)超預期增長值得關(guān)注。在運力增長較低的情況下，有效供給增長有限，需求帶動煤價是否會再次上演值得關(guān)注。
