全球產(chǎn)能擴(kuò)張迅速

    傳統(tǒng)七大廠公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃合計(jì)2008-2010年的產(chǎn)能分別約為55000噸、73000噸、84000噸。這些傳統(tǒng)大廠的工藝已經(jīng)比較成熟，但其對(duì)于廢物回收等環(huán)保要求較高，預(yù)計(jì)其2008-2010年產(chǎn)量可分別達(dá)到42000噸、60000噸、80000噸。

    國際上的新進(jìn)入者當(dāng)中，以日本的Ｍ.Setek產(chǎn)能最大。這些新進(jìn)入者合計(jì)2008年底產(chǎn)能為10000噸，2009年底產(chǎn)能為20000噸，2010年底產(chǎn)能為21000噸，預(yù)計(jì)他們2008-2010年的產(chǎn)量分別可達(dá)到5000噸、10000噸、15000噸。

    我國目前涌現(xiàn)出大量的多晶硅在建及擬建產(chǎn)能，其中新光硅業(yè)1260噸產(chǎn)能于2007年2月投產(chǎn)，目前產(chǎn)能已能夠發(fā)揮出80%左右，屬于相對(duì)成熟的；峨嵋半導(dǎo)體500噸產(chǎn)能也相對(duì)成熟，但規(guī)模目前較小。根據(jù)公開資料整理的結(jié)果，目前國內(nèi)規(guī)劃的產(chǎn)能高達(dá)8.8萬噸，目前在建產(chǎn)能約4.4萬噸�？紤]到多晶硅項(xiàng)目2年的建設(shè)期以及第三年能達(dá)產(chǎn)50%、第四年能達(dá)產(chǎn)80%的建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)我國2008年至2010年的多晶硅產(chǎn)量分別約為4000噸、10000噸、30000噸。

    綜合預(yù)計(jì)2008年-2010年全球多晶硅產(chǎn)量可分別達(dá)到5.1萬噸、8.0萬噸、12.5萬噸，其中太陽能級(jí)多晶硅分別約為2.7萬噸、5.4萬噸、9.7萬噸。預(yù)計(jì)2008-2010年太陽能級(jí)多晶硅需求分別約為4.2萬噸、6.0萬噸、8.3萬噸。2009年初多晶硅價(jià)格將開始下降，而2010年底多晶硅將出現(xiàn)供大于求。

    國內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)提速

    國內(nèi)多晶硅項(xiàng)目的建設(shè)速度和技術(shù)進(jìn)步超出了預(yù)期，當(dāng)有了項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)后，后續(xù)新建項(xiàng)目速度顯著提升。之前多晶硅之所以成為光伏行業(yè)的瓶頸，很大原因是因?yàn)槎嗑Ч桧?xiàng)目的技術(shù)壁壘特別高，為國際七大廠所壟斷，另外新建項(xiàng)目的建設(shè)周期長達(dá)2年，而完全達(dá)產(chǎn)需要3-4年。

    審視重慶大全的多晶硅項(xiàng)目，其1500噸產(chǎn)能于2007年6月開工，歷時(shí)13個(gè)月，于2008年7月底正式投入生產(chǎn)，成本方面，大全公布的數(shù)據(jù)顯示其多晶硅生產(chǎn)能耗為170度電/公斤，公司目標(biāo)是將成本降低到40美元/公斤以下。另外，江蘇中能1500噸項(xiàng)目也是2006年中旬開始建設(shè)，于2007年9月底投產(chǎn)，到2008年3月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能；其第二個(gè)1500噸項(xiàng)目也于2008年7月投產(chǎn)，并計(jì)劃于2008年12月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。

    總體來看，國內(nèi)新建多晶硅項(xiàng)目從開工到完全達(dá)產(chǎn)，時(shí)間已經(jīng)縮短到2年以內(nèi)，項(xiàng)目的多晶硅設(shè)計(jì)成本約40美元/公斤。這樣即使未來發(fā)生多晶硅的緊缺，供給擴(kuò)產(chǎn)的速度也大大加快；而隨著規(guī)模的擴(kuò)大、下游四氯化硅配套設(shè)施的跟上、技術(shù)的改進(jìn)，多晶硅行業(yè)正在向成熟的化工生產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)化。

    價(jià)格將大幅下降

    多晶硅價(jià)格方面，取樣江蘇中能與多家下游企業(yè)簽訂的銷售長單，其下游客戶包括晶澳（JAsolar）、AIDEsolar、Solarcell，天合光能(Trinasolar)、江蘇林洋（Solarfun），這些長單的范圍在2008至2015年，要求客戶預(yù)付款，合同期越長價(jià)格相對(duì)越低，但時(shí)間越往后，對(duì)應(yīng)的合同量越大。合同主要包括，442億元人民幣VS6GW硅片給JAsolar，73億元人民幣VS0.9GW硅片給AIDE，63億元人民幣VS0.7GW硅片給Solarcell；103億元人民幣VS16350噸多晶硅給Trinasolar，76億元人民幣VS9990噸多晶硅給Solarfun。硅片的長單價(jià)格為7.4-9元／瓦。多晶硅價(jià)格長單價(jià)格為61.8萬元／噸（91美元／公斤）和76.1萬元／噸（112美元／公斤）。公司計(jì)劃將85%的產(chǎn)量置于長單下，15%用于現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售。

    在多晶硅供給緊缺度下降后，市價(jià)將迅速向長單價(jià)格靠攏，據(jù)此我們判斷2009年多晶硅市價(jià)將有50%左右的下降，而到2010年底，現(xiàn)貨價(jià)將基本和長單價(jià)格一致。我們判斷多晶硅作為一個(gè)大規(guī)模的化工制造業(yè)，合理的毛利率在25%左右，按照40美元成本，25%毛利率，17%增值稅，對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格約為60美元/公斤。

    另外，根據(jù)新能源財(cái)經(jīng)公司(NewEnergyFinance)不久前發(fā)布的硅料和硅片價(jià)格指數(shù)顯示，目前已簽訂合同的2009年多晶硅協(xié)議價(jià)格平均跌幅達(dá)43%。該公司根據(jù)國內(nèi)外10家硅料硅片買家和賣家的機(jī)密數(shù)據(jù)制作了一份硅料和硅片價(jià)格指數(shù)報(bào)告。該指數(shù)顯示，已簽訂的將于2009年供貨的多晶硅中間價(jià)格較2008年的供貨中間價(jià)格跌了43%；從2008年到2015年間，每年的多晶硅遠(yuǎn)期合同價(jià)格都在下跌，在2013年將低于每公斤67美元，較當(dāng)前的中間價(jià)跌了整整67%。不過，這一價(jià)格仍高于2002年到2004年多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)的歷史低價(jià)。

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