預(yù)計(jì)羅萊家紡2010-2012年EPS分別為1.31、1.82、2.29元,復(fù)合增長(zhǎng)率為28.41%。對(duì)應(yīng)于最新收盤價(jià),2010-2012年P(guān)E分別為34.72、24.94、19.83X。基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定,估值水平適中,上調(diào)投資評(píng)級(jí)為“推薦”。

    羅萊家紡09年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),主要原因在于:一是加強(qiáng)銷售渠道建設(shè)。新增多家門店;直營渠道銷售比重提升至16.27%。二是不斷探索和開發(fā)新的營銷模式,涉足和拓展團(tuán)購、大賣場(chǎng)、電子商務(wù)等,網(wǎng)購品牌「LOVO」運(yùn)營第一年的銷售收入接近1000萬元。三是提升高附加值產(chǎn)品銷售比重和推出新品。推出近200多種新款單、套件和被芯,新品銷量在總銷量中所占比重提升至33.43%。四是由于收到稅費(fèi)返還和財(cái)政補(bǔ)貼,以及捐贈(zèng)支出減少,實(shí)現(xiàn)營業(yè)外支出744.24萬元,同比大幅增長(zhǎng)215.04%。

    在家紡行業(yè)發(fā)展階段,對(duì)于企業(yè)來說,得市場(chǎng)者得天下。公司采取更實(shí)際的營銷模式-在大中城市建立直營渠道,在中小城市建立加盟渠道,迅速占領(lǐng)各地有優(yōu)勢(shì)的銷售渠道資源,銷售規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)大。根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn),公司銷售渠道未來仍將以加盟為主,直營為輔,但會(huì)適當(dāng)加大直營銷售比重�？梢赃@么說,在不同發(fā)展階段,管理層都能審時(shí)度勢(shì),采取符合自身發(fā)展特點(diǎn)的營銷模式。

    除自有品牌「羅萊」,還代理(授權(quán))經(jīng)營國際知名品牌。在獲取收益的同時(shí),還可以學(xué)到先進(jìn)的設(shè)計(jì)、運(yùn)作理念等,為自有品牌的建設(shè)提供借鑒。09年,公司又推出自有品牌-「羅萊KIDS」和「LOVO」。由于床上用品作為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和時(shí)尚性較弱產(chǎn)品,比服裝更容易推廣網(wǎng)購,再加上公司知名度,「LOVO」極具發(fā)展?jié)摿Α?/FONT>