自3月22日起，雙匯發(fā)展已停牌近2個月，目前，公司控股方雙匯實業(yè)集團(tuán)及實際控制人羅特克斯公司仍在籌劃“重大資產(chǎn)重組事宜”。有跡象表明，雙匯集團(tuán)可能將剩余的50億左右資產(chǎn)注入上市公司，同時推進(jìn)整體上市。

    龐大資產(chǎn)獨立于上市公司外

    4月1日，正在停牌中的雙匯發(fā)展公告稱，公司正準(zhǔn)備籌劃重大資產(chǎn)重組事宜。當(dāng)事方對重組方及具體事宜諱莫如深，細(xì)節(jié)至今不為外界所知。

    一食品行業(yè)分析師對網(wǎng)易財經(jīng)表示，“雙匯發(fā)展公告表示要資產(chǎn)重組，應(yīng)該就是注入資產(chǎn)，因為也沒有別的可重組了。”她解釋：“公司實際控制人羅特克斯只是一個財務(wù)投資者，而重組的只可能是相關(guān)聯(lián)的一些資產(chǎn)，這只有雙匯集團(tuán)才有，所以肯定是由集團(tuán)來注入，并推進(jìn)整體上市。”這位不愿具名的分析師供職于一總部在北京的投資顧問機構(gòu)。

    雙匯發(fā)展是雙匯集團(tuán)旗下惟一上市公司，2009年雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入284億元，歸屬母公司的凈利潤9.1億元。不過，集團(tuán)仍有眾多資產(chǎn)在上市公司以外�！澳壳吧鲜泄�司頂多占整個集團(tuán)的一半左右，雞肉等產(chǎn)業(yè)都沒在上市公司名下。而且集團(tuán)現(xiàn)在的屠宰產(chǎn)能已經(jīng)很大了，但上市公司名下主要還是肉制品加工業(yè)務(wù)�！币陨戏治鰩熣J(rèn)為雙匯集團(tuán)整體上市“指日可待”。

    目前，雙匯集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)100多億元，2009年收入超400億元。而上市公司雙匯發(fā)展2010年一季度報表顯示，公司總資產(chǎn)為58.93億元。如果整體上市成行，意味著將有50億元左右資產(chǎn)將被注入上市公司。上市公司以外的產(chǎn)能同樣龐大——2009年集團(tuán)肉類總產(chǎn)量250萬噸，而上市公司高低溫肉合計只有85.77萬噸;上市公司去年屠宰生豬328.56萬頭，集團(tuán)每年消化3000萬頭生豬、30萬頭牛、60萬噸雞肉、5萬噸雞蛋、5萬噸植物蛋白。

    鑒于將要進(jìn)行的資產(chǎn)注入及全年業(yè)績表現(xiàn)，目前天相顧投、申銀萬國、國泰君安等機構(gòu)給予雙匯買入、增持評級。雙匯發(fā)展總股本為6.06億，以最后一個交易日(3月19日)股價50.48元計算，雙匯發(fā)展總市值達(dá)到306億。

    一場大股東妥協(xié)的資產(chǎn)重組

    6月8日，雙匯發(fā)展將復(fù)牌，屆時重組細(xì)節(jié)也將揭盅。這場被投資機構(gòu)認(rèn)為“眾望所歸”的重組，其實是大股東妥協(xié)的結(jié)果。

    雙匯發(fā)展第一大股東雙匯集團(tuán)持有30.27%股份，第二大股東羅特克斯持有21.19%，同時羅特克斯又擁有雙匯集團(tuán)100%股權(quán)。去年上半年,華懋集團(tuán)等上市公司少數(shù)股東向羅特克斯公司轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)。這次轉(zhuǎn)讓中，雙匯發(fā)展放棄了優(yōu)先受讓權(quán)。今年3月3日，這一“先斬后奏”的棄權(quán)議案(股權(quán)已過戶給羅特克斯)在臨時股東大會上被眾基金否決。一直以來，雙匯發(fā)展與大股東巨額關(guān)聯(lián)交易，使大股東業(yè)績增長很快，眾基金已經(jīng)嚴(yán)重不滿，股東大會的“投票門”就是矛盾積蓄已久的結(jié)果。

    3月8日，深交所、河南省證監(jiān)局就此否決案要求雙匯發(fā)展整改，與本公司控股股東和實際控制人溝通、商討解決方案。不足一個月后，4月1日，雙匯發(fā)展宣布正準(zhǔn)備籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，整改方案和重組方案經(jīng)董事會審議通過后將公布。這意味著在各方面壓力下，雙匯集團(tuán)很可能選擇整體上市以化解矛盾。

    復(fù)雜、隱晦的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及管理層偏向集團(tuán)利益甚于上市公司一直是外界質(zhì)疑雙匯的焦點之一。東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師郭會勇表示，公開信息來看羅特克斯背后是高盛和鼎暉，但外界也一直懷疑雙匯的管理團(tuán)隊在其中扮演了一些角色，但此前沒有公開資料可以證實這一點。

    2006年，高盛和鼎暉合資公司羅特克斯接手雙匯集團(tuán)100%股權(quán)，持有上市公司股權(quán)最高達(dá)60.72%。2007年開始，一系列令人眼花繚亂的交叉持股，讓股權(quán)結(jié)構(gòu)變得異常復(fù)雜;2009年高盛才被踢爆在集團(tuán)持股比例已由51%降至10%。去年年底，雙匯發(fā)展的公告才顯示，外資收購后，管理層已經(jīng)借道海外實現(xiàn)了對集團(tuán)的持股，并間接持有雙匯發(fā)展少量股權(quán)。眾基金不滿管理層維護(hù)集團(tuán)利益更甚于上市公司，整體上市因此被認(rèn)為是最佳解決方案。

• ·2010-2015年煙酒零售市場發(fā)展趨勢及投資策略研究報告
• ·2010-2015年西域干紅葡萄酒市場發(fā)展趨勢及投資策略研究報告
• ·2010-2015年無花果酒行業(yè)競爭態(tài)勢發(fā)展及投資策略研究報告
• ·2010-2015年土產(chǎn)雜品行業(yè)競爭態(tài)勢發(fā)展及投資策略研究報告
• ·2010-2015年鐵鋅活性乳市場發(fā)展趨勢及投資策略研究報告
• ·2010-2015年天麻酒行業(yè)競爭態(tài)勢發(fā)展及投資策略研究報告
• ·2010-2015年酸奶制作市場發(fā)展趨勢及投資策略研究報告
• ·2010-2015年塑膠食品行業(yè)競爭態(tài)勢發(fā)展及投資策略研究報告
• ·2010-2015年山梨糖醇市場發(fā)展趨勢及投資策略研究報告
• ·2010-2015年三蛇酒行業(yè)競爭態(tài)勢發(fā)展及投資策略研究報告

• · 益力礦泉水質(zhì)量及市場發(fā)展情況分析
• · 珠江啤酒上市之路重啟點評
• · 珠海中富和投資飲料業(yè)情況分析
• · 巴基斯坦和畜牧業(yè)及奶業(yè)發(fā)展情況分析
• · 百事在中國增資和內(nèi)陸及西部市場情況分析
• · 天士力和國際飲料市場發(fā)展情況分析

• · 閩產(chǎn)啤酒和臺灣發(fā)展情況分析
• · 四川建奶業(yè)第三方檢測制情況分析
• · 乳業(yè)和WCM降成本發(fā)展情況分析
• · 龍巖連城院士項目核心產(chǎn)品和國內(nèi)情況分析
• · 部分城市乳品漲價和長春發(fā)展情況分析
• · 世博會食品安全發(fā)展情況分析

• ·2009年1-12月江蘇白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月浙江白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月安徽白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月福建白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月江西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月山東白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)