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東北制藥業(yè)績受VC價格影響分析
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-7-12
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2011-2015年中國理療行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r透析及投資前景 【出版日期】 2010年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2010-2015年本草蒜素市場發(fā)展前景分析及供需格局 【出版日期】 2010年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010-2015年新橙皮苷市場發(fā)展前景分析及供需格局 【出版日期】 2010年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010-2015年沙棘黃酮市場發(fā)展前景分析及供需格局 【出版日期】 2010年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2010年VC市場行情疲軟，價格低迷，東北制藥一季度業(yè)績下滑，最新VC報價跌破50元/公斤，短期內(nèi)對東北制藥業(yè)績影響有限，但長期堪憂。
近期，由于需求不佳， VC市場行情疲軟，價格直線下滑。目前市場上VC原粉報價跌破50元/公斤，實(shí)際售價部分已在45-48元/公斤左右。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年一季度，VC出口數(shù)量為2.92萬噸，同比增長35.95%；出口金額為2.54億美元，同比增長15.06%；出口價格為8.72美元/公斤，同比下降15.37%。
中國是全球最大的VC生產(chǎn)國和出口國，國內(nèi)東北制藥 (000597：15.14，+0.31，↑2.09)、華北制藥等5家公司的VC的年生產(chǎn)能力都在萬以上占有全球維C產(chǎn)量80%的比例。自從2010年初到現(xiàn)在VC的價格呈直線下滑，對東北制藥業(yè)績造成負(fù)面影響。東北制藥2009年一季度的銷售均價為88元，而2010年一季度已經(jīng)下降到75元左右，下降了15%，2010年1-3月東北制藥實(shí)現(xiàn)銷售收入16.74億元，同比增長19.89%，營業(yè)利潤1.45億元，同比下降29.51%，屬于母公司的凈利潤1.13億元，同比下降26.75%。
此次VC價格持續(xù)下滑，跌破50元/公斤，對曾經(jīng)VC毛利率高達(dá)59.40%的東北制藥來說，需重新面臨價格下降的局面。但是，此次價格下滑短期內(nèi)對東北制藥業(yè)績影響有限，但長期堪憂。
據(jù)了解，東北制藥作為一家大型的VC生產(chǎn)企業(yè)，其每年的產(chǎn)量有很大一部分是供應(yīng)給“長單”客戶的；“長單”的價格是根據(jù)去年四季度的市場情況來定價的，所以“長單”的供貨價并不能隨著市價而大幅上漲或下跌。目前，國內(nèi)70%的VC要靠出口，每年年底為簽長單之時。而2009年東北制藥的VC訂單價格約在80-85元之間。2010年的訂單價格降幅約在10元左右。真正簽訂的價格可能更低，但也比目前48元/公斤價格要高。
而且，從東北制藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，VC的生產(chǎn)規(guī)模只占其總生產(chǎn)規(guī)模的三分之一；并且由于VC項(xiàng)目的工藝相對成熟，成長空間比較小，因而此次VC價格跌破50元對公司10年的業(yè)績影響能力也相對有限。但是，總體業(yè)績?nèi)暂^09年下滑。
VC行業(yè)高景氣期長達(dá)了3年，自2007年下半年VC價格開始上漲以來，出口價格高位運(yùn)行長達(dá)一年半，給相關(guān)企業(yè)帶來了巨大的利潤，也吸引了眾多羨慕的目光，投產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)的欲望逐漸萌發(fā)。
但2009年底VC價格開始下滑。一方面，是VC市場整體供應(yīng)量過大；另一方面，是近期以來需求的極度疲軟加速了VC市場的價格下滑，目前維生素市場普遍需求弱市，不少中間商反映一個月難得幾次交易，這樣的行情對供應(yīng)量過大的VC市場是個致命打擊，因此價格直線下滑也不足為怪。下半年需求恢復(fù)不易，未來一段時期預(yù)計仍將維持弱市行情。
而且，VC新建產(chǎn)能在下半年將集中釋放，屆時VC將嚴(yán)重供過于求，與此同時，大量廠商逐利進(jìn)場將在很大程度上爭奪大廠商的生存空間，而小廠商的低價競爭也將拉低大廠商的訂單價格。
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