07年出口退稅取消和加征關(guān)稅等政策的出臺，導致07年下半年鋼材出口受到較大影響，07年上半年出口鋼材3379萬噸，下半年出口2886萬噸，較上半年減少493萬噸。08年隨著政府希望減少順差，繼續(xù)加大關(guān)稅的調(diào)控力度，不僅對鋼鐵產(chǎn)品的直接出口，而且對通過成本優(yōu)勢出口的如家電、小五金等行業(yè)的間接鋼材出口的影響進一步加大。

    美國次級債對國際經(jīng)濟的影響導致國際鋼鐵需求的變化程度

    從目前看，本次次級債事件而引發(fā)的危機持續(xù)影響。近日，美國最大銀行花旗集團宣布因受累于近180億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減，該行在去年第四季度巨虧98.3億美元，為花旗有史以來最大的季度虧損，也超過了此前市場最悲觀的預期。因此，由此導致的發(fā)達國家經(jīng)濟減緩對國際鋼鐵需求影響也可能超出預期，對中國鋼鐵的出口起著負面作用。

    國際鐵礦石談判最終導致國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本的上漲幅度

    隨著國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增速的放緩，我國對外礦的依賴程度逐步加大。而國際礦業(yè)呈高度集中態(tài)勢。按照目前對08年鐵礦石談判的了解，國際礦業(yè)巨頭要求漲價幅度高達70%，原高于國內(nèi)原先30%的預期。而隨著部分礦業(yè)供應(yīng)商宣布因不可抗拒因素減少礦石出口，以及印度擬進一步提高鐵礦石出口關(guān)稅的消息，促使談判的難度進一步加大。

    10投資策略和公司選擇選擇成本優(yōu)勢公司

    在鐵礦石、焦炭等主要原材料價格不斷上漲過程中，如果能夠有效控制企業(yè)的生產(chǎn)成本，獲得穩(wěn)定低價的原材料來源，企業(yè)將會在市場上獲得較大的競爭優(yōu)勢。

    具備成本優(yōu)勢的公司主要表現(xiàn)為如下三類：

    一具備高進口協(xié)議礦比例和長期船運合同比例的公司，如寶鋼股份(16.28,0.00,0.00%,)、武鋼股份(20.58,0.00,0.00%,)等二具備一定鐵礦石資源的上市公司，如攀鋼鋼釩(11.82,0.00,0.00%,)、西寧特鋼(19.28,0.00,0.00%,)等三集團公司具備鐵礦資源，并可以優(yōu)惠供應(yīng)上市公司，如鞍鋼股份(24.44,0.00,0.00%,)、八一鋼鐵(21.09,0.00,0.00%,)、包鋼股份(7.41,0.00,0.00%,)、酒鋼宏興(25.45,0.00,0.00%,)、承德釩鈦(16.17,0.00,0.00%,)等。

    具有企業(yè)并購、資產(chǎn)注入和整體上市預期的公司國內(nèi)鋼鐵行業(yè)一個最大的特點和劣勢就是較低的行業(yè)集中度，低集中度導致了鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游競爭中處于不利地位，內(nèi)部的無序競爭降低了行業(yè)利潤率。隨著國家對鋼鐵行業(yè)總量控制、淘汰落后產(chǎn)能的力度加大和政策的支持，行業(yè)兼并重組進程將加速，08年將是行業(yè)整合的高峰年，按鋼協(xié)的預計，2010年前10大企業(yè)的集中度將由現(xiàn)在的34%上升到50%。此外，成本上漲巨大壓力也將促使行業(yè)的整合。隨著成本結(jié)構(gòu)不同導致的利潤差距拉開，行業(yè)的利潤開始向大的優(yōu)勢企業(yè)傾斜，在成本的制約下，成本處于劣勢的中小型生產(chǎn)企業(yè)被并購的動力增大。

    此外，由于歷史原因，國內(nèi)鋼鐵公司在上市時只將集團公司的部分優(yōu)勢資產(chǎn)分離上市，很多集團公司中仍存在大量鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)，在經(jīng)過近年來的工藝改造和產(chǎn)能擴張后，非上市鋼鐵資產(chǎn)盈利大幅增強。

    部分鋼鐵公司將把集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分階段注入或整體上市，提高上市公司的盈利能力，也帶來新的投資機會。包括攀鋼鋼釩、萊鋼股份(21.15,0.00,0.00%,)、邯鄲鋼鐵(9.73,0.00,0.00%,)、酒鋼宏興等。