是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有取向硅鋼生產(chǎn)技術(shù)的鋼廠，取向硅鋼單價(jià)超過3萬元/噸，毛利率更是高達(dá)60%，預(yù)計(jì)2007-2009年產(chǎn)量分別可達(dá)到28、32、40萬噸，接近全國(guó)表觀消費(fèi)量的60%。公司是目前國(guó)內(nèi)最大的，也是唯一的取向硅鋼生產(chǎn)企業(yè)。取向硅鋼依舊是國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)品，2007年公司的取向硅鋼的產(chǎn)量為28萬噸，比2006年增長(zhǎng)35%。

    隨著公司1580項(xiàng)目和連鑄連軋等新項(xiàng)目的不斷投產(chǎn)，公司依舊是鋼鐵行業(yè)上市公司中未來三年規(guī)模增長(zhǎng)最快的上市公司。加上成功對(duì)鄂鋼、昆鋼的并購。我們預(yù)計(jì)在2007年公司的產(chǎn)能將達(dá)到1400萬噸，2008年底將具備1700萬噸的產(chǎn)能。

    并且在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，公司的深加工能力依舊在提升，公司的二冷軋和取向硅鋼生產(chǎn)的順利將使公司產(chǎn)品檔次依舊在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，從而將保證公司在國(guó)內(nèi)一流鋼鐵企業(yè)的地位。

    投資建議：預(yù)計(jì)公司2007、2008、2009年每股收益分別為0.89、1.18、1.45元。目前估值偏低，考慮公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)、其產(chǎn)量的持續(xù)提高，加上因合并鄂鋼、昆鋼以及新廠建設(shè)導(dǎo)致的規(guī)模迅速擴(kuò)大，我們預(yù)計(jì)未來三年的復(fù)合增長(zhǎng)率50%，給予公司“增持”的評(píng)級(jí)。

    寶鋼股份(16.28,0.00,0.00%,)(600019)

    公司是我國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)。未來的增長(zhǎng)將主要來自于內(nèi)生和外生兩個(gè)方面。內(nèi)生方面，2007年公司的三熱軋項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，將有效推進(jìn)5冷軋的順利實(shí)施。外生方面，公司的戰(zhàn)略逐漸清晰，在產(chǎn)業(yè)政策的推進(jìn)下，公司并購速度超出市場(chǎng)預(yù)期，于07年上半年成功實(shí)施了對(duì)八一鋼廠的控股和跨地區(qū)重組，此外隨著與包鋼、馬鋼、邯鋼的戰(zhàn)略合作逐步進(jìn)展，以及湛江港項(xiàng)目的逐步有序推進(jìn)，是最有可能首個(gè)達(dá)到一億噸規(guī)模的國(guó)內(nèi)公司，因此公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)規(guī)模第一的地位依舊是不可動(dòng)搖的。此外，公司具有較強(qiáng)控制成本，維護(hù)產(chǎn)品價(jià)格的能力。公司鐵礦石供應(yīng)絕大多數(shù)是協(xié)議礦供應(yīng)。此外，在海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅上漲的情況下，寶鋼海運(yùn)費(fèi)的長(zhǎng)單比例超過70%，降低了生產(chǎn)成本。公司已公布08年一季度調(diào)價(jià)方案，鋼材價(jià)格普漲200~300元/噸。

    公司是目前國(guó)內(nèi)高端鋼材品種的重要生產(chǎn)基地，汽車板、高級(jí)油井管、高強(qiáng)度管線鋼、家電用板、高強(qiáng)度集裝箱板、5米級(jí)厚板等高檔鋼材奠定了公司極強(qiáng)的盈利能力。隨著公司寬厚板、1800冷軋生產(chǎn)線、不銹鋼擴(kuò)建工程等產(chǎn)線的逐步達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

    投資建議：預(yù)計(jì)公司2007、2008、2009年每股收益分別為0.83、1.16、1.35元。目前估值偏低,考慮公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)、其長(zhǎng)期鐵礦合同及船運(yùn)合同導(dǎo)致成本穩(wěn)定，以及行業(yè)整合的預(yù)期，給予“增持”評(píng)級(jí)。

    攀鋼鋼釩(11.82,0.00,0.00%,)(000629)

    是國(guó)內(nèi)最大的鈦、釩制品生產(chǎn)企業(yè)。其所在的攀西地區(qū)蘊(yùn)藏著中國(guó)52%的釩和95%的鈦，使其在釩鈦制品上保持難以復(fù)制的原料優(yōu)勢(shì)。其白馬礦的投產(chǎn)延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，降低生產(chǎn)成本，并進(jìn)一步提供釩資源。

    由于其原料和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其特色鋼材產(chǎn)品有極高的毛利潤(rùn)。如釩制品，由于釩鐵價(jià)格和公司在國(guó)內(nèi)釩制品方面的領(lǐng)先地位，其毛利率高達(dá)50%以上，我們認(rèn)為未來該產(chǎn)品將繼續(xù)維持高盈利能力；重軌屬于鐵道部統(tǒng)一定價(jià)，“十一五”規(guī)劃給鐵路建設(shè)及重軌都帶來巨大商機(jī)，作為國(guó)內(nèi)三大重軌巨頭，其占據(jù)1/3國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，未來將繼續(xù)維持穩(wěn)定的利潤(rùn)。

    在完成對(duì)集團(tuán)冷軋等資產(chǎn)收購后，公司產(chǎn)品得到進(jìn)一步完善.07年11月，公司實(shí)施了資產(chǎn)重組，定向增發(fā)收購集團(tuán)與鋼鐵相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，又已換股方式吸收合并集團(tuán)的兩家上市公司攀渝鈦業(yè)(19.27,0.00,0.00%,)和ST長(zhǎng)鋼。公司規(guī)模和綜合盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)。