統(tǒng)計(jì)，2000-2009年全球精銅的消費(fèi)年均增長2.8%，而在此期間中國的消費(fèi)增長了12.8%，高出全球增長10個(gè)百分點(diǎn)。 
    
    一、西方主要國家的工業(yè)生產(chǎn)沒有大滑坡但前景有些堪憂 
    
    二、2008年全球銅精礦的產(chǎn)量將繼續(xù)低于年初預(yù)期 
    
    盡管銅價(jià)長期處于高位，對(duì)銅精礦生產(chǎn)商來說均是暴利，但由于多種因素的影響，2005年以來全球銅精礦的產(chǎn)量每年都低于原來的預(yù)期。 
    
    這些因素包括：銅礦品味的下降、罷工、事故、水和能源的短缺等。 
    
    作為全球第一大銅生產(chǎn)商的Codelco公司，其最近三年的產(chǎn)量均是下降的，尤其是2007年，產(chǎn)量下降了5.5%，國產(chǎn)原料跟不上冶煉需求。 
    
    三、中國的消費(fèi)是全球銅需求的基石 
    
    根據(jù)BrookHunt公司的統(tǒng)計(jì)，2000-2009年全球精銅的消費(fèi)年均增長2.8%，而在此期間中國的消費(fèi)增長了12.8%，高出全球增長10個(gè)百分點(diǎn)。 
    
    該公司預(yù)測(cè)，在未來的13年中，全球的銅消費(fèi)年均增長3.5%，雖然中國的消費(fèi)增長速度有所放緩，但年均7.4%的增長率還是比全球平均增長率高出一倍。根據(jù)BrookHunt的最新預(yù)測(cè)，2008年全球銅的消費(fèi)量為2430萬噸，其中精銅為1880萬噸。 
    
    從銅材加工的類別看，線桿仍然占主導(dǎo)地位，占55%的份額，其次是銅合金，占19%，銅管占11%，板帶占7%。 
    
    從銅的最終消費(fèi)行業(yè)看，建筑占35%，電子產(chǎn)品占32%，工業(yè)機(jī)械占12%。 
    
    需求：多種因素導(dǎo)致消費(fèi)增長暫時(shí)放緩，消費(fèi)企業(yè)的反映。 
    
    3月初我們走訪了廣東地區(qū)的銅消費(fèi)企業(yè)，3月中旬又走訪了安徽和江蘇的一些用銅企業(yè)，大概的情況如下： 
    
    與我們交流的企業(yè)普遍覺得今年目前為止的訂單和產(chǎn)量沒有特別明顯的增長，其中大企業(yè)的情況好一些，而中小企業(yè)的情況則差一點(diǎn)；從行業(yè)來看，線纜行業(yè)的總體開工率不足（大企業(yè)普遍反映在70%左右），而銅管行業(yè)不錯(cuò)；與之對(duì)應(yīng)的是，去年這個(gè)時(shí)候我們的調(diào)查發(fā)現(xiàn)各消費(fèi)企業(yè)的生產(chǎn)和訂單都非常旺盛，產(chǎn)量都有10-20%的增長；造成目前消費(fèi)相對(duì)清淡的原因：1）銅價(jià)上漲太快，消費(fèi)商沒有任何思想準(zhǔn)備，更沒有做好保值工作，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的金融形勢(shì)很不樂觀，都以為銅價(jià)要繼續(xù)下跌；2）南方部分地區(qū)（主要是廣東地區(qū)）在雪災(zāi)后電力供應(yīng)不足，影響生產(chǎn)；3）勞動(dòng)力成本上升；4）資金成本上漲過快；5）經(jīng)濟(jì)增長放緩后終端消費(fèi)跟不上。 
    
    但3月份開始消費(fèi)有所復(fù)蘇，而最近的價(jià)格調(diào)整也為消費(fèi)企業(yè)提供了一個(gè)點(diǎn)價(jià)或保值的良機(jī)。國內(nèi)價(jià)格在62500元左右是能夠被消費(fèi)商所接受的。 
    
    四、國內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)落后國際價(jià)格的根源 
    
    雖然中國是精銅短缺的國家，但由于在進(jìn)口盈利時(shí)往往進(jìn)口的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際所需要的量，所以國內(nèi)市場市場始終處于“過剩-平衡-短缺”的周期中。 
    
   今年的情況也不例外；但國內(nèi)產(chǎn)量的快速增長、需求增長的放緩都對(duì)今年的比價(jià)恢復(fù)產(chǎn)生影響，中國銅市場暫時(shí)處于過剩狀態(tài)。 

    五、美元貶值不足以解釋銅價(jià)的上漲 
    
    外圍資金對(duì)銅價(jià)的上漲起到一定作用，外圍資金繼續(xù)投入商品市場。巴克萊資本（Barclay’sCapital）在2008年1月10日的《商品投資者》報(bào)告中稱，“（各類基金）管理的商品資產(chǎn)在2007年達(dá)到1750億美元，增加410億美元。盡管增加的金額略低于2006年的480億美元，但2007年的增量仍然是歷史第二位的，也維持了商品投資持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)；自2001年以來，商品投資增加了1600多以美元。” 
    
    2月28日Bloomberg報(bào)道稱，加州的養(yǎng)老金基金（CalPERS）將在2010年前在商品上的投資增加16倍，達(dá)到72億美元。
    
     根據(jù)AIG金融產(chǎn)品公司的統(tǒng)計(jì)（AIGFinancialProductsCorp），2007年底跟蹤商品指數(shù)的資金有1550億美元，而今年2月底這個(gè)數(shù)字是1850億美元，增加的300億美元中，200億美元是因?yàn)樯唐穬r(jià)格上漲，而另外的100億美元是新流入的資金。
    
     根據(jù)巴克萊資本的統(tǒng)計(jì)，2007年底與商品掛鉤的交易所交易基金（ETF）之價(jià)值為350億美元，2月底增加到了460億美元。 
    
    此外，在前兩個(gè)月中中期/結(jié)構(gòu)性票據(jù)的發(fā)行規(guī)模為33億美元（去年發(fā)行量為160美元）。 
    
    但其他非交易所交易的商品之價(jià)格上漲幅度也很大，很多媒體評(píng)論把商品價(jià)格上漲的主要原因歸咎于“資金流入”，并擔(dān)心出現(xiàn)商品“泡沫”。 
    
    有期貨合約和基金涉足的商品，如基本金屬，貴金屬和原油的表現(xiàn)非常良好。許多沒有期貨交易的商品價(jià)格也大幅上漲，如鋼材（＋41.8%），焦煤（94.1%），鉻鐵（52.7%），鈷（28.4%）以及錳鐵（51.8%）。較低的庫存水平。 
    
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