國(guó)際貨幣基金組織最近數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口跌幅已遠(yuǎn)超過(guò)40年以來(lái)的低谷，它們的進(jìn)口下滑深度可能已近底部。但中金等機(jī)構(gòu)的分析認(rèn)為，這輪全球貿(mào)易萎縮程度已較亞洲金融危機(jī)和科網(wǎng)泡沫破滅時(shí)更為嚴(yán)峻，因此從底部回升至危機(jī)前水平的周期可能比以往(平均值1.5年)更漫長(zhǎng)，目前V形反轉(zhuǎn)無(wú)望。

    而另一方面，經(jīng)濟(jì)深受出口拖累的中國(guó)和其他亞洲經(jīng)濟(jì)體，轉(zhuǎn)型成靠?jī)?nèi)需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)仍需時(shí)日。

    ●美歐日貿(mào)易大大萎縮

    最新PMI調(diào)查表明中國(guó)步入復(fù)蘇之路。

    4月份中國(guó)官方的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從3月份的52.4小幅上升至53.5.新訂單、采購(gòu)量及購(gòu)進(jìn)價(jià)格的表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。這表明中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的復(fù)蘇已經(jīng)得到了更廣泛的支撐。

    在中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的11個(gè)分項(xiàng)PMI指標(biāo)中，產(chǎn)出、新訂單、就業(yè)、供應(yīng)商配送時(shí)間、采購(gòu)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格6項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)50%，進(jìn)口指標(biāo)達(dá)到50%，但原材料庫(kù)存、產(chǎn)成品庫(kù)存、出口訂單、積壓訂單4項(xiàng)仍低于50%.

    值得注意的是，4月份就業(yè)指標(biāo)從3月份的48.6%上升至50.3%，于7個(gè)月來(lái)首次突破50%.這對(duì)就業(yè)和收入增長(zhǎng)而言可能是個(gè)好兆頭。這表明中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的復(fù)蘇已經(jīng)得到了更廣泛的支撐。

    高盛分析師宋宇認(rèn)為，4月份PMI指數(shù)1.1個(gè)百分點(diǎn)的變化幅度很小，這種數(shù)據(jù)的精確性不足以把1%的提高視為4月份工業(yè)活動(dòng)比3月份更強(qiáng)的證據(jù)。但是認(rèn)為PMI指數(shù)連續(xù)5個(gè)月上升是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)自去年11月份的增長(zhǎng)見底以來(lái)環(huán)比走勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的明確信號(hào)。

    中金的一份研報(bào)分析同樣認(rèn)為，全球貿(mào)易萎縮漸近底部。

    這輪發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口下滑周期始于2008年初。在過(guò)去的1年內(nèi)，美日的進(jìn)口量已分別下降了22%，而歐元區(qū)的進(jìn)口下降幅度稍微滯后為14%，但都已遠(yuǎn)超過(guò)前兩輪危機(jī)。

    中金認(rèn)為，美歐日的進(jìn)口下滑已從初期的輕微周期性調(diào)整轉(zhuǎn)為從10月份起的深度下跌，反映了金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)并行而導(dǎo)致的全球性貿(mào)易萎縮。

    美歐日在2008年的貿(mào)易總和達(dá)到9萬(wàn)億美元，等同于全球名義GDP的15%，他們也是新興亞洲的主要出口對(duì)象。美歐日今年1-2月間進(jìn)口值同比下降了2628億美元，而中國(guó)對(duì)美歐日的出口亦同比收縮了183億美元，占中國(guó)總出口21%降幅的9個(gè)百分點(diǎn)。

    “在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，日本的進(jìn)口量在10個(gè)月內(nèi)萎縮了13%，其后超過(guò)1年才回升至原來(lái)的水平，整個(gè)過(guò)程歷時(shí)約2年。”中金的研報(bào)指出，從亞洲出口的角度看，多個(gè)國(guó)家3月份出口值錄得首次環(huán)比上升，從另一側(cè)面顯示發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口下滑深度可能已近底部。然而，此刻全球仍缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)體來(lái)拉動(dòng)需求復(fù)蘇，這使發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口在底部徘徊的可能性大幅增加。這意味著進(jìn)口量從底部回升至原來(lái)水平的周期也將比以往的平均2年更為漫長(zhǎng)，而新興亞洲出口企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩并也無(wú)法在短期內(nèi)靠外部力量來(lái)解決。

    ●亞洲新興經(jīng)濟(jì)體靠?jī)?nèi)需主導(dǎo)仍需時(shí)日

    發(fā)達(dá)國(guó)家消減過(guò)剩產(chǎn)能使亞洲區(qū)內(nèi)加工貿(mào)易劇減，多個(gè)亞洲新興體的進(jìn)出口總額在近月內(nèi)已分別創(chuàng)出歷史最大同比降幅，啟動(dòng)內(nèi)需，成為重要的一環(huán)。

    記者從商務(wù)部新聞辦了解到，商務(wù)部辦公廳下發(fā)通知，商務(wù)部在全國(guó)范圍內(nèi)開展“擴(kuò)大消費(fèi)、創(chuàng)新生活”系列活動(dòng)。

    據(jù)悉，商務(wù)部定于今年5月1日至11月30日在全國(guó)范圍內(nèi)舉辦“擴(kuò)大消費(fèi)、創(chuàng)新生活”為主題的促消費(fèi)系列活動(dòng)，要求各地商務(wù)部門緊緊圍繞搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)的工作重點(diǎn)，圍繞社會(huì)消費(fèi)時(shí)尚和熱點(diǎn)，組織企業(yè)開展靈活多樣的主題性促銷活動(dòng)。

    商務(wù)部新聞辦的工作人員介紹，此系列活動(dòng)內(nèi)容包括：一是提升假日消費(fèi)，利用節(jié)假日大力開展購(gòu)物節(jié)、旅游節(jié)、文化節(jié)、嘉年華等活動(dòng)；擴(kuò)大會(huì)展消費(fèi)，引導(dǎo)支持重點(diǎn)展會(huì)，促進(jìn)品牌和老字號(hào)產(chǎn)品走向全國(guó)；提高家政服務(wù)消費(fèi)，整合現(xiàn)有家政服務(wù)資源，為社區(qū)居民提供各類便捷安全的服務(wù)。同時(shí)，對(duì)加大信息產(chǎn)品促銷力度、擴(kuò)大家電家具用品消費(fèi)、提升汽車農(nóng)機(jī)消費(fèi)、促進(jìn)民特產(chǎn)品消費(fèi)、推動(dòng)文化休閑旅游消費(fèi)，結(jié)合當(dāng)?shù)匚幕�、休閑、旅游資源開展各種促銷費(fèi)活動(dòng)；等等，做出了具體的細(xì)則。

    據(jù)介紹，一季度全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)2.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%.

    但中金分析師劉奧琳認(rèn)為，新興亞洲靠?jī)?nèi)需主導(dǎo)仍需時(shí)日。在劉奧琳看來(lái)，新興亞洲的私人部門因?yàn)閭鹘y(tǒng)和文化上較偏向積聚儲(chǔ)蓄以備不時(shí)之需，致使它們的消費(fèi)率普遍占GDP的40%-60%，較發(fā)達(dá)國(guó)家普遍占GDP的60%-70%為低。另外，大部分新興亞洲的人均生產(chǎn)總值仍處于較低水平，加上全球范圍的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致它們的收入前景惡化，使他們對(duì)消費(fèi)更為謹(jǐn)慎。

    因此，各國(guó)政府的刺激私人消費(fèi)政策對(duì)拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成效可能較有限，外需下滑而引致的產(chǎn)能過(guò)�？赡茈y以在短時(shí)間內(nèi)靠增加內(nèi)需來(lái)解決。另外，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)，但私人消費(fèi)開支占GDP比率持續(xù)下滑，人均消費(fèi)開支亦大幅少于其他新興亞洲經(jīng)濟(jì)體，反映內(nèi)需增速低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，靠?jī)?nèi)需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)仍需時(shí)日。

    ●亞洲新興經(jīng)濟(jì)體是中國(guó)出口下滑主因之一

    相關(guān)數(shù)據(jù)表明：新興亞洲占中國(guó)出口總和的38%和進(jìn)口總和的49%，而且區(qū)域間有很深的加工貿(mào)易鏈，是新興亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大支柱。

    劉奧琳分析認(rèn)為，新興亞洲市場(chǎng)進(jìn)口需求減少亦是導(dǎo)致中國(guó)近期出口下滑的主要原因之一。具體而言，中國(guó)對(duì)新興亞洲的出口在今年一季度同比下降了21%，為其總出口的20%跌幅貢獻(xiàn)了8個(gè)百分點(diǎn)，大致相等于歐盟、美國(guó)和日本的總和。

    然而，這并不表示中國(guó)出口受新興亞洲市場(chǎng)的影響等同于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，因?yàn)樾屡d亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易是以加工貿(mào)易為主，但其出口的最終需求是由這些發(fā)達(dá)國(guó)家所拉動(dòng)。

    新興亞洲工業(yè)產(chǎn)品和原材料庫(kù)存量高企，意味著進(jìn)口可能繼續(xù)減少。劉奧琳舉例分析，以中國(guó)臺(tái)灣為例：它的工業(yè)生產(chǎn)量近月已大幅下滑至2001-2002年科技泡沫破滅時(shí)的程度，但仍遠(yuǎn)高于1998-1999年亞洲金融危機(jī)時(shí)最低點(diǎn)，意味著仍有繼續(xù)下滑的空間。而它的工業(yè)生產(chǎn)庫(kù)存量仍在高位，其中機(jī)械和電力設(shè)備庫(kù)存量曾升至十多年高點(diǎn)，盡管近月有所下降。同時(shí)，基本金屬庫(kù)存量也有上升，但比1997-1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)低約50%.新興亞洲產(chǎn)能過(guò)剩已超越亞洲金融危機(jī)之時(shí)，削減產(chǎn)能需時(shí)日，對(duì)中國(guó)的復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。這可從其發(fā)電量和貨運(yùn)量的大幅下滑中略見一斑。新興亞洲的工業(yè)用電量/能源消耗量已大幅下滑，幅度已超越了之前兩輪的危機(jī)。中國(guó)臺(tái)灣的情況尤其嚴(yán)峻。全球貿(mào)易萎縮也已令許多新興亞洲的貨運(yùn)量暴跌，情況亦較此前的兩輪危機(jī)更為嚴(yán)峻。

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• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)
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• ·2009年2月商品零售價(jià)格分類指數(shù)
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