日前國家統(tǒng)計局披露了玻璃行業(yè)盈利數(shù)據(jù)。前11月收入452億、同增2.9%,產(chǎn)量5.2億重量箱、同增2.2%,利潤22億、同增1227%,利潤率4.9%,毛利率15.5%、同比增加4.7個百分點。 

    9-11月玻璃行業(yè)收入151億、環(huán)比6-8月增加25%,產(chǎn)量1.5億重量箱、環(huán)比6-8月增加3.5%,利潤17.4億、環(huán)比6-8月增加86%,利潤率11.5%,毛利率22.5%、環(huán)比6-8月增加5.8個百分點。 

    我們建立的“玻璃-純堿與重油價格差”模型與玻璃行業(yè)實際毛利率擬合R2=0.82,能夠較好解釋和跟蹤實際盈利。上述11月玻璃行業(yè)盈利情況與我們建立的“價格差”反映的情況相當一致。 

    11月“玻璃-純堿與重油價格差”34.9，環(huán)比10月增加12%，同比增加322%。9-11月“價格差”連續(xù)3個月上升、已連續(xù)4個月在30以上，其中11月“價格差”再創(chuàng)2006年以來單月新高。 

    11月BMI重點企業(yè)玻璃價格83元/重量箱，環(huán)比10月增加9%(07-08年均環(huán)比下降)、同比上年同期增加23%。12月上旬64地市有9地市玻璃價格環(huán)比11月下旬增加、2地市下降,其他持平。 

    CPCIA11月純堿價格1270元,環(huán)漲1.6%、同降19%;重油價格3510元,環(huán)漲8%，同降11%。BC12月華東高端重質(zhì)純堿價格環(huán)比11月增加9%，12月華北石化重油價格環(huán)比11月增加7%。 
11月BMI重點玻璃產(chǎn)量2653萬重量箱，同增6%;銷售玻璃2488萬重量箱，同增8%，11月玻璃銷售率為94%。11月玻璃行業(yè)出口數(shù)量和金額同比下降41%、45%，出口仍處于底部探底階段。 
99年以來玻璃毛利率規(guī)律是上升或下降均為5-8個季度，今年第2季度開始上升。根據(jù)目前房地產(chǎn)新開工和管樁產(chǎn)量數(shù)據(jù)明年2-3季度將是需求高峰，因此可以預(yù)期目前盈利高峰可持續(xù)至明2-3季度。 

    因今年1季度業(yè)績最差、2季度開始復(fù)蘇，預(yù)期明年1-2季報大部分玻璃公司盈利將大幅增長，重點跟蹤的南玻、福耀、金晶屆時應(yīng)該都有業(yè)績預(yù)增公告，目前至明年2季度仍處盈利上升周期。 

    三家玻璃2010年P(guān)E20倍，與大盤相若但低于新能源28倍。新能源估值相對具有優(yōu)勢，未來2個季度有業(yè)績預(yù)增，明上半年建筑節(jié)能政策出臺，1季度再次介入南玻、金晶、福耀。地產(chǎn)政策是風(fēng)險。

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