截至4月17日，相關(guān)龍頭電力公司公布的用電量和售電量的數(shù)據(jù)顯示，盡管同比仍表現(xiàn)為不同程度的下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)已然顯現(xiàn)回暖跡象。

    但如果剔除今年春節(jié)、去年雪災(zāi)等因素，按旬計(jì)算日均發(fā)電量，其同比的降幅卻在逐步上升，經(jīng)濟(jì)回轉(zhuǎn)的質(zhì)量仍舊值得懷疑。

    用電量同比降幅收窄

    4月17日，中國華電集團(tuán)公司旗下華電國際公告2009年一季度發(fā)電量，其發(fā)電量為242.2 億千瓦時(shí)，同比下降1.48%；上網(wǎng)電量完成225.2 億千瓦時(shí)，同比下降1.33%。發(fā)電量下降的主要原因是國內(nèi)電力市場用電需求降低。

    至此，五大發(fā)電集團(tuán)中的四家旗下的主要上市公司以及煤炭股中國神華已經(jīng)公布了一季度的發(fā)售電數(shù)據(jù)。這些行業(yè)龍頭公司的數(shù)據(jù)和整個(gè)電力行業(yè)的數(shù)據(jù)互為印證，指向的結(jié)論明顯：用電量同比仍下滑，但降幅收窄。

    中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)于4月14日發(fā)布的《1-3月份全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況》顯示，1至3月份全國全社會(huì)用電量7810億千瓦時(shí)，同比減少4％，已比1至2月份降幅減少1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比來看，3月份的增長達(dá)15.70%。

    工業(yè)用電的下滑仍然是全社會(huì)用電量回升的拖累因素。中電聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，第一產(chǎn)業(yè)用電同比增加5.1％；第二產(chǎn)業(yè)用電同比下降8.2％；第三產(chǎn)業(yè)用電同比增加7.4％；居民用電同比增加10％。

    作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，用電量的增長尤其是第二產(chǎn)業(yè)用電量的增長對(duì)判斷經(jīng)濟(jì)的冷暖具有更重要的意義，而政府政策或許會(huì)將其作為考量的因素之一。

    渤海證券電力行業(yè)分析師崔健對(duì)記者表示，樂觀預(yù)期4月份用電量將轉(zhuǎn)為同比正增長，5月份第二產(chǎn)業(yè)用電量轉(zhuǎn)為同比增長，如果沒有實(shí)現(xiàn)，第二輪刺激政策的推出或?qū)⑻嵘献h事日程。

    逐旬回落之憂

    但是，經(jīng)過對(duì)旬度電量的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，電量的持續(xù)增長陰影猶存。

    國家電網(wǎng)公司電調(diào)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，繼2009 年1-2 月份全國發(fā)電量同比降幅有所收窄后，在沒有冰災(zāi)和春節(jié)影響的3月和4 月上旬各旬日均統(tǒng)調(diào)口徑的全國發(fā)電量同比降幅開始微弱放大：3 月上旬同比增長1.1%，3 月中旬同比下降1.4%，3 月下旬同比下降2.08%，至4 月上旬同比下降了約3%。

    海通證券機(jī)械及公用事業(yè)行業(yè)分析師龍華認(rèn)為，將2009 年1-4 月各旬的日均發(fā)電量同比增速分解來看，則發(fā)現(xiàn)2 月下旬以來(春節(jié)因素已基本消除)各旬日均發(fā)電量增速逐步下滑，預(yù)示近期用電量上行動(dòng)力不足，目前中國發(fā)電量增長和經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)還不夠堅(jiān)實(shí)。

    市場人士表示，上述數(shù)據(jù)僅僅是國家電網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)，其代表性尚待考察。不過，中銀國際指出，國家電網(wǎng)向26個(gè)省份輸送電力，全國市場份額超過74%。因此，他們預(yù)計(jì)其數(shù)據(jù)變化情況可以反映全國發(fā)電量的變化趨勢。

    中銀國際在17日發(fā)布的研報(bào)中指出，3月上半月，發(fā)電量增長歷經(jīng)小幅上升，之后增速逐漸回落。這一趨勢仍在延續(xù)，與他們之前的觀點(diǎn)相符。綜合各種因素，他們?nèi)匀徽J(rèn)為，近期內(nèi)很難看到全國總體電力需求會(huì)出現(xiàn)可持續(xù)反彈。

    旬度電量同比增速呈逐步回落的態(tài)勢。市場普遍認(rèn)為這是由于下游需求仍顯疲軟，企業(yè)在補(bǔ)完庫存后導(dǎo)致電量逐旬回落。

    國元證券宏觀研究員鄭旻對(duì)記者表示，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的增長就是庫存調(diào)整周期低點(diǎn)到高點(diǎn)的表現(xiàn)，沒有內(nèi)生性增長了。所以無論用電量還是工業(yè)增加值甚至GDP,它們表現(xiàn)出來的都是一個(gè)去庫、補(bǔ)庫的循環(huán)。

    但平安證券王凡在近日發(fā)布的研報(bào)中稱，發(fā)電量旬度回落的幅度較小，且不排除由于統(tǒng)計(jì)口徑問題造成的干擾因素影響。因此，他們?nèi)灾鲝堃栽露融厔轂橹饔^察電量走勢。

    復(fù)產(chǎn)范圍有限抑制電力需求

    考察用電量的變化，觀察耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量變動(dòng)及電力需求的地域分布具有較大的指導(dǎo)意義。

    據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，電力需求的地域分布存在較大差異。與三月下旬相比，4月上旬，電力消費(fèi)出現(xiàn)明顯回升的區(qū)域?yàn)榫┙蛱疲�而廣東旬增速環(huán)比則大幅下降了9.5個(gè)百分點(diǎn)。

    具體來看，從年初至今，新疆、云南、四川、安徽、陜西、河北南部均持續(xù)相對(duì)較高的增速。中銀國際認(rèn)為，從這些區(qū)域工業(yè)結(jié)構(gòu)特性來看，采礦及相關(guān)行業(yè)可能保持了較高需求。

    對(duì)于較為發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，如江蘇、上海、山東及福建，基本上同期均保持較穩(wěn)定的用電量。而山西、內(nèi)蒙、遼寧、吉林、甘肅、青海、寧夏及廣西 (集中為西部地區(qū))則持續(xù)呈現(xiàn)很弱的需求。中銀國際認(rèn)為，總體來說，大部分高能耗行業(yè)尚未進(jìn)入復(fù)蘇期。

    高能耗行業(yè)的冷暖除了受制于需求的回復(fù)，還和國家環(huán)保等政策緊密相連。

    3月中旬，發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)、國家能源局聯(lián)合發(fā)出通知，要求各地全面停止對(duì)高耗能企業(yè)實(shí)行電價(jià)優(yōu)惠，并將自查自糾情況于3月底前上報(bào)國家發(fā)改委和國家電監(jiān)會(huì)。

    中金公司認(rèn)為，曾對(duì)當(dāng)?shù)馗吆哪芷髽I(yè)頒布優(yōu)惠電價(jià)政策的省份主要集中在中、西部地區(qū)：內(nèi)蒙、青海、寧夏、云南、四川、貴州、陜西、甘肅等。優(yōu)惠電價(jià)的取消，對(duì)當(dāng)?shù)仉娏康幕謴?fù)產(chǎn)生了明顯的抑制作用。

    和機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎解讀類似，國家發(fā)改委運(yùn)行局4月16日發(fā)布的對(duì)電力消費(fèi)出現(xiàn)明顯回升的北京地區(qū)用電形勢分析也頗顯謹(jǐn)慎。

    國家發(fā)改委認(rèn)為，北京制造業(yè)生產(chǎn)部分恢復(fù)，范圍有限。一季度部分制造用電反彈是可喜的信號(hào)，但恢復(fù)點(diǎn)集中于以水泥業(yè)為代表的固定資產(chǎn)投資相關(guān)領(lǐng)域，與全國的用電恢復(fù)形勢基本吻合。

    更為不容樂觀的是，一季度電氣化鐵路、倉儲(chǔ)業(yè)、郵電業(yè)用電增速分別下降18.9％、5.4％和14.2％，基本延續(xù)了2008年下半年以來的下降趨勢，表明整體上的貨物流轉(zhuǎn)依然不旺，拉動(dòng)內(nèi)需政策的效果還有待進(jìn)一步觀察。

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