高端白酒終端價格穩(wěn)定：目前市場以及行業(yè)內(nèi)樂觀地看到終端市場有些高端產(chǎn)品又出現(xiàn)了“供不應(yīng)求”的熱烈景象。但我們認(rèn)為這除了經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)高端白酒的消費(fèi)市場重新活躍起來的因素之外，恐怕還主要是年初至今各大高端白酒企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行控量保價策略的結(jié)果。經(jīng)銷商和渠道的庫存基本被消耗差不多了，有些經(jīng)銷商開始為中秋和國慶等銷售旺季備貨，同時由于消費(fèi)稅的嚴(yán)格征收使市場關(guān)于高端白酒漲價的傳言也是刺激一些經(jīng)銷商囤貨的原因之一。高端白酒真正能否熱起來關(guān)鍵看第3、4季度。

    行業(yè)評級和投資建議：我們認(rèn)為由于09年上半年高端白酒行業(yè)的銷售情況明顯弱于去年，但隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，下半年的銷售情況好于去年同期的可能性極大，總體而言今年高端白酒的銷售量大體與去年持平，但由于09年從年初就享受去年提價的收益，因此高端白酒09年整體的增長還是有保證的。白酒板塊，特別是高端白酒目前已具備一定的估值優(yōu)勢。瀘州老窖和貴州茅臺等一線名酒，3個月的目標(biāo)價分別為33元和150元，給予買入-A的投資評級；對于二線白酒雖然估值優(yōu)勢并不明顯，但因伴有公司改制、管理層參股等事件，公司的基本面臨拐點(diǎn)，由于基數(shù)小，因此彈性較大。重點(diǎn)公司古井貢酒，12個月的目標(biāo)價為22元，給予買入-B的投資評級。整個白酒行業(yè)的投資評級為領(lǐng)先大市-A。葡萄酒行業(yè)下半年將隨著經(jīng)濟(jì)的回暖逐漸得到恢復(fù)，行業(yè)整體的估值水平處于近幾年的低位，也具有一定的估值優(yōu)勢，給予行業(yè)同步大市-B的投資評級。盡管面臨進(jìn)口原裝酒的猛烈沖擊，但行業(yè)龍頭企業(yè)以其強(qiáng)大品牌和渠道優(yōu)勢受到的沖擊將會有限，代表公司張裕A，維持其增持-A的投資評級，調(diào)高3個月的目標(biāo)價為57元。

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• · 2009年1至5月全國食糖產(chǎn)量統(tǒng)計
• · 2009年6月中國進(jìn)口豆油實(shí)際到港量統(tǒng)計
• · 2009年5月份全國糖精出口量統(tǒng)計
• · 2009年1-5月四川白酒產(chǎn)量統(tǒng)計
• · 白酒消費(fèi)稅調(diào)整方案點(diǎn)評
• · 北京市場高檔白酒量價穩(wěn)定

• ·2009年1-5月江西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月山東白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月貴州白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月四川白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月廣西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月廣東白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)