投資要點(diǎn):

　　VE、VA繼續(xù)短期反彈，其余品種底部盤整：8月份VC粉價(jià)格仍未止跌，繼續(xù)滑落到36元，上半年的盲目擴(kuò)產(chǎn)已造成VC價(jià)格的崩塌。后續(xù)停產(chǎn)、限產(chǎn)將有助于價(jià)格企穩(wěn)。8月西南合成、新和成等廠家相繼停報(bào)、停產(chǎn)VE，VE開始觸底回升，從上月的105元反彈至本月的123元。我們認(rèn)為停產(chǎn)只是維護(hù)價(jià)格的手段，是對前期價(jià)格下跌過快的抗?fàn)�，大幅度反彈的可能性不大�?月VE的出口量繼續(xù)創(chuàng)出新高，出口均價(jià)略有下滑。VA價(jià)格正如上月所預(yù)計(jì)，出現(xiàn)小幅上漲，而7月VA出口量下滑，出口均價(jià)微升。泛酸鈣價(jià)格較上月下跌4元，繼續(xù)在價(jià)格底部盤整。而核黃素價(jià)格本月沒發(fā)生變化，仍維持在134元。受停產(chǎn)保價(jià)等因素影響，VE、VA價(jià)格出現(xiàn)反彈，短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)勢。我們認(rèn)為維生素品種價(jià)格上漲可能性從大到小依次為：VB2>VA>VE>VB5>VC。

　　皂素價(jià)格繼續(xù)小幅回落，激素原料藥價(jià)格上漲概率大：8月份皂素價(jià)格小幅回落至51.5萬元，由于原料價(jià)格上漲，未來價(jià)格仍將保持在高位。地塞米松、可的松等激素出口均價(jià)向上突破，創(chuàng)下近幾年的高位，成本高企使得激素價(jià)格易漲難跌。

　　7-ACA價(jià)格大幅下跌，基本已探明底部：7-ACA價(jià)格繼續(xù)從上月的835元下調(diào)至750元，本月最低達(dá)到700元，而下游原料藥頭孢曲松、頭孢呋辛兩個(gè)品種分別降價(jià)8.8%、5.5%。

　　投資建議：VE、VA短期內(nèi)有望維持強(qiáng)勢，給予新和成、浙江醫(yī)藥的"增持"評(píng)級(jí)。VC價(jià)格前景仍不容樂觀，繼續(xù)維持東北制藥的"中性"評(píng)級(jí)。皂素價(jià)格依然維持堅(jiān)挺，激素藥物價(jià)格長期上升趨勢不變，天藥股份和仙琚制藥國內(nèi)激素藥物行業(yè)優(yōu)勢地位更加鞏固。7-ACA價(jià)格短期內(nèi)已有較大跌幅，未來大幅下跌的可能性不大，維持健康元的"增持"評(píng)級(jí)。我們繼續(xù)維持原料藥子行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)。

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