通過查詢發(fā)現(xiàn)，云南正林為正和股份子公司。正和股份的大股東是陳隆基，還同時控股另一家上市公司多倫股份。

　　有趣的是，相對于子公司云南正林上百億元的購地金額，陳隆基控制的兩家上市公司，截至今年上半年末的總資產額不足50億元，兩家公司今年上半年的營業(yè)額更是不足7億元，與其巨額投資款項遠遠無法匹配。

　　發(fā)力昆明樓市

　　今年2月，昆明市土地和礦業(yè)權交易中心公示了26宗國有土地使用權的招拍掛出讓結果，云南正林一舉囊括了其中11宗用地。這些用地土地面積共計16.52公頃，包括有住宅、商務金融、醫(yī)衛(wèi)慈善等多類土地，其成交總價為15.7億元。

　　昆明市土地和礦業(yè)交易中心更早之前發(fā)布的信息顯示，地塊編號分別為“J2010-037-A1(1-4)、A2(1-4)、A3、A4、A5號”的11宗地塊，其土地來源為城中村改造。核算下來，以底價15.725億元獲取這些用地的云南正林，這些地塊的平均樓面地價不足1730元/平方米。

　　事實上，這并不是云南正林在昆明獲取的第一批土地。在此之前的2010年8月，云南正林的母公司正和股份發(fā)布公告稱，已成功競投到昆明西山區(qū)白沙地片區(qū)土地一級開發(fā)的土地整理工程項目。這個位于昆明市西山區(qū)馬街街道辦事處的項目，總用地面積2374畝，凈用地1957.55畝，中標金額為19.05億元。在該公司發(fā)布的2010年年報中，云南正林成為其100%控股的全資子公司，其經營范圍為基礎設施建設投資、土地開發(fā)、商業(yè)房產運營管理服務等。

　　神秘商人浮出水面

　　公開資料顯示，正和股份的控股股東為廣西正和實業(yè)集團有限公司(下稱“廣西正和”)，該企業(yè)成立于2002年9月。廣西正和的母公司是由神秘商人陳隆基持有99.9999%股權的利嘉國際有限公司[現(xiàn)名為正和國際(香港)集團有限公司]。

　　出生于1956年的陳隆基，曾經擔任過福建省福清中醫(yī)院副院長、上海多倫實業(yè)股份有限公司董事長，現(xiàn)任福建省政協(xié)常委。其控股的另一家上市企業(yè)多倫股份母公司多倫投資(香港)有限公司，實際控制人同樣為陳隆基。

　　表面上看，擁有兩家房地產上市公司的陳隆基，在這一輪房地產發(fā)展大潮中理應賺個“盆滿缽滿”，僅云南正林在昆明擁有的土地資源來看，其獲利前景已不可小覷。

　　然而，事實并非如此。正和股份最新發(fā)布的2011年半年報數(shù)據顯示，截至報告期末，該企業(yè)總資產為40.12億元，期內營業(yè)收入為6.51億元，其營業(yè)利潤僅為1.1194億元。多倫股份的半年報業(yè)績同樣不太樂觀，截至報告期末，公司總資產為8.85億元。今年1~6月間，營業(yè)收入為3338萬元，營業(yè)利潤僅為967萬元。

　　信托融資頻繁

　　根據正和股份的公告，公司最近幾年一直以“另類”的融資方式籌集資金。2009年8月，正和股份對外公告稱，向中信信托質押1.05億股以貸款1.5億元。2011年3月，正和股份又向?？谑谐墙嫁r村信用社等機構質押1.3億股以貸款3.1億元，在此之前，該公司剛剛與吉林信托解除了1.3億股股權的質押。

　　最新的信托融資是與四川信托達成的。8月份，該信托公司發(fā)行的一份名為“正和集團股票收益權集合資金信托計劃(第二期)”產品，發(fā)行總規(guī)模不高于2.5億元，不低于1.5億元。信托期限為18個月，募集資金用于受讓正和股份流通股對應的股票收益權，其受讓價格為2.5元/股;受讓份數(shù)不超過10000萬股。

　　根據這一信托產品規(guī)定，標的股票為4.5折質押，其確定依據為，截至2011年7月11日，正和股份30日均價為5.48元/股。據此按照股票收益權受讓價2.5元/股計算，對應質押率為45.6%。而信托公司設置的警戒線和止損線標準分別為4元/股和3.75元/股，也就是說，一旦觸及或跌破這些標準線，信托公司將啟動止損處置程序。

　　有趣的是，陳隆基旗下的多倫股份率先因公司可能涉及礦產開發(fā)的傳聞在7月初開始上漲，至8月8日的一個多月時間內漲幅高達135%;緊隨其后的正和股份，則從8月8日起一周內上漲58%。之后，兩家公司相繼以一紙公告否認了市場中的涉礦傳聞，不過在股價暴漲中獲利最多的，正是依靠股權質押進行的信托融資。四川信托產品的闡述中稱，截至2011年8月10日，正和股份收盤價已上升為7.21元/股。

　　巨額土地款項如何解決?

　　“如果沒有優(yōu)質的房地產項目抵押，股票抵押也不失為房企向信托融資的方式?！币晃恍磐袠I(yè)界人士稱。據他介紹，一般而言，房企采取股票抵押方式需要支付的利率為12%~13%。對于陳隆基掌控下的兩家上市公司來說，這一融資方式被反復運用。研究發(fā)現(xiàn)，不少股權解除與質押行為幾乎是先后發(fā)生，常常是向一家解除股權質押之后，隨即向另一家金融機構實行質押貸款。

　　多倫股份半年報數(shù)據顯示，截至6月30日，大股東多倫投資共持有公司10533萬股股份，占總股份比例為30.93%，然而已被質押的9700萬股股份，占其持股比例份額高達92%。同樣的，正和股份母公司雖然持股比例高達72.89%，但質押股份數(shù)量已達8.59億股，僅半年內便減少了3705萬股。

　　今年8月初發(fā)布的昆明市西山區(qū)項目核準備案信息表(2011年1~6月)內容顯示，以“山海城邦馬街摩爾城(一期)”項目命名的上述11幅用地，經相關部門審批之后，其投資總額已上升為約59.46億元。對于云南正林而言，如此高昂的投資金額究竟從何而來，不得而知。

　　與此相對應的是，陳隆基控制下的兩家上市公司現(xiàn)金流，截至今年6月底，分別僅為3.24億元及762.7萬元。