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煉焦煤行業(yè)發(fā)展投資策略
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-7-21
- 【搜索關鍵詞】：煤炭 研究報告 投資策略 分析預測 市場調研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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2009-2012年塑料制品行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究 2009年1-5月，塑料行業(yè)運行基本平穩(wěn)。從工業(yè)總產(chǎn)值看，塑料制品業(yè)總產(chǎn)值3815.87億元2009-2012年中國基礎化學原料行業(yè)運行格局及投資 【出版日期】 2009年7月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009-2012年甲醚行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢 二甲醚又稱甲醚，簡稱DME。二甲醚在常壓下是一種無色氣體或壓縮液體，具有輕微醚香味。相對密度2009-2010年氟硅酸行業(yè)深度研究及行業(yè)競爭力分析 【出版日期】 2009年6月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個投資要點：
積極因素：
（1）從4月中旬以來，國內(nèi)各品種鋼材價格連續(xù)上漲近2個月，且近期部分鋼廠計劃再度上調出廠價格，這將推動市場價格持續(xù)走高。此外，6月上旬全國發(fā)電量為97.64億千瓦時，同比減少0.17%，尤其是經(jīng)濟總量處于全國前列的上海、浙江、江蘇、廣東等省市用電量都實現(xiàn)正增長，我們認為，發(fā)電量的降幅收窄，表明用電需求正在恢復，特別是工業(yè)用電需求回升，而鋼鐵行業(yè)的復蘇將直接增加煉焦煤的需求。
�。�2）6月中下旬山西地區(qū)中小煉焦煤企業(yè)的煤炭價格有小幅上調，這與近期動力煤價格穩(wěn)定、洗煤和無煙煤價格繼續(xù)下降相比，煉焦煤價格相對堅挺，這與目前煉焦煤供需面有較大的關系。
�。�3）到目前為止，山西中小煉焦煤企業(yè)并沒有明顯復產(chǎn)跡象，即使是結構性放開的中小煤礦業(yè)需要政策審批上的時間成本和前期清理作業(yè)，因此我們認為，部分釋放的中小煉焦煤產(chǎn)能釋放要等到7月中旬，其難以對焦煤價格上升趨勢產(chǎn)生沖擊。
�。�4）國際煤價和海運費大幅回升，進口煤低價優(yōu)勢漸失，進口激增趨勢有望在2個月后逐步減緩，進口需求將逐漸轉到內(nèi)地。
�。�5）煉焦煤行業(yè)最具有彈性：與下游行業(yè)產(chǎn)量增速對比，煉焦煤與鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量增速最大，尤其是2005-2007年，煉焦煤行業(yè)增速不僅小于原煤產(chǎn)量增速，且與鋼鐵行業(yè)增速差值達10-15個百分點，但是在煉焦煤未大幅增加進口的同時卻能維持國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)，這主要是因為大量的小煤礦統(tǒng)計漏掉，而2007-2008年小煤礦不斷關閉，煉焦煤供給與鋼鐵產(chǎn)量的增加造成供需瓶頸的凸顯，煉焦煤價格也在2007年漲幅最大。可以預見，隨著下半年鋼鐵需求有效回升后，煉焦煤在供給未改善的狀況下，后期價格上漲空間最大。
消極因素：目前影響煤炭板塊業(yè)績的負面因素主要是資源稅和會計政策的變更導致企業(yè)賬面利潤的下滑。我們認為資源稅的征收將同目前煤炭行業(yè)的稅費治理或取消同時進行，而會計政策的調整是從征求意見稿到正式文件的出臺，且市場前期已對這兩個負面因素有預期，因此這兩個不利因素的落定將有助于確定本輪周期的業(yè)績底部。
投資建議：根據(jù)目前煤炭的供需格局、下游需求變化，以及價格動態(tài)、油價走勢等指標，我們認為煤炭景氣已處于底部區(qū)域，而煉焦煤將成為價格彈性最大，最先獲益的子行業(yè)，我們建議布局煉焦煤企業(yè)。綜合業(yè)績對煉焦煤價格敏感性、資源儲量及估值來看，建議逢低介入潞安環(huán)能、西山煤電和盤江股份。
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