全媒體時代下，單一模式現(xiàn)盈利困境

　　不久前全球電影巨頭米高梅的破產震驚了全球傳媒業(yè)，大傳媒時代下老牌的電影巨頭走向倒閉，這凸顯出現(xiàn)在傳媒業(yè)單一盈利模式的困境。86歲米高梅的倒下雖然有無數(shù)個原因，但業(yè)內人士均認為最大的沖擊來自于電視和網絡，由于沒有任何電視頻道、電視網絡或寬帶管道，米高梅一直依靠票房作為最主要收入來源，衍生品的開發(fā)更是嚴重滯后。

　　光線影業(yè)總裁張昭表示，在如今的“大傳媒時代”，電影歸屬于傳媒集團的一部分，往往會得到強有力的后續(xù)支撐。一家制片公司完全集中在內容制作層面，處境會非常困難。

　　全媒體出版帶來新盈利模式

　　全媒體出版是一種內容多種媒介出版，通過紙質媒介、互聯(lián)網、手持閱讀器、手機、數(shù)字圖書館等把內容最大化地利用和傳播的出版模式。傳統(tǒng)圖書出版模式主要依靠圖書銷售獲得收入，而全媒體出版帶來電子書銷售、內容收費、內容微支付、手機信息費分成、廣告費分成、數(shù)字電視收視費分成等新盈利模式。

　　2009年，數(shù)字出版市場快速興起、出版企業(yè)“國轉企”轉制速度的加快及國家逐漸開放文化創(chuàng)意企業(yè)上市的管制，中國出版行業(yè)再次引起資本市場的側目與關注。但是盡管國家進一步開放出版市場，由于優(yōu)質內容資源一般掌控在大型國有出版方，資本介入此類市場存在巨大的政策風險。按照目前的發(fā)展態(tài)勢，2010年傳媒業(yè)規(guī)模的增速保守估計應該能超過20%。

　　近年來的文化政策多次表現(xiàn)出對全媒體出版模式的支持。2009年國家新聞出版總署發(fā)布的《關于進一步推進新聞出版體制改革的指導意見》中提出，大力培育一批走內涵式發(fā)展道路的“專、精、特、新”的現(xiàn)代出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。在三到五年內，培育出六七家資產超百億、銷售過百億的國內一流、國際知名的大型出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，培育一批導向正確、主業(yè)突出、實力雄厚、影響力大、核心競爭力強的專業(yè)出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。

　　可以看出，傳統(tǒng)出版業(yè)正在迎來集團化契機，而走向集團化是傳統(tǒng)出版業(yè)在全媒體時代的重要制勝之道。

    資本市場熱點不斷

　　從目前情況看來，我們可以將媒體劃為3個大的板塊：傳統(tǒng)紙質媒體、電影電視媒體和網絡移動新興媒體。從目前看，新興媒體的擴張速度最快，而傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合帶來的利潤十分可觀。在大的產業(yè)升級背景下，對于傳媒板塊的投資視角應突破短期盈利，而更注重于中長期有望在全媒體出版新產業(yè)格局中勝出的優(yōu)勢企業(yè)。傳媒業(yè)未來的領軍者應具備結合自身資源優(yōu)勢，前瞻性地正確定位在未來新格局中的地位，并采取相應的戰(zhàn)略行動。

　　這是不久前另外一則令中國資本市場轟動的消息：作為A股市場文化傳媒行業(yè)有史以來融資規(guī)模最大的IPO項目，2010年10月11日，中南傳媒上市，其憑借領先的“全流程、多介質”等特點受到了投資者的全程追捧，而由此帶來的一個大傳媒時代下“龍?zhí)ь^”的現(xiàn)象引起了資本市場的高度關注。

　　雖然近期國內A股市場深度調整，但傳媒板塊仍不乏熱點。首先，隨著亞運會的開幕，省廣股份等相關頗具代表性的上市公司，有望受到追捧；其次，臨近賀歲檔，《趙氏孤兒》、《讓子彈飛》、《非誠勿擾2》等賀歲電影將粉墨登場，影視版塊有望再次受到市場關注，華誼兄弟等相關公司近期的表現(xiàn)值得期待。

　　中信證券分析師建議投資者關注三條投資主線：第一，傳媒文化體制改革的受益者，包括武漢塑料、粵傳媒、�漇T鑫新；第二，三網融合與有線整合板塊，包括歌華有線、天威視訊、武漢塑料、廣電網絡和電廣傳媒；第三，傳媒業(yè)細分子行業(yè)的龍頭，包括焦點科技、省廣股份、華誼兄弟、藍色光標、奧飛動漫等。

　　雖然傳媒業(yè)發(fā)展形勢良好，但也有分析師對此敲響警鐘，認為未來板塊或面臨大幅震蕩，風險不容忽視。證券研究所高級分析師江峰表示，目前上市公司里傳媒股估值與市盈率水平均偏高，行業(yè)前景美好，但現(xiàn)實情況復雜，預計傳媒板塊不會出現(xiàn)連續(xù)拉升的現(xiàn)象，取而代之的是波段性機會，未來傳媒板塊大幅震蕩的可能性很大。

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