2月以來，生豬市場價(jià)格從高頂一路小步下跌，仔豬價(jià)格卻不斷上漲，且供不應(yīng)求。雖然業(yè)內(nèi)專家多次提醒補(bǔ)欄需謹(jǐn)慎，但未能降低養(yǎng)殖戶的熱情。規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄風(fēng)險(xiǎn)相對較低，補(bǔ)欄更加積極。在較好的補(bǔ)欄行情下，多家券商看好后周期產(chǎn)業(yè)，飼料行業(yè)或能從中受益。

　　養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄

　　有廣西的生豬養(yǎng)殖戶對中國證券報(bào)記者表示，最近生豬補(bǔ)欄行情太好，仔豬都買不到，價(jià)格還比往年高了20%。一些養(yǎng)殖戶看好今年的生豬行情，不同程度地?cái)U(kuò)大了養(yǎng)殖規(guī)模。

　　據(jù)了解，經(jīng)歷了長達(dá)兩年的低迷期后，從去年年初開始，生豬價(jià)格進(jìn)入新一輪上升通道，養(yǎng)豬戶告別虧損“寒冬”。從去年7月開始，生豬價(jià)格持續(xù)以每公斤16-18元的高價(jià)運(yùn)行，個(gè)別地區(qū)更是高達(dá)21元/公斤，養(yǎng)殖戶每賣一頭育肥豬可盈利400-800元左右。

　　海通證券(15.66 +0.19%,買入)認(rèn)為，目前生豬存欄量較低，生豬供給恢復(fù)尚需時(shí)日。能繁母豬存欄量連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下降，生豬存欄已連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，創(chuàng)出歷史新低。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報(bào)記者，目前玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，養(yǎng)殖飼用成本持續(xù)弱勢，豬糧比持續(xù)高位，加上養(yǎng)殖戶大多看好后市生豬價(jià)格，因此補(bǔ)欄積極性增加。

　　中泰證券調(diào)研指出，江西、東北、河南、湖北等地的養(yǎng)殖情況顯示，當(dāng)前規(guī)模化豬場補(bǔ)欄也在穩(wěn)步推進(jìn)，尤其是超大和大型養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄保持高速。

　　中泰證券認(rèn)為，規(guī)模化豬場補(bǔ)欄速度大于散養(yǎng)戶退出速度。當(dāng)前大型養(yǎng)殖集團(tuán)和大型養(yǎng)殖戶擴(kuò)張積極;中等規(guī)模養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎，但去年下半年開始也有少量擴(kuò)張;小型散養(yǎng)戶因拆遷問題，還在繼續(xù)退出。此外，今年已經(jīng)是環(huán)保拆遷的第二年，環(huán)評不合格的豬場逐漸清退完畢，退出規(guī)模將顯著縮小。隨著規(guī)模化豬場產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，未來后周期補(bǔ)欄進(jìn)程將不斷加速。

　　后周期產(chǎn)業(yè)獲益

　　行業(yè)性的補(bǔ)欄熱情，為飼料、動保等后周期產(chǎn)業(yè)的銷量增長打開了空間，飼料企業(yè)或?qū)闹蝎@得持續(xù)增長的動力。

　　中泰證券認(rèn)為，小型散養(yǎng)戶逐漸退出，中型以上養(yǎng)殖戶的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致了對飼料企業(yè)需求的變化。飼料企業(yè)除產(chǎn)品外，還可以通過技術(shù)、資金等各方面的綜合服務(wù)，去獲取更多規(guī)模養(yǎng)殖客戶。

　　飼料企業(yè)可以通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，獲得穩(wěn)定的客戶群體和產(chǎn)品銷路。同時(shí)，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的銷售也可以貢獻(xiàn)業(yè)績增量，包括唐人神(13.22 +0.23%,買入)、大北農(nóng)(6.68 +1.06%,買入)、金新農(nóng)(14.78 +0.54%,買入)等眾多飼料企業(yè)均紛紛進(jìn)軍養(yǎng)豬業(yè)。

　　從上市公司業(yè)績表現(xiàn)看，飼料銷量帶來的業(yè)績增長勢頭明顯。金新農(nóng)業(yè)績快報(bào)顯示，2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.98億元，同比增長11.69%;歸屬上市公司股東凈利潤為1.60億元，同比增長54.42%。公司表示，飼料銷量增長以及參股養(yǎng)殖公司投資收益的增加，是公司全年業(yè)績大幅增長的主要原因。2016年公司飼料銷量約74萬噸，同比增長33%。

　　唐人神預(yù)計(jì)2016年?duì)I業(yè)收入109.56億元，同比增長16.38%;歸屬上市公司股東凈利潤預(yù)計(jì)為2.02億元，同比增長147.13%。增長原因同樣為飼料銷量的增長以及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)景氣。公司2016年飼料銷量約380萬噸，同比增長30%。

　　調(diào)研顯示，飼料企業(yè)2017年一季度增速有望達(dá)到10%-20%。專家指出，隨著行業(yè)集中度不斷提升，龍頭企業(yè)市場份額不斷增加，2017年飼料龍頭企業(yè)的業(yè)績增速有望達(dá)到30%-40%。