Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 唯品會(huì)周一盤后公布的一季度業(yè)績(jī)好優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)二季度的展望也獲得投資者認(rèn)可，集團(tuán)股價(jià)盤后上升1.42%至14.99美元，今天開市前升幅擴(kuò)大至3.18%。

　　一季度集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)31.1%至159.5億元(人民幣，下同)，好過(guò)市場(chǎng)期望的156億元，但增速持續(xù)下降，均不及2016財(cái)年四季度的36.5%和全年的40.8%，主要因?yàn)榛顒?dòng)用戶以及訂單總量的增長(zhǎng)幅度都在收窄，一季度這兩項(xiàng)指標(biāo)分別為32%和23%(增至2,600萬(wàn)和7,210萬(wàn))，而去年全年分別達(dá)42%和40%。

　　毛利率也下降110個(gè)基點(diǎn)至23.2%，去年同期為24.3%，集團(tuán)預(yù)期隨著促銷活動(dòng)和營(yíng)銷開支所促進(jìn)的銷售之間得到平衡，短期內(nèi)毛利率將維持穩(wěn)定。

　　季度凈利潤(rùn)為5.519億元，較去年同期4.746億元增長(zhǎng)16.3%，每ADS 攤薄利潤(rùn)從去年同期的0.80元上升至0.92元，而經(jīng)調(diào)整每ADS 攤薄利潤(rùn)為1.31元，比去年同期1.04元增加30.0%。

　　唯品會(huì)預(yù)計(jì)二季度可實(shí)現(xiàn)170-175億元的凈收入，意味著同比增速在26%-30%之間，比一季度進(jìn)一步下降，但符合市場(chǎng)預(yù)期的172.24億元。

　　Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 周一收?qǐng)?bào)14.78美元，全天微跌0.87%，2017年迄今為止該股累計(jì)猛升33.2%。

　　HSBC Holdings PLC 匯豐控股分析師Terry Chen 在最近的研究報(bào)告中，認(rèn)為投資者低估了唯品會(huì)作為中國(guó)領(lǐng)先折扣電商的地位，以及其產(chǎn)品選擇的技巧、與品牌的關(guān)系、消費(fèi)者吸引力和物流能力等優(yōu)勢(shì)。Deutsche Bank AG 德意志銀行分析師Alan Hellawell 也指出該電商正通過(guò)聚焦于服裝、受到和鞋履等產(chǎn)品來(lái)推高ARPU(每用戶平均收入)，與此同時(shí)用戶獲取成本預(yù)計(jì)可維持穩(wěn)定。

　　Terry Chen 相信Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 還有接近22%的上升空間，他給予該股18美元的目標(biāo)價(jià)。巴倫周刊也認(rèn)為該股存在P/E 較低(21x，阿里巴巴和京東分別為27x和427x)以及更專注于高質(zhì)量顧客的優(yōu)勢(shì)。

　　唯品會(huì)聯(lián)合創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官沈亞也在財(cái)報(bào)中指出一季度的“強(qiáng)勁業(yè)績(jī)反映了擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)以及在中國(guó)碎片化的折扣零售市場(chǎng)獲得額外市場(chǎng)份額的策略焦點(diǎn)行之有效”。

　　該集團(tuán)同時(shí)宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)建物流公司的計(jì)劃。首席財(cái)務(wù)官楊東皓表示分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)將大幅加強(qiáng)集團(tuán)的現(xiàn)金流，促進(jìn)盈利并使集團(tuán)得以進(jìn)一步投資核心電商業(yè)務(wù)，而物流業(yè)務(wù)的重組會(huì)旨在走向更廣闊的市場(chǎng)，從而降低集團(tuán)及其商業(yè)伙伴的成本。

　　截至一季度末，唯品會(huì)的最后一公里快遞員超過(guò)2.3萬(wàn)人，期內(nèi)增聘了3,000人，而自營(yíng)快遞站有2,800個(gè)。集團(tuán)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在集團(tuán)快遞員直接處理的退貨比例已經(jīng)達(dá)到67%，較去年同期的30%大幅提升。