美聯(lián)儲周三(5月24日)公布的5月議息會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲將很快再次加息，并計劃今年晚些時候開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。

　　將很快再次加息 今年晚些時候開始縮表

　　據(jù)華爾街見聞報道，美聯(lián)儲官員在本月初的會議上預(yù)計，再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯(lián)儲有可能于6月加息。

　　美聯(lián)儲還就縮減其4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成共識，預(yù)計于今年晚些時候開啟縮表。美聯(lián)儲計劃逐步允許債券到期，而不再進(jìn)行重新投資。

　　美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，幾乎所有的美聯(lián)儲官員都贊成2017年開始縮表。關(guān)于縮表，美聯(lián)儲計劃到時公布每個月不再投資規(guī)模的上限。該上限將每三個月上調(diào)一次。

　　經(jīng)濟(jì)低迷是暫時的 年內(nèi)再加息兩次計劃不變

　　雖然美國經(jīng)濟(jì)一季度增長緩慢，但美聯(lián)儲官員似乎傾向于堅持自己的計劃。會議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為，這種放緩是暫時性的。此外，有些官員對最近通脹的疲軟表示擔(dān)憂，但這不足以讓他們放棄今年再兩次加息的計劃。

　　會議紀(jì)要顯示：“大多數(shù)與會者認(rèn)為，如果之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合他們的期望，那么FOMC委員會很快就會采取進(jìn)一步的措施，來退出寬松政策?！?/p>

　　下一次FOMC會議將在6月13日至14日舉行，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)屆時將召開新聞發(fā)布會。

　　根據(jù)CME集團(tuán)的數(shù)據(jù)，在周三發(fā)布5月會議紀(jì)要之前，期貨市場的交易員預(yù)計，6月美聯(lián)儲有83%的概率加息。而今日公布的會議紀(jì)要可能進(jìn)一步提高交易員的期望。

　　美聯(lián)儲官員在5月2-3日的會議上維持基準(zhǔn)短期利率不變，在0.75%至1%之間。近來，多位美聯(lián)儲官員表示，他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勁，今年可以再加息兩次。

　　會議紀(jì)要顯示：“盡管數(shù)據(jù)顯示，第一季度的總支出比預(yù)期要弱，但他們認(rèn)為這種放緩可能是暫時的?！惫賳T們預(yù)計，隨著未來幾個月就業(yè)增長、家庭收入和財富上升以及消費(fèi)者信心走強(qiáng)，支出將有所加大?！芭c會者表示，他們對經(jīng)濟(jì)的前景的中期評估沒有較3月會議時發(fā)生大的改變?！?/p>

　　通脹低迷 引發(fā)部分官員擔(dān)憂

　　近幾個月來，美國通脹搖擺不定，這令一些官員感到焦慮。

　　美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)(個人消費(fèi)支出價格指數(shù))2月短暫超過美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，但3月下滑幅度超過預(yù)期，降至1.8%。

　　而勞工部公布的消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)則在4月下跌。剔除食品和能源的核心通脹在4月同比上漲了1.9%，為2015年10月以來首次跌破2%。

　　分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲此前的討論顯示6月和9月依然有很大概率會加息，但對縮表的執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體反映了美聯(lián)儲有可能會比預(yù)期提前宣布縮表。

　　高盛分析師Jan Hatzius指出，5月FOMC會議紀(jì)要淡化了疲軟的第一季度GDP數(shù)據(jù)和3月通脹數(shù)據(jù)，稱之為“可能是臨時性的”，而大多數(shù)票委判斷，如果接下來的經(jīng)濟(jì)信息繼續(xù)符合他們的預(yù)期，則FOMC再度加息將很快變得合適。而針對紀(jì)要提及的“FOMC委員判斷等待更多證據(jù)顯示最近經(jīng)濟(jì)增長放緩只是暫時性的做法是審慎的”一說，高盛認(rèn)為考慮到當(dāng)前數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到的水平，這個標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)?shù)汀?/p>

　　他還指出，值得注意的是，一些委員指出當(dāng)前一些條件可能令更快加息變得合理，例如失業(yè)率降速超過預(yù)期，薪資增速加快，以及高度刺激性的財政政策變化。這些評論可能有些過時了，考慮到最近幾周對財政刺激的預(yù)期已經(jīng)遭到破壞了。另一方面，也有人指出應(yīng)該采取更為漸進(jìn)的收緊速度，尤其是通脹對更低失業(yè)率并不敏感。

　　此外，新會議紀(jì)要包括了關(guān)于退出再投資最終流程的新信息。

　　高盛總結(jié)稱：

　　“有80%的概率在6月會議上會加息，且預(yù)期9月會再加息一次，然后在12月份宣布資產(chǎn)負(fù)債表正常化。但是，我們現(xiàn)在看到宣布縮表的時間有可能提前到9月的會議上面?！?/p>

　　花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst也認(rèn)為，“執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體化顯示FOMC可能準(zhǔn)備好要比預(yù)期更早宣布縮表。相對于我們估計12月宣布縮表的預(yù)期，9月可能會發(fā)布縮表聲明的風(fēng)險加強(qiáng)了?！被ㄆ煺J(rèn)為5月紀(jì)要在縮表的討論上偏于中立。

　　此外，花旗還認(rèn)為FOMC紀(jì)要對一季度GDP疲軟數(shù)據(jù)的判斷是“臨時性的”，這符合花旗對美聯(lián)儲6月加息的預(yù)期。該行指出：

　　“1)大多數(shù)委員認(rèn)為最近疲軟的通脹數(shù)據(jù)主要反映的是臨時性因素，而少數(shù)擔(dān)心通脹目標(biāo)的進(jìn)展已經(jīng)放緩了。

　　2)少數(shù)委員繼續(xù)預(yù)期失業(yè)率會嚴(yán)重低調(diào)，有一些委員指出了未來需要更快收緊寬松的可能性，考慮到可能會出現(xiàn)失業(yè)率進(jìn)一步大幅下降，或薪資會超預(yù)期快速上漲，或者政府會執(zhí)行財政刺激政策。”

　　花旗重申此前的預(yù)期，美聯(lián)儲會在6月和9月加息，12月宣布縮表，只不過提前到9月宣布縮表的可能性加大了。