陌陌越來越賺錢 但接下來的路它要怎么走？

　　拜直播業(yè)務(wù)所賜，陌陌又交出了一份數(shù)據(jù)相當(dāng)漂亮的季報。

　　北京時間5月23號，陌陌發(fā)布了2017年第一季度財報。財報顯示，陌陌本季度凈營收2.65億美元，同比增長421%;非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤為9070萬美元，同比增長615%，連續(xù)九個季度盈利;MAU(月度活躍用戶)繼續(xù)增長，達到8520萬，創(chuàng)下歷史新高。沒有懸念地，直播仍是陌陌的主要營收來源——比起一年前翻了12倍，占到了總收入的80%。

　　經(jīng)過小幅波動，美股周二開盤時陌陌市值達到近80億美金，每股40美元左右。2016年至今，陌陌在直播上的徹底轉(zhuǎn)型不但讓它的收入和凈利潤雙雙狂飆，資本市場也給了它相當(dāng)程度的認可：拿一年前的數(shù)據(jù)作對比，2016年的5月23號前后，陌陌每股價格還在12美元左右徘徊，營收也是慘不忍睹。來句馬后炮的總結(jié)，當(dāng)初陌陌獲取用戶和上市搭的是移動和社交的順風(fēng)車，在盈利模式上又搭上了直播的順風(fēng)車。

　　于是，在資本市場上，陌陌把這兩個概念的好處都占了。

　　當(dāng)2014年陌陌披著移動社交平臺的概念上市的時候，它當(dāng)年前九個月的收入加起來也不過2620萬美元，但市值卻一度超過30億美元。要知道陌陌最初是流血上市的，那個時候的市盈率可是如假包換的市夢率——這不是沾了移動社交概念的光又是什么？

　　以同樣披著移動和社交概念外衣的微博作比，有著3.4億月活躍用戶的微博營收只有1.992億美元，市場甚至愿意給出159倍的市盈率。陌陌和微博近一年來平步青云的股價告訴我們，只要肯把財務(wù)數(shù)據(jù)好好做起來，移動和社交概念仍然非常值錢。

　　從另一個角度看，單憑收入，市場大概也給不了這樣的估值。以陌陌的秀場模式前輩歡聚時代(YY)為例，2017年第一季度歡聚時代的收入為22.67億元(約合3.293億美元)，凈利潤人民幣5.432億元(約合7890萬美元)。以相似的收入結(jié)構(gòu)和規(guī)模，歡聚時代的市盈率僅有11.57倍，市值只有31.4億美元，連陌陌市值的一半都不到。YY基本上是一家一分錢一分貨的公司，而陌陌多出來的那部分，正是移動和社交概念的雙重溢價：對，YY至今還在吃沒那么“移動”的虧。

　　這是“移動社交“外衣+秀場收入模式給陌陌帶來的好處，其中當(dāng)然也有問題。

　　第一個問題是，接下來陌陌將會如何抬高自己的天花板，換句話說，就是月活躍用戶數(shù)據(jù)。這一季度，陌陌的MAU為8520萬，而2014年上市時陌陌披露的MAU數(shù)據(jù)為6020萬。這個增長率看似不錯，但比起狂飆的財務(wù)數(shù)字并沒那么漂亮。要知道，即使國內(nèi)直播產(chǎn)品已經(jīng)不再火熱，但直播作為一種被用戶市場和資本市場雙重驗證過的變現(xiàn)模式，勢必會引來平臺級產(chǎn)品的競爭——比如蠢蠢欲動的微博和一直播。

　　第二個問題是資本市場將會如何看待陌陌，以及是否會為它選取新的坐標(biāo)系。如果投資者仍然把它看作一個移動社交平臺，直播分成只是變現(xiàn)手段，那問題還不大；但如果把它看成一個移動版的YY，那留給投資者的念想可就沒那么多了。

　　恐怕陌陌自己心里也不希望大家把它看作一個純粹的直播平臺吧。