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債轉(zhuǎn)股已簽約3000億 四大行未暫停相關(guān)業(yè)務

2017年1月12日     來源:21世紀經(jīng)濟報道      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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針對企業(yè)杠桿率較高的問題,徐紹史表示,不必過于擔憂,但也要積極降低企業(yè)杠桿率,防范企業(yè)高杠桿帶來的風險。
  針對企業(yè)杠桿率較高的問題,徐紹史表示,不必過于擔憂,但也要積極降低企業(yè)杠桿率,防范企業(yè)高杠桿帶來的風險。
  

債轉(zhuǎn)股,四大行

  1月11日,國家發(fā)展改革委在其官網(wǎng)公告稱,我委發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上流傳一篇“四大行債轉(zhuǎn)股工作全面暫停發(fā)改委明令禁止‘明股實債’”文章。我委特此聲明:文章中涉及我委的內(nèi)容不實,純屬編造,我委保留依法追究相關(guān)責任人責任的權(quán)利。
  
  對于此前傳聞,某國有大行債轉(zhuǎn)股業(yè)務負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,“屬于謠言,近期發(fā)改委并未就債轉(zhuǎn)股業(yè)務開過會,該行也未接到發(fā)改委的類似通知。市場化債轉(zhuǎn)股作為一項常規(guī)業(yè)務,我們一直都在推進?!?br />  
  不過,他也表示,監(jiān)管層鼓勵的是做真股,實施真正的債轉(zhuǎn)股,真正成為股東參與企業(yè)的公司治理,但并未叫停“明股實債”。
  
  1月10日,國家發(fā)改委主任徐紹史在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示,通過兩個多月的運行,四大行及資產(chǎn)管理公司與23家企業(yè)簽訂了市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議,整個協(xié)議額超過3000億人民幣。
  
  徐紹史還表示,市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務在對象企業(yè)的選擇、實施模式的方案、預期效果方面,都符合市場化、法治化的原則,符合國務院文件的精神,今年還會加大力度推動。
  
  債轉(zhuǎn)股已簽約3000億
  
  1月10日,國家發(fā)改委主任徐紹史在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,就企業(yè)的杠桿率和市場化債轉(zhuǎn)股等問題回答了記者的提問。徐紹史表示,中國的總杠桿率跟主要經(jīng)濟體相比并不明顯偏高,債務率為250%左右,居民和政府的杠桿率偏低,非金融企業(yè)的杠桿率偏高。
  
  針對企業(yè)杠桿率較高的問題,徐紹史表示,不必過于擔憂,但也要積極降低企業(yè)杠桿率,防范企業(yè)高杠桿帶來的風險。
  
  2016年10月,國務院出臺了降低企業(yè)杠桿率的指導意見,其中的探索包括市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務。徐紹史表示,通過文件發(fā)布后兩個多月的運行,已經(jīng)有了突破。他表示所講的突破就是:“工農(nóng)中建四大商業(yè)銀行通過所屬機構(gòu),還有一些資產(chǎn)管理公司,比如信達資產(chǎn)、陜西金融資產(chǎn)等,已經(jīng)跟煤炭、鋼鐵、有色、建筑工程、交通運輸這些領(lǐng)域的23家企業(yè)簽訂了市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議,整個協(xié)議額超過3000億元人民幣,我們覺得這是一個可喜的現(xiàn)象”。
  
  徐紹史表示,市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務在對象企業(yè)的選擇、實施模式的方案、預期效果方面,都符合市場化、法治化的原則,符合國務院文件的精神,我們在今年還會進一步加大力度來推動這項工作。同時,徐紹史強調(diào)債轉(zhuǎn)股只是國務院積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率七條措施之一,還要跟其他加快“僵尸企業(yè)”出清、深化企業(yè)改革、建立企業(yè)自身債務杠桿約束長效機制等結(jié)合起來。
  
  記者統(tǒng)計,建行、工行等國有大行主導的由銀行子公司設立基金募集社會資金,進行交叉?zhèn)D(zhuǎn)股的模式成了主流。
  
  建行先后與武鋼集團、云錫集團、廣晟集團、廣州交投、廈門海翼、重慶建工、山東能源、山西焦煤、陜西煤化工集團、陜西能源集團、陜西有色等公司簽署了債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議,金額約1700億。工行與山東黃金集團、冀東集團、太鋼集團、同煤集團、陽煤集團、越秀集團等均簽署了債轉(zhuǎn)股合作的框架協(xié)議,投資金額約為450億元。
  
  爭議“明股實債”
  
  也有不愿透露姓名的券商分析人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,“債轉(zhuǎn)股只是不良貸款及風險化解的手段,長期當企業(yè)的股東并非銀行的意愿。因此在設計方案時,銀行考慮的一個重要因素就是如何退出。加上的債轉(zhuǎn)股投入的資金中,很大一部分是銀行的理財資金,為了退出方便以及本金安全,難免會設置回購條款、投資期限、固定回報等要求?!?br />  
  在已經(jīng)落地的多單項目中,確實有銀行表示,在募集社會化資金參與市場化債轉(zhuǎn)股的過程中,要平衡投資者收益和企業(yè)降低財務成本的需求。最為常見的做法就是“明股實債”,即名義上的實施機構(gòu)持有企業(yè)的股權(quán),但為了給投資者較為穩(wěn)定的收益,也會設定要求企業(yè)按照一定條件“回購股權(quán)”,并支付固定的成本。
  
  在前述國有大行負責人看來,明股實債作為一種夾層融資方式,企業(yè)有需求,但不是真正的債轉(zhuǎn)股。銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務,作為一種探索,政策層面是引導長期的社會資金進入實體經(jīng)濟。
  
  有人認為,明股實債僅僅是將短期債務轉(zhuǎn)為長期債務,實質(zhì)是“債務置換”而不是債轉(zhuǎn)股。某券商銀行業(yè)分析師也認為,債轉(zhuǎn)股不是簡單的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),核心要義在于債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)之后,新的股東對這家企業(yè)經(jīng)營進行改善,實現(xiàn)價值提升。
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