作為湖南國企“混改第一股”的華天酒店，自2014年開始推動混改兩年有余，但其業(yè)績卻呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，所遭遇的困境不僅備受市場關(guān)注，跟引入的民營資本之間的融合問題同樣值得外界關(guān)注。剖析其樣本意義，或可以促進(jìn)國企“混改”更好地發(fā)展。

　　中國高端酒店品牌之一的華天酒店(000428，SZ)，近年來業(yè)績逐年下滑，最近一期的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年前三季度其虧損1.23億元。

　　作為湖南國企“混改第一股”，華天酒店引入了民營資本華信恒源。華信恒源斥資16.53億元，成為華天酒店的第二大股東。國企引入民營混改，愿景是要實現(xiàn)“1+ 1〉2”的效果，但是結(jié)果卻不盡如人意。

　　華天酒店混改后，一直在嘗試對產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸，甚至涉及新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，包括依托酒店業(yè)發(fā)展養(yǎng)老、參股投資影視制作等，但是結(jié)果都令新進(jìn)入的二股東不滿意，華信恒源代表甚至在股東大會上表示，華信恒源很難參與到華天酒店的發(fā)展中去。

　　1月6日，華天酒店董秘易欣在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，可能是發(fā)展速度沒有達(dá)到二股東的預(yù)期，并不能說大股東和二股東之間存在矛盾。易欣表示，目前華天酒店自營酒店和托管酒店的比例在一比二左右，資產(chǎn)仍然比較重，這也是拖累華天酒店業(yè)績的一個重要原因?！拔磥?，公司仍然會朝著輕資產(chǎn)化的方向發(fā)展?！?/p>

　　●營收持續(xù)下滑，短期借款達(dá)14.55億

　　公開資料顯示，華天酒店成立于1996年8月3日，是湖南省首家經(jīng)國家旅游局批準(zhǔn)的專業(yè)酒店管理公司，目前其連鎖酒店遍布湖南14個州市及北京、上海、武漢、鄭州、長春、南昌、西寧、呼和浩特等城市，目前已名列中國旅游飯店集團(tuán)十強(qiáng)、國際飯店百強(qiáng)，為我國中西部地區(qū)最大的老牌酒店品牌，主營包括酒店、房地產(chǎn)和旅游。

　　湖南芙蓉華天大酒店是華天酒店旗下重要的連鎖酒店，位于湖南省長沙市五一大道176號，地處長沙市中心商業(yè)區(qū)，距離火車站不遠(yuǎn)，交通十分方便。近期，記者實地探訪芙蓉華天大酒店，酒店人員稱酒店入住率僅有60%~70%，主要是以會議為主。

　　據(jù)華天酒店披露的2016年半年財報顯示，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，自營及托管酒店共67家(已開業(yè)43家)，管理酒店客房10000余間，上半年客房平均出租率約62.08%。

　　華天酒店投資部投資經(jīng)理羅偉介紹，華天酒店堅持以“自營+托管型”為主，并介入中檔精品酒店。目前公司推出了“華天精選”為品牌的中檔酒店，已經(jīng)開業(yè)了3家。

　　另據(jù)華天酒店2016年三季報顯示，其實現(xiàn)營業(yè)收入為7.45億元，同比下降7.80%;凈利潤為負(fù)1.23億元，同比下降679.74%，每股收益-0.12元。華天酒店方面解釋，虧損增加主要是地產(chǎn)業(yè)收入同比減少，影響當(dāng)期業(yè)績。

　　不難看出，近三年華天酒店營收已出現(xiàn)逐年下滑的趨勢：2013年其實現(xiàn)營收17.81億元，實現(xiàn)凈利潤1.19億元;2014年，實現(xiàn)營收15.14億元，凈利潤-9884.15萬元;2015年，實現(xiàn)營收11.95億元，凈利潤為1282.61萬元。

　　華天酒店2016年三季報還顯示，短期借款已達(dá)到了14.55億元，同比增加了110.87%，繼續(xù)向銀行申請授信額度，并在額度內(nèi)進(jìn)行貸款，確保公司的資金鏈。此前，華天酒店除股權(quán)質(zhì)押融資外，還相繼進(jìn)行委托貸款、融資租賃和發(fā)行短期融資券等。

　　易欣向記者表示，通過上述方式獲得融資，是公司在融資渠道上的多樣化，并不意味著公司面臨著巨大的資金壓力，應(yīng)該說是在可以接受的范圍之內(nèi)。

　　●外資酒店沖擊，14家子公司出現(xiàn)虧損

　　記者注意到，華天酒店參控股的酒店行業(yè)子公司經(jīng)營數(shù)據(jù)同樣不理想，除了湖南華天國際酒店管理有限公司出現(xiàn)了594.83萬元的盈利外，其余包括張家界華天酒店管理有限責(zé)任公司、株洲華天大酒店有限公司、邵陽華天大酒店有限責(zé)任公司等14家均處于虧損狀態(tài)。

　　究其原因，亦與當(dāng)前行業(yè)不無關(guān)系。當(dāng)前酒店行業(yè)，從海外管理集團(tuán)的兼并收購到行業(yè)巨頭的跨界合作風(fēng)起云涌，眾多的國際、國內(nèi)酒店集團(tuán)加緊布局中檔品牌。

　　在業(yè)界看來，一方面，高端酒店的市場形勢較為嚴(yán)峻，需要相當(dāng)?shù)倪\營能力;而另一方面，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店則面臨日趨飽和的狀況?；诖?，有觀點指出，未來3~5年，中端酒店的市場機(jī)會很大。

　　根據(jù)《2016中國酒店連鎖發(fā)展與投資報告》，截至2016年1月1日，我國有限服務(wù)酒店總數(shù)已達(dá)到21481家，同比增加了5106家。其中中端酒店1749家，同比增長幅度達(dá)86.86%。

　　在此背景下，外資酒店集團(tuán)在中國的發(fā)展呈現(xiàn)出快速擴(kuò)張趨勢。記者在某酒店訂票網(wǎng)站上觀察到，僅在湖南長沙地區(qū)就有152家中高端酒店，速8酒店、皇冠假日、喜來登、洲際酒店、凱賓斯基、世尊國際、JW萬豪等18家國際品牌紛紛進(jìn)駐長沙，與華天酒店等老牌酒店同臺競爭。長沙酒店業(yè)內(nèi)人士透露，這些內(nèi)外資高星級酒店的搶灘登陸，分流了華天酒店的很多客源，其本土“霸主”地位不再。

　　同時，越來越多的外資酒店集團(tuán)與中國本土酒店合作開拓新項目，且由高端酒店領(lǐng)域向中端擴(kuò)張。正因為國際品牌在品牌形象、酒店管理以及資本運作等方面存在競爭優(yōu)勢，給本土品牌帶來不小的挑戰(zhàn)，讓本土高端酒店更加邊緣化。

　　有市場業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以華天酒店為例，其成立時間早，建筑年代久遠(yuǎn)，硬件設(shè)施難以整改，房間格局是硬傷。

　　記者實地走訪湖南省長沙市的湖南芙蓉華天大酒店發(fā)現(xiàn)，酒店房間面積普遍較小，且以標(biāo)間為主，缺乏個性化的服務(wù)。芙蓉華天大酒店前臺則向記者介紹，目前酒店主要的客源以會務(wù)為主，散客相對較少，入住率大約在六七成左右。

　　●混改未達(dá)預(yù)期，華信恒源“大倒苦水”

　　華天酒店正身陷業(yè)績持續(xù)下滑的漩渦，但其試圖通過股改并布局多元化、以改變經(jīng)營狀況的步伐并未停歇。

　　2014年12月，華天酒店推出定向增發(fā)預(yù)案，宣布引入民營資本華信恒源。華信恒源以現(xiàn)金投入16.53億元，成為華天酒店第二大股東，持股比例達(dá)29.44%，離第一大股東華天集團(tuán)(持股32.48%)只差3%左右。由此，華天酒店成為湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。

　　在華信恒源進(jìn)入后，華天酒店在主業(yè)之外開始不斷進(jìn)行拓展。2015年11月26日，其出資1000萬元設(shè)立全資子公司華天養(yǎng)老健康有限公司，負(fù)責(zé)開展健康養(yǎng)老項目建設(shè)及運營;2016年1月6日，其出資1000萬元全資設(shè)立華天云服，推出包括洗衣、廚師、管家、家庭設(shè)備維修的服務(wù)生活類產(chǎn)品。2016年3月8日，華天酒店宣布出資1億元投資參股并發(fā)起設(shè)立“江山財險”;4月1日，宣布出資2500萬元投資參股北京星億東方文化科技服務(wù)有限公司，同時設(shè)立北京星億華天文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司。

　　但是，據(jù)華天酒店2016中報分析，其他行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入292.79萬元，同比上年39.54萬元增加了253.25萬元，而這增長主要來自于公司2016年新成立的華天云服電子商務(wù)公司，通過OTO的模式，將洗衣、家政等服務(wù)通過線上模式推廣至線下。

　　易欣向記者表示，華天酒店從經(jīng)營上來說還是盈利的，只不過由于資產(chǎn)比較重，扣除拆舊等因素后，賬面上就是虧損的了，“因此，未來輕資產(chǎn)化，還是我們重點發(fā)展的方向”。

　　華天酒店“混改”轉(zhuǎn)型不順也有來自內(nèi)部的原因。據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，這家老牌國企引入的“混改”方股東曾對記者“大倒苦水”：公司長期固化的體制和領(lǐng)導(dǎo)者思維已經(jīng)成為轉(zhuǎn)型升級的障礙，設(shè)定的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略推進(jìn)幾近停滯，若公司業(yè)績下滑到一定程度，不排除提議改組的可能。

　　華信恒源的代表左向紅在華天酒店股東大會上表示，作為第二大股東和長期的戰(zhàn)略投資者，在前段的合作期中，華信恒源已經(jīng)感覺到有力使不上。2016年春節(jié)，華信恒源方面對華天酒店的轉(zhuǎn)型提出了具體的思路、路徑、業(yè)務(wù)模型、商業(yè)邏輯，但這些并未真正得到積極回應(yīng)，推動起來頗有困難。

　　對于華天酒店“混改”轉(zhuǎn)型遇困難等相關(guān)事項，今年1月份《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向華信恒源副總左向紅求證，他對此未作否認(rèn)，也不愿進(jìn)一步闡述，而易欣則向記者坦言，混改引入華信恒源，可能是發(fā)展的速度沒有達(dá)到二股東的預(yù)期，并不能說大股東和二股東之間存在矛盾。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)外交研究中心主任何茂春則在接受媒體采訪時表示，中國參與國際競爭，國有企業(yè)仍然發(fā)揮著脊梁的作用。但是，長期以來，國有企業(yè)依然存在許多問題，比如說企業(yè)經(jīng)營的官僚主義、企業(yè)的非專業(yè)化、企業(yè)內(nèi)部成本問題、過分占有資源與市場等，這些都需要改革。