針對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)去年出現(xiàn)的大肆舉牌上市公司等激進(jìn)股市投資行為，保監(jiān)會(huì)在醞釀數(shù)月之后推出監(jiān)管新規(guī)，收緊了險(xiǎn)資投資股票的“緊箍咒”。

　　保監(jiān)會(huì)在其官方微信號(hào)“保監(jiān)微新聞”上發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，重新規(guī)范保險(xiǎn)資金投資股票，稱切實(shí)落實(shí)“財(cái)務(wù)投資為主，戰(zhàn)略投資為輔”的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管導(dǎo)向，防范個(gè)別公司的激進(jìn)投資行為和集中度風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)保險(xiǎn)資產(chǎn)安全和金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　一、分類監(jiān)管

　　按照《通知》要求：

　　將險(xiǎn)資股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購(gòu)三種情形，根據(jù)持股份額變化實(shí)施層層遞進(jìn)的差別監(jiān)管：

　　對(duì)占絕大部分不涉及舉牌的一般股票投資行為，不增加限制性措施；開展一般股票投資涉及舉牌的，應(yīng)當(dāng)在信息披露要求基礎(chǔ)上進(jìn)行事后報(bào)告；達(dá)到重大股票投資標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向監(jiān)管部門事后備案；涉及上市公司收購(gòu)的，實(shí)行事前核準(zhǔn)。

　　不過，上述通知并未明確一般股票投資與重大股票投資的劃分標(biāo)準(zhǔn)。

　　二、嚴(yán)禁險(xiǎn)企與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司

　　為進(jìn)一步防范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與一致行動(dòng)人共同投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　《通知》重點(diǎn)強(qiáng)化了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的舉牌或收購(gòu)行為監(jiān)管，明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司。

　　通知要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同開展重大股票投資，新增投資部分應(yīng)使用自有資金。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人開展一般股票投資發(fā)生舉牌時(shí)，保監(jiān)會(huì)可以采取暫停保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金最終流向非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的直接或間接投資等監(jiān)管措施。

　　此外，《通知》還要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在獲得重大股票投資備案意見或上市公司收購(gòu)核準(zhǔn)文件前，不得繼續(xù)增持該上市公司股票。

　　陳文輝去年12月就稱，將明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司，明確保險(xiǎn)公司重大股票投資新增部分資金不得使用保險(xiǎn)資金。對(duì)于重大股票投資行為，須向保監(jiān)會(huì)備案，對(duì)于收購(gòu)上市公司行為，須報(bào)保監(jiān)會(huì)事前核準(zhǔn)。

　　三、單一股票投資比例下調(diào)至5%

　　為防范個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)激進(jìn)投資和集中度風(fēng)險(xiǎn)：

　　《通知》進(jìn)一步明確了重大股票投資和上市公司收購(gòu)的監(jiān)管要求，規(guī)定了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展重大股票投資和上市公司收購(gòu)在償付能力、股票投資能力、內(nèi)控管理等方面應(yīng)具備的基本條件和程序要求?！锻ㄖ吠瑫r(shí)明確，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單一股票的賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額合計(jì)不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%。

　　這與保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝去年12月中旬接受新華社采訪時(shí)透露的政策導(dǎo)向相一致。他當(dāng)時(shí)稱，針對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)激進(jìn)投資問題，保監(jiān)會(huì)近期將出臺(tái)相關(guān)措施加以限制，計(jì)劃將權(quán)益類資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從40%下調(diào)至30%，將單一股票投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從10%下調(diào)至5%。

　　此處出現(xiàn)了一個(gè)問題：《通知》明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單一股票的賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%。那么，對(duì)于已經(jīng)超過5%比例的保險(xiǎn)公司來說，存量資產(chǎn)將如何處理？

　　新規(guī)指出，保險(xiǎn)公司可在2年或更長(zhǎng)時(shí)間，將相關(guān)資產(chǎn)比例調(diào)整至監(jiān)管比例之內(nèi)。保監(jiān)會(huì)通知稱，隨著保險(xiǎn)公司自身資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，其投資比例呈現(xiàn)自然下降，不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)形成資金壓力。

　　保監(jiān)會(huì)曾在2015年7月8日發(fā)通知加大藍(lán)籌股投資的比例上限：“投資單一藍(lán)籌股票的余額占上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限由5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例達(dá)到30%的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%?！?/p>

　　對(duì)于如今的相關(guān)政策調(diào)整，新浪財(cái)經(jīng)援引保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生的話稱：“新規(guī)……只是撤回當(dāng)時(shí)的臨時(shí)‘救市’政策?！?/p>

　　此前，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝也表示：“把‘救市’時(shí)放寬的投資比例再收回來。這個(gè)比例，穩(wěn)健型公司用不了，反倒讓激進(jìn)型公司鉆了空子?！?/p>

　　險(xiǎn)企股票投資受限 對(duì)股市影響有多大？

　　對(duì)于上述新規(guī)對(duì)于股市的影響，新浪財(cái)經(jīng)引用任春生的觀點(diǎn)稱，新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)影響不大，“新規(guī)對(duì)絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司沒有影響，主要是限制個(gè)別行為”：

　　首先，當(dāng)前保險(xiǎn)資金股票投資余額達(dá)到1.2萬億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用總額的比例不到10%，距監(jiān)管上限尚有較大空間，而超過比例的就幾家險(xiǎn)企，總量不超過1% 。其次，對(duì)于一些超過新規(guī)比例的險(xiǎn)企，將給其2至3年調(diào)整期，減少對(duì)資本市場(chǎng)的影響。

　　保監(jiān)會(huì)稱，下一步，將繼續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系建設(shè)，在“償二代”規(guī)則基礎(chǔ)上，綜合評(píng)估保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配情況和管理狀況，實(shí)施差別化監(jiān)管政策，提高行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行能力，切實(shí)發(fā)揮保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、社會(huì)管理、資金融通等功能，切實(shí)服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。