1、預計板塊仍具上行空間，建議回調(diào)積極布局，繼續(xù)看好至一季報：白酒板塊上周上漲4.07%，領跑食品飲料板塊，山西汾酒、古井貢酒、口子窖等酒企漲幅靠前，驗證了我們上周提出的板塊大小市值白酒公司輪動的判斷。我們整理了白酒公司17年的業(yè)績增速和目前的估值水平，大部分公司的估值水平在20倍出頭，個別公司還在20 倍以下，在春節(jié)旺銷、一季報可能超預期的背景下，預計板塊仍具上行空間，建議回調(diào)積極布局!

2、汾酒國改正式拉開帷幕：本周汾酒集團與山西省國資委簽訂了經(jīng)營業(yè)績責任書，內(nèi)容包括：集團17-19 年收入(酒類)增長目標30%、30%和20%，利潤(酒類)增長目標25%、25%、25%;國資委向汾酒集團下放人事權(quán)等8 大實權(quán);積極推行員工持股改制試點，任期內(nèi)力推集團整體上市等。同一天，領導班子也進行了調(diào)整，股份公司總經(jīng)理常建偉兼任汾酒銷售公司法人。

總體來看，改革力度和進度均超市場預期。目前上市公司尚未分解落實目標責任書具體任務，但作為汾酒集團酒業(yè)經(jīng)營主體，無疑將承擔主要任務目標，將促進汾酒走向快速發(fā)展的道路。

3、口子窖持續(xù)穩(wěn)健成長，17 年業(yè)績有望提速：公司發(fā)展一直都比較穩(wěn)健，連續(xù)12 年保持了兩位數(shù)增長，無論在經(jīng)營體制，管理能力，產(chǎn)品影響力，還是市場基礎都非常優(yōu)秀。而外部環(huán)境方面，在經(jīng)過多年的蓄勢之后，白酒主流消費價格帶上移明顯，消費者品牌意識開始逐步增強，我們認為在內(nèi)外因素的共同驅(qū)動下，17 年公司業(yè)績增長有望加速!

4、本周其他表現(xiàn)較好的個股還包括伊力特、百潤股份等：伊力特主要受益于新疆大幅增加固定資產(chǎn)投資，以及國企改革預期、省外加速擴張等。在今年春節(jié)白酒、啤酒、黃酒先后表現(xiàn)增速環(huán)比提升之后，RIO 雞尾酒的表現(xiàn)逐漸開始吸引目光。據(jù)了解，RIO 17 年春節(jié)的可比終端銷量對比15 年春節(jié)增長近1 成，春節(jié)期間全國缺貨率超30%。周末公司發(fā)布16 年業(yè)績快報，Q4 收入和利潤增速略低于預期，但結(jié)合終端表現(xiàn)，預計渠道庫存降至新低，目前經(jīng)銷商信心已在逐步恢復中，17 年輕裝上陣。

5、大眾品關(guān)注業(yè)績改善明顯標的，以及估值低業(yè)績確定性高品種：本周涪陵榨菜和克明面業(yè)發(fā)布16 年業(yè)績快報。其中涪陵榨菜利潤增長接近此前公布區(qū)間上限，但Q4 收入同比僅持平略低于預期。隨著17 年主力產(chǎn)品提價15-17%不等，收入增速有望改善?？嗣髅鏄I(yè)Q4 收入增速環(huán)比提升明顯，利潤同比增長55.61%，全年凈利潤率提高0.79pcts，完成股權(quán)激勵要求。白酒板塊普漲之后，大眾品低估值龍頭有望迎來補漲。2 月21 日GDT 拍賣，全脂乳粉價格繼續(xù)小幅回落，開始走向平穩(wěn)，對國內(nèi)乳制品企業(yè)成本上漲壓力減弱。